私募转型主打股权投资

（原标题：私募转型主打股权投资）

二级市场低迷，但股权投资很火爆。在单一证券投资私募基金难获高净值客户“芳心”之时，不少私募大佬开始尝试发起诸如定增基金、新三板基金、并购基金等主打一级市场的股权投资类私募基金。

最近一周，上证报记者从京、沪多家阳光私募基金处获悉，面临市场倒逼与转型压力，不少知名私募都在谋求转型，试图或已经从单一的证券投资基金拓展至跨一、二级市场的多元化产品，其中，主打股权投资的私募基金备受追捧。

丰利资本总经理毛凤丽日前告诉记者，自去年4、5月份起，他们就开始降低证券私募基金的占比，并陆续发行了多款股权投资基金。其中，规模10亿元的定增基金，投资于上市公司的定向增发项目；规模3亿元的新三板创新层专项基金，投资新三板严格筛选后的创新层企业；还有规模达50亿元的并购基金，投资于有并购价值的非上市公司股权。

“之所以转型多元化资管产品平台，一方面因为股市巨幅震荡，高净值人群风险偏好降低，不得不暂避于一级市场；另一方面，股权投资也是私募转型的大方向。”毛凤丽的思考代表了正在跨界股权投资的私募大佬们的普遍观点。

朱雀投资副总经理梁跃军认为，2016年新三板投资获利的确定性要比二级市场高。对投资者而言，若能够忍受3-5年的流动性问题，在新三板做纯粹的价值投资和长期投资均大有可为。

在梁跃军看来，目前新三板创新层公司估值仅20倍左右，考虑到2016年的业绩增长，一批公司的估值已经很吸引人了。“在确定性较高的情况下，要敢于在市场的左侧入手，赚取企业长期的成长收益。”他表示。

“我不知道新三板明年会怎么样，但是我可以说3年后新三板的流动性将非常惊人。”北京神农投资总经理陈宇对记者表示，因为随着新三板供给量激增，总会有漏掉的金子。

在陈宇看来，当下投资新三板机会稍纵即逝——一是新三板即将引来政策拐点，二是各行业标的公司与主板相比很便宜。当然，新三板也是一个“雷区”与“金矿”并存的市场，需要有鉴别的能力。

如果说投资A股的证券投资基金是私募短兵相接的“正面战场”，那么新三板基金、定增基金等主打一级市场的股权投资基金则是私募大佬们暗中角力的“侧面战场”。两个市场看似相关，但投资门道大有不同。

“定增业务与二级市场有很大差别，公司风控或投资操作风格，都会直接影响到投资人本金的安全，此外还要关注公司定增团队的实力。”和聚投资合伙人、定增业务总监吉路称。

在吉路看来，定增基金与股票基金有很多相通之处，同时也有很多不同之处。由于定增投资属于一级半市场，其投资要更看重公司的内在价值，而不能过于追求所谓的概念和热点。

而在梁跃军看来，选公司主要有三个原则：一是细分行业龙头公司；二是公司卡位准，在行业和产业链里处在有利位置，这样才能保证成长空间大；三是经营者有强烈的企业家精神，要有“拼劲儿”。

在业内人士看来，资产荒之下，私募机构通过控制上市公司这种稀缺资源，以后续不断的资本运作手段来获取一定的资本回报，有助于提升私募机构抵御风险的能力，同时也有助于维护和捕获更多的高净值客户。