腊博：投资是对风险的管理

（原标题：腊博：投资是对风险的管理）

今年以来，A股市场持续震荡。虽然近期大盘显出回升态势，但仍低于年初点位。数据显示，截至11月11日，上证综指今年以来下跌9.7%，创业板指跌幅达20.89%。据银河数据统计，同期全市场股票基金净值平均下跌8.14%、混合基金平均下跌5.69%，而全市场债券基金平均净值增长率1.89%。

在这样的形势中，仍有少数以混合策略为特色的基金脱颖而出。兴业基金旗下“固收+”混合策略的拳头产品——兴业聚利灵活配置混合（001272）基金，今年以来（截至11月11日）净值增长30.55%、排名同类基金第二名，成立18个月以来累计收益已达50%。

股债“双收”有诀窍

兴业聚利是怎样在股、债市场中获利的呢？据了解，兴业聚利是一只秉承追求绝对收益理念、以风险调整后收益为目标的混合型基金，既利用混合型基金投资范围广、策略灵活的优势，努力把握包括新股申购在内的股市债市机遇，又严控回撤。

和一般混合型产品的基金经理都属于权益投资部门不同，以兴业聚利为代表的“聚”系列产品基金经理都来自兴业基金的固定收益投资部。这一方面使其在投资权益市场时能摆脱相对排名的束缚、真正坚持绝对收益策略，另一方面可充分发挥兴业基金在固收投资领域的品牌优势和平台资源，获取债市收益。

银行系基金脱颖而出

作为一家成立仅3年的新锐银行系基金公司，兴业基金已在固定收益投资的行业竞争中获得广大专业机构投资者、交易对手、合作伙伴的认可。中国基金业协会统计显示，截至2016年三季度末，兴业基金公募总规模已达1027亿元，排名全行业第20位，在2013年后成立的基金公司中居首位，其公募债券基金规模约367亿元，加上该公司四季度以来新募集成立的3只债基，总计约433亿元，债基管理规模已居行业前列。

据了解，兴业基金拥有强大的固定收益投研团队、成熟完善的信用评估体系和严格审慎的风控体系，该公司截至目前所有主动管理的债券投资未发生任何信用违约事件。除兴业聚利外，公司旗下定开债基、二级债基、保本基金业绩均十分亮眼。WIND数据显示，截至三季度末，兴业基金旗下5只由固收部运作的混合基金今年以来平均收益率达8.31%，在可比基金公司中排名首位。

收益来自风险的把控

上周，兴业聚利的基金经理腊博接受北京晨报记者采访时表示，投资即是对风险的管理，收益来自对风险的理解和把控，兴业基金固收投研团队已做到对宏观政策、行业供需、商品价格、利差利率的系统性研究覆盖，而银行系基金公司对政策变化也具备天然的高敏感度。团队的8名专职信用研究员从宏观经济到中观行业到微观企业展开分行业研究，同时公司风险管理总部再进行独立的二次风险评估，各环节风控具备一票否决权，这在公募基金行业中实属少见。

腊博指出，具体到兴业聚利的投资理念与操作策略，可总结为将不同性价比高的资产放到一个篮子里，再通过不断调整资产的比例，保持整个组合的高性价比和低相关性，从而可以在一段时期内抵御一定幅度的系统性下跌风险。通过不同资产和不同策略超额收益的互补，降低了基金净值的回撤幅度。关于未来市场，在利率低位震荡、货币政策保持中性的环境下，价值成长类股票或将有结构性机会，而债市可在严控信用风险的前提下把握波段交易。

北京晨报首席记者 王洁