（原标题：乐视八大风险致贾跃亭紧急刹车）
注：本文系网易财经独家约稿，作者刘步尘为家电行业资深观察家、财经专栏撰稿人。
11月6日，乐视控股CEO贾跃亭发布内部函件，承认乐视LeEco战略烧钱扩张太快，已导致资金与组织面临极大挑战，称乐视将告别快速扩张模式。
贾跃亭称，乐视发展模式近乎蒙眼狂奔，烧钱追求规模扩张，全球化战线拉得过长。
资金层面，乐视融资能力不强，方式单一，资本结构不合理，外部融资规模难以满足快速放大的资金需求。尤其乐视汽车，前期投入巨大。
组织层面，机构扩张过快，管理层没有更多精力和时间梳理组织架构和新人培养，乐视已出现“大公司病”苗头，人浮于事，组织效能不高。
该函件等于从侧面承认近期网传“乐视出现资金紧张”是真。
应该说，这是贾跃亭清醒的开始，他终于认识到蒙眼狂奔后果不堪设想。
但是，反省仅仅是一个开始，实施战略调整才能将反思落到实处，瘦身与产业聚焦是乐视目前的当务之急。不彻底治愈目前的“浮肿病”，所谓的反思没有实际价值。
那么，我们该如何正确看待乐视这个企业以及它创造的互联网时代新盈利模式？乐视正面是什么？背面是什么？风险在哪里？
这段时间，中国的媒体头条差不多被格力和乐视承包了。
今天，我不说格力，只说乐视。
乐视在中国，已经成了符号。而三年前，中国企业的符号是小米。
小米成为符号，缘于雷军提出了著名的“飞猪”理论，以及他对“互联网思维”的定义。
小米对中国企业的社会价值，在于他提出了“专注”与“极致”的互联网观念，这一观念，极大地改变了中国企业对产品的态度。在很长一段时间里，中国企业的产品观念更倾向于“广泛撒网，重点捕鱼”，产品线拉得很长，至于有多少产品能实现畅销，心里完全没底。销售，很大程度上是“瞎猫逮个死老鼠”，运气的成分很大。雷军唤醒了中国企业的产品意识，要做就做精品。虽然这种观念并非是雷军首创，更像是雷军从乔布斯那里抄袭而来。但是，极致的产品观念，确实和雷军在国内传播有关。近年来，中国企业的产品观念及产品均已发生巨大改变，有一份功劳，应该记在雷军头上的。
巧合的是，有放弃“专注”、“极致”理念苗头的小米，2015年以来出现式微迹象。一个典型的说法是，去年小米估值400亿美元，今年已经跌落至40亿美元。
那么，乐视的符号意义是什么？
乐视的正面
2015年以来，乐视风头大有盖过小米之势，至少在舆论层面是这样。如果说2014年的中国企业主角是小米，那么，2016年的中国企业主角应该授予乐视，不仅仅因为乐视发布会开得太多太多，也不仅仅因为媒体关于乐视的报道太多太多。
如果说小米的意义在于它改变了中国企业的产品观念，乐视的意义则在于改变了中国企业的盈利模式。
在乐视彩电诞生之前，中国所有制造企业的盈利均来自硬件销售，把电视机卖掉，一台毛利200块钱，整个销售过程结束，企业和消费者不再发生关系（售后服务除外）。
乐视把这种盈利模式彻底打破。它把销售利润一分为四，硬件销售变成利润来源之一，新增广告收入、视频收费、应用收费等。这种盈利模式刚开始遭到所有彩电企业抗拒，但是今天，几乎全部彩电企业均已接受这一现实，甚至有彩电企业老总说，“乐视给我们上了一课”。
新盈利模式对彩电企业造成了巨大影响，近年来彩电企业盈利能力普遍大幅下降，相当一部分原因应归“功”于乐视。因为乐视“不靠硬件挣钱”（至少它嘴上是这么说的），所以它可以把硬件价格定得很低，这么一来，彩电企业不得不随之降价。于是，对依赖硬件销售盈利的彩电企业形成很大冲击。
