国泰基金总经理周向勇： 公募基金优势还在资本市场

（原标题：国泰基金总经理周向勇： 公募基金优势还在资本市场）

⊙本报记者 朱贤佳

资产管理业刻画了国泰基金总经理周向勇的人生轨迹，也铸造了他的决策风格。从1996年进入建设银行，2011年起进入国泰基金，他经历了一场又一场金融行业的“洗礼”。在20年的从业经验中，有传统银行的磨砺，也有在公募基金公司的热血奋斗。对于目前身处的公募行业，周向勇认为，基金公司的未来还在自己擅长的资本市场中。

浦江之畔，周向勇的办公室永远开着门。这寓意着他的管理风格：开放、包容、透明、信任。

熟悉他的人都知道，他拒绝中庸，爱才心切。在公司投资交流会上，谁的观点更专业，谁就拥有最大话语权。这种打破级别的做法，唤起了年轻一代的热情。2015年以来，国泰基金旗下产品投资业绩不断提升，涌现出一批优秀的年轻基金经理。

同时他也是管理高手。“管理大师”杰克·韦尔奇推崇无边界管理，他同样打破公司管理边界，以“精神合伙制”凝聚员工智慧。他说，推动公司业绩需要开放包容透明的文化，要为一流的人才打造一流的平台。

今年7月，周向勇正式走上国泰基金总经理的岗位。在简洁明亮的办公室里，他对上证报记者详细讲述了入行20年对资产管理行业的理解，对当下市场、对投资的思考。

“飙高速”先要学会“控车速”

谈起整个资管行业的生态，周向勇的话匣子立马打开了。翻开履历，前十年他几乎都在银行系摸爬滚打，后十年则浸淫在公募基金行业，可谓一名金融从业的“老兵”。管过投研，领导过市场体系，也做过风控。正是这种全面的从业经验，令其对资产管理行业有着深入的体会：“公司业务发展需要踩油门，更要学会踩刹车。”

作为“老十家”的公募基金公司，国泰基金无论在公募产品、社保理财还是专户管理、企业年金等方面都是最早试水的一批公司，几乎做到了全覆盖。而作为这列动车的掌舵者，周向勇直言，保证高速行驶安全的关键是要懂得适时控制、规避潜在风险。

2015年，业内申报某类高杠杆产品的景象依旧令他记忆犹新。2015年，当股市向4000点的牛市巅峰迈进时，弹性更高的基金产品获得场内热钱青睐。某基金半年内突破千亿规模、某基金几周内申购破百亿……此类信息在市场间频传，令公募行业为之躁动。

“在牛市巅峰，不少公司为了争夺旗下产品在交易所的简称，动足脑筋。但我们当时的观点就是，这样的情形已经潜藏危机。这类产品的核心竞争力在哪里？究竟有几个投资者能完全看明白这类产品？股市或许还会继续走强，但国泰基金不能为了发产品而发产品。”周向勇说。

日后的市场给出了最好的答案。股市急剧上涨后迎来大幅波动，不少前期“抢发”的基金产品面临向下折算、投资者巨额亏损的尴尬局面。这个状况和周向勇的预判不谋而合。

除了严格把控产品发展方向，有着深厚风控背景的周向勇在采访中一直强调“营销的适当性”。他说：“公司一定要在考虑客户的投资能力上做营销，在销售过程中与客户互相沟通，了解客户风险收益比的需求，这很重要。”

国泰基金特别看重投资者的适当性管理问题，重视引导投资者提高识别和防范非法活动的能力。周向勇认为，投资者是证券市场重要的参与者和建设者，投资者理性投资意识的增强和投资能力的提高对证券市场进一步发展有着积极的促进作用。所以，基金公司有义务帮助投资者深刻了解金融产品并做出理性投资决策，警示投资者关注金融产品的投资风险和正视可能的损失。这就是金融产品销售适当性管理工作取得实效的关键。

