基金淡对解禁潮 预计市场仍将延续震荡抬升趋势

（原标题：机构淡对解禁潮）

对于兵临城下的解禁潮，部分机构分析认为，虽限售股解禁和减持会对市场构成一定压力，但综合其他市场影响因素，预计市场仍将延续震荡抬升趋势。

淡定面对年底解禁潮

根据国金证券统计，本周（11月14日至11月20日）、下周（11月21日至11月27日）市场将分别迎来428.67亿元、245.92亿元的潜在解禁压力规模。而12月解禁规模更为庞大，根据长江证券统计，12月解禁市值将放量至3653亿元，达到2016年全年解禁量的高峰。

不过，对于解禁潮的汹汹来袭，一些机构认为，这虽是市场的重要影响因子，但并不构成决定性因素。对此，长江证券策略分析师陈果认为，鉴于解禁数据和减持数据有一定的相关性，例如二季度解禁的放量带动减持数量的增加，同样四季度的解禁放量可能会引发未来产业资本减持的担忧。不过，虽然集中解禁的爆发会给投资者带来一定担忧，且四季度是定向增发发行的传统旺季，也会对市场构成一定的资金需求压力，但如果基金发行和保险资金规模能按照三季度的节奏继续增长，整个资金面的供需还是可以维持相对平衡的状态。同时考虑到，定增对象通常会通过减持获得短期收益，在解禁期前后，大股东减持均有拉升股价的动机；或在市场价格低于增发价格/下限，为激励投资者参与定增，大股东也有动力进行市值管理。建议关注相关个股定增价格倒挂所蕴含的投资机会。

渤海证券研究报告也指出，除去政策性因素和经营方面考虑之外，上市公司重要股东增减持行为可能存在一定的择时动机。若某一时期出现增持潮或减持潮，则表明产业资本一致性预期形成，市场估值水平或有待修复。基于这一考虑，上市公司重要股东持股变动的密集程度应与A股走势存在相关性。周净增持公司数量的峰值基本与指数阶段性底部相对应，但略显滞后，股灾之前的周净减持公司数量则呈现波动加剧的发散趋势。初步来看，净增持公司数量、净减持公司数量和变动部分合计市值，很难直接作为判断市场方向的领先指标，且这三个变量本身也不足以代表重要股东二级市场交易的集中情况。

震荡向上趋势明晰

虽有年底解禁潮作为干扰因素，但考虑到其他市场因素，不少机构仍继续看好A股震荡向上的趋势。

汇丰晋信基金认为，尽管负面因素如12月美联储大概率再次加息时点临近，11月、12月限售股解禁高峰及人民币兑美元汇率的持续走低，对大盘上行空间构成一定压制，但沪指已悄然连涨五周，成交量温和回升，指数已突破近几个震荡区间，创年初“熔断”以来新高。另外，从中长期来看，10月以来的高频数据显示工业走势依旧平稳、四季度经济出现失速的风险大幅下降，且A股目前整体的估值仍处相对低位；而短期美国大选“意外”结局及全球金融市场“超预期”反应导致市场风险偏好回升，加之“深港通”箭已在弦，A股震荡向上趋势或正在明晰。

私募基金朱雀投资认为，上周美国大选特朗普胜出，A股日内完成调整，再次显示市场内生韧性，后在周期板块带动下拉升，上证突破3200点，这可能或多或少地超出大选前市场的预期。虽此前也认为，美国大选对A股的直接影响有限，更多是情绪的传导，而当后者也被削弱后，在人心思涨的状态下市场表现强势，聚焦于结构性受益的基建和大宗商品上，而选择性忽视中长期的不确定性。鉴于市场比之前预期的更强，短期也对市场的上行空间更乐观一些，但从中期来看，在全球存在诸多不确定性背景下仍持有一份谨慎。此外，比指数重要的还是结构性机会，行业板块之间分化明显。从短期来看，周期板块存在一定的博弈机会，但从中长期配置来说，更倾向于各行业龙头和优质成长股。