需要说明的是，彩电企业也没有完全被乐视牵着鼻子走，经过一番惊慌失措之后，彩电企业发现，乐视所谓的“新盈利模式”实际上一直未对乐视企业做出盈利贡献。于是彩电企业决定“脚踏两只船”，一边模仿乐视培育内容收费模式，一边坚守硬件赚钱战略不动摇。创维和海信高层均有相关表态。
不管怎么说，乐视对中国彩电企业乃至整个家电企业盈利模式都发生了深远的影响，其影响的深度与广度，不亚于小米的产品理念。
事实上，乐视创造的新盈利模式已逐渐蔓延至白电企业，比如海尔、美的都在尝试通过冰箱引入新盈利模式。
人们还看到了贾跃亭的另一面，即周围聚集了众多成功的知名人士，比如著名电影导演张艺谋、原上汽集团副总裁丁磊、原央视著名体育节目主持人刘建宏，等等，折射出贾跃亭较为开放、包容的心态。在中国，我们还没有看到第二家聚集如此众多名人的公司。至于乐视每次召开新闻发布会总有大批明星为其站台，已是常态。
乐视的背面
好比硬币有两面，人们看到这一面，也会看到那一面。对于乐视，人们的评价从来都是见仁见智，有人欣赏其狼性作风，颠覆了旧势力；有人认为它太像赌徒，企业风险太高。
而所有关于乐视另一面的看法，基本上都和资金有关，这一点，恰恰也是贾跃亭刚刚承认的。
这一轮关于乐视资金紧张的传闻，来源于一个网名叫“独占鳌投”的自媒体人，他说“一些社交媒体信源放风称，乐视欠供应商一百多亿，已经被拒绝供货。为保证随后的电动汽车工厂顺利开工，乐视甚至开始使用缓发员工工资，停止出货用户全款预购的手机来筹集现金流，多位预购乐视乐Pro3的用户都反映了相关问题。”
该传闻直接导致乐视股价大幅跳水。随后，乐视辟谣，称“有人故意抹黑”，声称，“经查公司旗下各业务线与供应商均保持了良好的合作关系，业务运转良好，不存在拖欠巨额款项的情况。”
但有法律人士认为，如果此传闻确属造谣抹黑，乐视应该做的事情不是发一个声明了事，而是应该第一时间向公安机关报案，毕竟，该“谣言”已造成乐视网股价巨幅下跌。
这几年，围绕乐视各种“谣言”不少，只是这一次看起来最不像谣言。
事实上，前不久刚刚有传言称“贾跃亭在美国投资的汽车公司法拉第未来(Faraday Future)位于拉斯维加斯附近的10亿美元工厂建设，可能面临停工”。据称，外媒已得到一份该工厂建设承包商Aecom副总裁Robert Gay本月10日发给法拉第未来的信件，Gay称，法拉第未来拖欠了9月份2100万美元的工程款，给法拉第未来10天时间来缴纳这笔款项，否则就停工，直至资金问题得到解决。
乐视对该传言的解释，同样看起来毫无说服力，更像模式化的危机公关说辞，“法拉第未来和Aecom公司之间的合作关系牢固，我们依然承诺一起建立我们在北拉斯维加斯的未来工厂。”
而今年8月份，乐视刚刚因为拖欠服务费被领先传媒告上法庭。
为什么乐视频频发生欠款传言？因为乐视太需要钱了，同时乐视太缺钱了。
据乐视自己讲，其业务涵盖互联网视频、影视制作与发行、手机、彩电、智能汽车等多个领域；旗下拥有乐视网、乐视致新、乐视影业、网酒网、乐视控股、乐视投资管理、乐视移动智能等多家公司。
这么大的盘子，目前仅有乐视网一家盈利。乐视网2016年三季报显示，报告期内实现营业总收入167.95亿元，同比增长100.54%；归母利润4.93亿元，同比增长30.75%。这个业绩怎么样？我只能实事求是告诉你，不怎么样，尚不及乐视一直在蔑视的创维、海信等传统彩电企业，更别说和美的、格力、海尔等白电巨头相比了。
除了乐视网之外，乐视其他产业目前大多数仍处于投入期。以乐视汽车为例，除了贾跃亭在美国投资10亿美元建设汽车工厂，还有乐视控股投资200亿元人民币在浙江省德清县建设的超级汽车工厂。
