（原标题：平分可口可乐在华装瓶业务，太古、中粮谁是赢家？）
11月19日，可口可乐和它的两个装瓶业务伙伴——中粮集团、太古股份有限公司共同举行了重组签约仪式。根据协议，可口可乐在中国将不再拥有自己的装瓶业务，而是将特许经营权全部授予给后两者。
具体的交易为，可口可乐将所持有的装瓶厂中部分股权以30.14亿元卖给太古，而另一部分则卖给中粮，作价29亿元，与此同时，中粮旗下中粮可口可乐的10家装瓶厂股权出售给太古，收取21.22亿元，太古将自己原有的一家装瓶厂卖给中粮，收取4.87亿元。
交易完成后，两者将各掌握中国内地一半的可口可乐消费量，中粮拥有并运营18家装瓶厂，太古则拥有并运营17家装瓶厂。而在此之前，可口可乐中国实业、中粮和太古所运营的装瓶厂数目分别为13家、12家和10家。
那么，如此重组将对行业有哪些影响？
争夺不同的利润点
“此番重组之后，呈现出来的是三赢局面。”中国食品产业评论员朱丹蓬对《中国经营报》记者表示。
对于传统碳酸饮料而言，业内普遍认为，毛利率较高的是上游浓缩原浆的生产与销售，毛利率约为50%~60%，而中游的瓶装业务毛利率则相对较低，约为10%~15%，下游的销售渠道毛利率约为40%。可口可乐的三季度财报显示，该季度销售额同比下滑6.9%至106亿美元，净利润同比下滑28%。受到业绩下滑的困扰，放弃没有那么赚钱的瓶装业务，似乎并不意外。
朱丹蓬认为，剥离瓶装业务可口可乐从重资产变成轻资产，降低了管理成本和人员成本。这意味着它有更多功夫花在核心业务，即品牌的运作上。
“对中粮和太古而言，收购更多瓶装业务，他们首先想到的可能是由此带来的利润，这也是最为关键的一点。”朱丹蓬表示，“虽然可口可乐的装瓶业务毛利率相对较低，但下游渠道毛利率不低，加之业务体量很大，未来长期运营累积之后，收入较为可观。”
除了能带来利润增长点，在凌雁管理咨询公司的首席咨询师林岳看来，“两者无疑是想借此扩张自身版图。瓶装业务重组给了二者趁虚而入、强势扩张的机会。比如，借助可口可乐的影响力和渠道，它们渐渐建立自有品牌的影响力，在终端上与可口可乐的竞争，而在这方面早已有先例和征兆———碳酸饮料和巧克力、果汁、糖、油等都同属粮油饮食，是可以共享渠道的，中粮、太古近几年发力很猛。”
而实际上，还出于品牌占位的考虑。朱丹蓬谈道，“如今渠道下沉是趋势，在三四线城市、广大的农村市场，太古和中粮拥有较大成长空白点，通过可口可乐的瓶装业务来提前占位，是个不错的选择。”
太古、中粮仍然面临挑战
除了看好不错的利润回报，林岳认为，“他们都能解决自己目前的问题。”
太古向记者发回的官方采访答复，收购出于两方面的原因，“该项资产重组计划（指收购可口可乐瓶装厂资产）一方面会使公司效率大幅提高，减少经销成本和一般行政成本，另一方面，会使太古因股权简化而受益，从而做出更快、更协调的决策。”
一位不愿意透露姓名的业内人士告诉记者：“太古从1965年开始就在香港地区成为了可口可乐的装瓶商，对瓶装业务已经很熟悉，收购对稳定公司的业绩起到一定作用。”第一上海证券首席分析师Linus Yip早前接受彭博社采访时，也提到了类似的观点，“装瓶业务不会是太古业绩的助推器，但能提供稳定可期的收益。” 11月10日，通过太古发布的盈利警告公告就可看出，旗下国泰航空下半年业务受到上半年业绩的不利因素所困扰，可能会对集团全年盈利造成“重大不利影响”。太古可能寄希望于更稳定的食品饮料业务板块，来让财报变得好看一些。
至于中粮方面，记者试图询问收购的原因等相关事宜，不过截至发稿之日，并未收到任何的回复。
从中国食品官网可以看到，作为发展最为迅速的可口可乐装瓶集团之一，中粮可口可乐早已跻身可口可乐全球十大装瓶集团。在过去较长的一段时间里，得益于该业务贡献，让中粮有了一笔较为稳定的收益。“中国食品有很多不盈利的项目，而可口可乐瓶装这一块是比较盈利的。”朱丹蓬还表示，“出于国家经济战略的角度考虑，作为国企的中粮，势必要拿到可口可乐一半的瓶装业务份额。”
不仅如此，这也许是中粮在为其业务聚焦做准备。今年，中粮新董事长赵双连上台后，表示将组建18个专业化公司（平台）。“十三五”期间，中粮将致力打造二三个营收超1000亿元规模，四五个超500亿元规模的专业化公司（平台）。”
而据中国食品今年上半年财报显示，以福临门为代表的厨房食品营收达到69.92亿港元，中粮可口可乐瓶装业务，营收则达到了62.16亿港元。有内部人士在去年底曾透露，中国食品旗下的福临门可能会剥离出来，整合到中国粮油控股上市公司里，专业做米、面、粮、油等。而根据早前《证券日报》的报道，业内人士认为，中粮可口可乐很可能会从中国食品独立出来，成为一家独立的专业化公司（平台）。
此外，林岳还认为，买下更多的可口可乐瓶装厂，不排除加速了中粮国企转制的可能，“旗下的一些瓶装厂也许会私有化，或者将进行资本运作，借此来壮大中粮自身的硬件规模。”
不过，对于消费者越来越追求健康，减少对传统碳酸饮料的需求，仍是太古和中粮二者需要面对的现实问题。
重点推荐
更多精彩资讯请点击 网易股票 >机构看盘
百战经典
牛人论股
本文来源：中国经营报
作者：吴容
责任编辑：
钟齐鸣_NF5619