洞悉“风口”背后的需求

资本市场从来不缺“风口”，但面对“风口”，各家公司的应对智慧并不相同。

2015年，市场聚焦分级基金、打新基金；2016年，保本基金、QDII基金出现过“一票难求”的盛况。整个市场似乎一直重复着一种模式：某类基金产品火爆，投资者热情上升，基金公司密集申报发行；紧随其后的是，产品热度下降，投资者失望。对此，周向勇认为，不应单纯将市场“风口”视作纯粹的营销时点、赚钱工具。当然，一味回避热点也不是好的对策。

面对“风口”，基金公司要仔细研究“风口”背后的本质，辨析哪些本质是长期需求，哪些是短期一时热度，哪些是不合理需求。然后，牢牢把握客户中长期需求。“在我看来，‘风口’背后体现的是客户的需求，专业的资产管理公司不是一味迎合需求，而是要根据专业来引导客户需求，要在热点成形初期准确精准预测到趋势。”周向勇表示。

以其观点来看，基金公司最大的优势还是在资本市场。相比其他投资或资产管理机构，基金公司有着根深蒂固的投研文化，也有更全面的团队和专业化的投资能力，更好的历史积累。切换到其他领域，基金公司的优势未必能充分发挥。

“熟悉并把握公司团队的‘能力圈’，也是基金公司必做的一门功课。”他说。即使找对所谓的“风口”，卖出了产品，如何“管理好”产品和“服务好”客户，是考验公司能力的最终指标。

国泰基金重视利用“互联网+”的平台，不仅把互联网视作电商渠道，更把它作为和客户的交流、沟通、反馈的工具和平台。传统上，基金公司和客户的直接沟通并不多。通常是通过客户经理与客户进行间接沟通，国泰未来的布局是希望有更多基金经理在平台上与投资者直接沟通，将自己的思考传递出去，同时捕捉到市场的需求。在一些基金公司收缩电商业务之际，国泰的电商业务则在稳步向上发展。

这种“产品+服务”的投资体验被周向勇定义为未来智能投顾的“雏形”。互联网的优势在于对用户的分析，基金公司的优势则在于提供多样化的产品。国泰基金正在不断尝试基于互联网的“产品+服务”模式，传统金融机构的物理网点和线下服务人员是金融产品持续服务的重要载体，这一优势在未来或许很难被取代，但是多元化的服务业态，对投资者而言才是更健康的生态。

站在巨人的肩膀上“跨界”

牛顿曾经说过，如果说我比别人看得更远些，那是因为我站在了巨人的肩膀上。周向勇谈到过往的经验，十分庆幸自己拥有了银行系直接融资的经验。现在的公募基金身处来自银行、券商、保险、信托、阳光私募等资管细分行业的全方位竞争。将近十年的银行系经验，令他得以站在巨人的肩膀上成功“跨界”。

2013年新基金法实施后，正式拉开了泛资管的序幕。如果说之前资管界的“差异化竞争”，更多是指同类资管公司、产品之间的竞争，那么在2013年后，公募基金正式进入泛资管生态圈的全方位竞争。来自银行、券商、保险、信托、阳光私募等资管细分行业都将与公募同台竞技。

周向勇认为，混业竞争正在重塑传统资产管理机构，各类资管机构如何在融合中寻找机会，在碰撞中精准定位，在竞合中实现共赢，在创新中持续发展，最终打造成各资管机构之间、资管机构与投资者之间“共生共荣”的泛资管生态圈，值得深思。

我国资管市场将日益开放和多元，资源也将得到重新分配和流动的机会，所以公募的业务更要有特色、要抓住自己的优势领域，要让投资者能获得应有的回报。在这个大背景下，各类资产管理机构的定位非常关键。一定要固守自己的优势来做自己的事情，找准各自的准确定位。银行有银行的优势，保险有保险的优势。公募基金也有自己的优势，基金公司是整个资管行业中最市场化的群体之一。

泛资管、混业背景下，资管机构之间的生态关系已经从原来的单一、线性转变得多元、交叉，重点是每家机构需迅速重构自己的差异化生存之路。资产证券化和互联网大数据技术正在成为是推动大资管行业发展的新机会。在周向勇看来，随着国内资管行业不断成熟，公募基金的上升空间没有“天花板”。