而今年7月份，乐视花费20亿美元收购一家不怎么知名的美国彩电企业vizio。
更早一些时间，乐视以30亿元控股手机企业酷派，还斥资29亿买下房地产项目世茂工三。此外，乐视旗下的乐视体育在购买版权上也屡出天价。
乐视花钱的地方太多太多，挣钱的地方太少太少。有人说，以贾跃亭目前的布局，给他1000亿人民币未必够花。
2015年，乐视致新（即乐视彩电业务）亏损7.3亿元，放在彩电企业的盘子里看，这个亏损额度能跻身行业前三。
乐视体育，目标是2016年盈亏平衡。
一面是既有产业持续亏损，一面是新进入产业需要巨额投入，一个老得不能再老的问题被反复提起：乐视巨额投资的钱从哪里来？
融资，融资，还是融资。
9月19日，贾跃亭宣布，乐视汽车10.8亿美元（约合72亿人民币）首轮融资已完成，此次是贾跃亭自2015年1月宣布乐视汽车 SEE 计划以来获得的首笔融资。
据说，5月份乐视汽车首轮融资超过50亿人民币。
乐视控股有限公司旗下的虚拟现实部门LeVR技术有限公司，六月份完成3亿元的融资。
在资本市场圈钱，一直是乐视筹集资金的重要手段，但股价持续走低已不利于乐视融资。
为支持乐视各业务发展，贾跃亭甚至质押了自己在上市公司持有的八成股份。
银行贷款是乐视筹资的另一个重要渠道。据报道，10月份，乐视控股旗下乐视网信息技术（香港）有限公司，刚刚完成一笔1.5亿美元的借款，该笔借款的利息为伦敦银行同业拆借利率向上浮动300个点。
据称，乐视每个产业板块都是独立运营，都有融资计划。
10月19日，乐视在美国旧金山召开有史以来最具声势的发布会，仅从国内媒体含自媒体）就包机去了400多人。有意思的是，这场被寄以厚望的发布会，不仅没有刺激乐视股价上涨，还出现了小幅下跌。止于11月4日，乐视网股价已跌至39.71元，总市值786.93亿元。
乐视这么多产业板块何时实现盈利？这是个太难回答的问题，以至于在7月份的一个会议上，贾跃亭说，“未来三五年乃至十年内，乐视都不会把盈利当成最重要的目标。”显然，这是没有盈利把握之下的表态。
而这一切，都缘于乐视的“生态”理念。
就像雷军被贴上“飞猪”标签一样，贾跃亭被贴上了“生态”的标签。为了和小米的生态形成区隔，贾跃亭甚至还创造了一个概念——“生态化反”。
“生态”已成当今中国社会最时髦的概念，即使把贾跃亭称为“生态化反之父”亦不为过。
但是，生态正在成为一个垃圾桶，什么相观不相关的垃圾都可以往里丢。
过去，我们把企业布局没有章法、主业优势不明显称为不相关多元化。自从有了“生态”这个动听的名字，不相关多元化一下子变得时髦且理直气壮起来。
不过，这一中国专属概念，并未被发达国家接受。事实上，乐视进入美国市场输出的恰恰是这个自鸣得意的生态模式，风险随之而来。
乐视的风险
乐视的风险到底是什么？八大风险。
第一，诚信风险高。
我把不诚信列为乐视第一大风险，这可能出乎许多人意料。在中国，不诚信，爱撒谎，大不了品行有瑕疵，无关大局，甚至有人誉之为“识时务”，但是，在成熟的市场经济国家，不诚信是最大的道德缺陷。
市场经济的本质是契约经济。契约是什么？是承诺的就要做到，是尊重事实与真相。但是在乐视，浮夸式宣传随处可见。举个例子，某调查机构（实有合作关系）“调查”出乐视超级电视9月份销量93.9万台，超出第二名33万台，月度销量第一。数据的真实性本来就让人怀疑，一番改头换面竟然就成了“乐视超级电视中国销量第一”。
