专家：明年可从减税费等方面发挥政策乘数效应

（原标题：明年可从减税费、补短板等方面最大限度发挥政策调控的乘数效应 专家：改革力度仍需加强）

四季度已过半。接受中国证券报记者采访的专家认为，作为“十三五”开局之年，今年经济增速有望保持在预期区间内，明年更需关注如何实现高质量稳增长。同时，经济仍存在一定风险。展望明年，政策支持对经济的持续复苏仍意义重大，当前较宽松的货币环境和积极财政政策应当延续，去产能、清除“僵尸企业”等改革的力度还需加强。

旧经济调整+新经济崛起

汇丰银行中国区经济学家马晓萍认为，前三季度，在积极财政政策和较为宽松的货币环境下，房地产投资明显回暖，基建投资同比增速维持较理想的水平上，二者共同支持经济企稳。前三季度GDP增速保持在6.7%的水平，消除了此前市场对于中国经济硬着陆的担忧。

部分经济指标回暖。10月制造业PMI回升至51.2，服务业PMI也一直在荣枯线之上。全面衡量价格水平的GDP平减指数从去年三季度的-0.9%回升至今年三季度的1.1%，9月PPI在经历了54个月的同比负增长后，首次正增长。房地产和基建投资强劲增长，推动建筑活动升温，提升了对工业产品的需求。在去产能背景下，部分重工业产品供给下降带来库存降低，国际大宗商品价格回暖，共同推动通胀回升。

中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明认为，中国经济可从旧经济和新经济两方面来看，一方面是旧经济以传统制造业为主，依然面临产能过剩；另一方面，创新经济、高科技等新经济发展很快，目前处于新经济向上走、旧经济向下走的过程。虽然新经济蓬勃发展，但旧经济体量更大，因此整体压力仍很大。未来这一趋势可能延续，旧经济的调整和新经济的崛起仍会并行。

关注高质量稳增长

“目前来看，今年经济增长在预期的区间内，希望明年能保持相对平稳的增长。”中国银行国际金融研究所首席研究员宗良认为，关注点不单是经济增速，应更多地关注明年如何实现高质量稳增长，使经济结构更加优化，使新经济更好地发挥作用。

“明年保增长的压力会较大。”张明表示，经济内生动力仍较疲软。房地产投资和基建投资在经济中扮演着重要角色，但民间投资和制造业投资仍需提振。目前的问题是在新一轮房地产调控下，明年房地产投资可能不大乐观。

民营部门对未来经济前景的信心尚未完全恢复。马晓萍认为，民间投资今年一度失速下滑，拖累固定资产投资增长。企业信心不足源自多重因素，包括经济增速回落、利润率下滑、对宽松政策的仍心存犹疑、民间投资的隐性障碍仍较多等。近期，M1和M2增速分化也体现了存款短期化，民营部门投资意愿仍有待进一步提振。

人民币汇率的压力依然存在。张明认为，明年无论采取何种政策，稳定汇率预期是值得关注的要点。

宗良表示，明年面临美联储加息和美国总统大选结束后的不确定性，同时全球市场整体较低迷，国际环境也较复杂。在这种背景下，可能出现对国内经济缺乏信心、资本流出有所增加的情况，资本流动和人民币汇率可能发生不大理想的循环。房地产价格、人民币汇率、资金脱实向虚等问题只是单一的问题，单一问题可通过一定的政策调整去解决，但如果对内和对外问题相互交织，可能影响我国的相对预期，使经济政策效果受到较大影响。

应采取一揽子改革措施

展望明年，专家认为，应采取一揽子改革措施，从减税费、加速关键领域改革、补短板等方面最大限度地发挥政策调控的乘数效应。

张明指出，一是进一步释放加快结构性改革的信号，特别是在明年中共十九大出台新的改革方案，提振国内外对中国经济中长期发展的信心；二是财政政策应更加积极，货币政策保持目前态势；三是进一步增强汇率形成机制的弹性；四是“一行三会”加强合作，化解潜在风险，包括银行业潜在坏账、影子银行、房地产调控带来的压力、资产泡沫风险等。

当前较宽松的货币环境和积极的财政仍应延续。马晓萍预计，明年财政赤字可以进一步扩大，政策性金融债、专项金融债等准财政工具仍有灵活度，财政扩张空间较为充裕。应采取超预期、更广泛的政策为企业减负，这是实现财政政策乘数效应最大化、将经济复苏扩大至民营部门的有效手段。社会保障缺口可通过划拨部分国有资产的方式来填补。在增加财政支出的同时，应注重通过各种渠道发行长期债券、加大政策性银行对基建项目的贷款支持、完善市政债的发行，为基建投资提供长期、稳定、多元化的融资渠道。

在企业减负、降成本方面，国家统计局新闻发言人毛盛勇曾表示，当前企业面临的困难较多，应继续积极地创造条件，为企业脱困创造良好的生产经营环境，多做扎扎实实的降低税费、降低成本的工作。

专家表示，去产能、清除“僵尸企业”等改革的力度还需增强。应为地方政府官员提供合适的激励机制，对改革执行进度快的地方政府给予更多资金等资源支持，将改革成效纳入官员的评价考核机制。

实现高质量稳增长需多方面协同发力。宗良认为，一是坚定推进供给侧改革，真正做到把低端的供给去掉，中高端产能平稳增长，新经济要素不断发挥作用；二是适度扩大需求，在需求总量不出现较大幅度下降的情况下，着力优化需求结构；三是稳步推进实施“一带一路”战略，创造新的需求。