事实是，2015年乐视彩电销量仅有300万台，同期中国五大彩电品牌TCL、创维、海信、长虹、康佳，彩电销量都在800万台以上，其中前三名销量都在1400万台以上。即使2016年乐视彩电销量600万台，也跻身不了行业前五。
事实上，乐视电视一问世即伴随着不诚信，2013年乐视电视首次发布会清清楚楚写着“乐视与夏普合作”几个大字，被夏普否认参与乐视电视研发。被打脸的乐视，迅即做出反声明：“乐视不会也不屑于跟没有智能电视研发能力，不敢拥抱变化，阻碍技术革新和产业进步的守旧派进行任何研发合作。”
屡屡失信的代价是什么？是你以后再说什么没人信了，最终吃亏的是你自己。我们小学课本上“狼来了”的故事，说的就是这个道理。
在成熟的市场经济国家，失信会被记入个人征信记录，以后干什么事都麻烦，寸步难行。
这正是我担心乐视走出国际化的最大短板之一，以国内行事风格操作国际市场，失败几乎是百分之百，此前中国企业已经无数次上演类似一幕。
日渐融入世界的中国企业，必须学会尊重国际游戏规则，而不是独立于国际规则之外，必须承认，中国企业还没有成长到制定国际规则的时候。学会尊重事实，建立诚信形象，是中国企业国际化第一课。
第二，美国风险大。
单独把乐视启动美国战略拎出来说，在我看来，乐视这一步迈得太大了,甚至有可能成为它倒下的第一张多米诺骨牌。
为什么这样说呢？
首先美国是全球门槛最高的市场，当然是最难打的市场。我们看，海尔苦心经营美国市场超过17年，最后仍然选择通过收购GEA曲线占领美国。因为这个市场的门槛太高了，不是你想得，想得就能得。
其次，乐视的行事风格和经营模式，与美国这个市场成熟、法制完备的国家崇尚的企业文化与经营模式均大相径庭。你看，乐视10月19日在美国召开发布会，美国主流媒体基本上不怎么关注它（因为它们都在关注美国大选），有关注到的美国媒体称，乐视的发布会“带着浓郁的电视购物广告气息”。
再则，乐视在尚未培育出国内主业优势之前，即贸然启动国际市场，且从全球最难啃的美国市场下手，这不正是典型的“大跃进”心态吗？
第三，主业优势不明显。
我们上面已经分析过，到目前为止，除了乐视网表现差强人意（对于乐视网的业绩表现，业内人士有不同看法），其他产业均处于培育过程中。站在乐视生态视野下观察乐视，你会发现乐视主业不清晰，未形成强大造血、供血能力。此时，乐视最应该做的事是进一步提升、强化主业优势，而不是进入更多产业领域，因为你进入的产业领域越多，你需要管理的环节越多，环节越多越容易出现系统性风险，这就是常说的多米诺骨牌原理。
第四，重营销，轻技术。
我们把企业大致分为两类，一类是营销主导型企业，这类企业对营销手段的依赖度非常大，企业发展过程中营销的贡献最大。中国多数企业属于这个类型。另一类是技术主导型企业，这类企业侧重于技术和产品，企业发展过程中技术贡献最大。大多世界著名科技企业都属于这个类型，比如苹果、特斯拉、华为等。
显然，乐视属于典型的营销主导型企业，这是它被戏称为“发布会公司”、“PPT公司”的原因。
营销主导型企业的最大特点是前期跑得快，后期跑不动，因为它缺乏来自技术和产品层面的有力支撑，毕竟花式营销不可能一直玩下去；技术主导型企业恰恰相反，前期发展慢，越往后发展越快，因为它的技术竞争力慢慢培育起来了，这叫天道酬勤。华为就是最典型的例子。
为什么乐视就不能做一个技术型公司呢？我相信贾跃亭也有此希望，但是，技术不是你想有，想有就能有，它需要你付出巨大的研发成本、人才成本，以及巨大的时间成本，它需要你有“板凳要坐十年冷”的精神，而且即使你默默无闻地干了十年、八年还不一定能成功。这对于崇尚“无快不破”的中国新兴互联网公司来说，几乎是难以容忍的，它们期待的是一夜暴富。
现在大家一说到华为就觉得它太厉害了，是我们中国人的骄傲，请不要忘了，在过去长达20年的时间里，华为都是一个低调的、沉迷于技术研发的企业。
第五，极度迷恋营销。
迷恋营销和轻视技术，实际上是一枚硬币的两面。在缺乏像华为、大疆那样拿得出手的技术与产品背景之下，乐视要想建立与众不同的企业形象，似乎只有一条路可走，那就是营销。
所以我们看到，乐视的官方PPT总是充满了“颠覆”这个字眼：“乐视颠覆传统彩电行业”，“乐视汽车颠覆传统汽车行业”，“乐视颠覆美国互联网生活”，“乐视无颠覆不出手”……真相是，乐视已推广上市的产品，至今无一件配得上“颠覆”二字，也许它有一定的创新，但是距离颠覆还隔着一个万里长征。事实上，乐视并不被认为是一家科技型公司。中国敢于喊出“颠覆”口号的公司很多，真正配得上“科技”二字的公司很少。
第六，来自国际企业的狙击于反倾销。
乐视在国内搅动一池春水，走向国际市场的乐视还能呼风唤雨吗？很难。事实上，乐视把国内那套营销策略及商业模式复制到国际市场，不仅困难重重，而且风险极大。
乐视官方对企业优势的自定义是“硬件+软件”，客观地讲，乐视那点硬件优势放在美国这个新技术新产品层出不穷的国家，根本就拿不出手；其内容优势对于美国消费者来说，同样难以接受，毕竟这是一个迥异于中国文化与价值观的市场。因此，把乐视模式生硬地复制到美国市场，是非常危险的。
举一个简单的例子，乐视官方常以“电视低于成本价400元”为卖点进行宣传，藉以向消费者套近乎，殊不知，如此宣传在发达国家几乎等同于主动告诉别人“我在向你倾销产品”。乐视说它要把乐视模式复制到美国，单这条就足以把自己关在美国大门之外，美国人可不听你解释什么新盈利模式。
而且，乐视充满挑衅的行为很容易招致自己成为外国竞争对手的靶子。在10月19日的美国发布会上，贾跃亭直截了当地称：乐视的七大生态就要要挑战苹果的封闭模式，取代三星在全球的地位。这等于勾着中指对人家说，“来啊，收拾我啊”。
忍不住多说几句，中国企业至今没有掌握国际市场游戏规则，进入海外市场总是以“破坏者”、“挑衅者”（乐视动辄就说“颠覆”）角色形象出现，以为这招能把人吓倒，殊不知这是一个危险动作。中国企业应该学会以“建设者”、“贡献者”形象出现在海外市场，告诉当地人我是为你们做贡献的，不是来破坏秩序的。
大家试想一下，假如有一家不知名的印度公司来中国，说它是来挑战中国的华为、美的的，你会以友善的态度对待它吗？
无怪乎Reticle Research创始人、首席分析师，FastCompany专栏作家Ross Rubin评价乐视说：“记不起有哪家希望进入美国市场的公司，是带着这样一系列充满攻击性的产品和服务定位出现的。”
第七，媒体的态度。
我们稍一留意便不难发现，虽然乐视的媒体公关力度一点也没有减小，但媒体对乐视的态度却在悄然发生变化，乐视说什么媒体（包括自媒体）信什么的时代已经结束。当然，这和乐视进入很多领域“只开花不结果”有关。
媒体态度的变化，会让普通消费者看到更多乐视企业的真相，从而让乐视的生存环境变得更加严峻。
第八，不排除互联网领袖联手狙击乐视之可能。
事实上，类似的事情已经在发生。今年4月份，一位华为高层针对乐视商业模式明确表示，“所谓商业模式创新，只解决方向问题，并不构成竞争门槛和护城河，是最低层次的创新。”
奇虎360董事长周鸿祎旁敲侧击地称：“硬件免费不可行”。
阿里巴巴高层也表示，应该“向非互联网企业表达足够的敬意”。
我文章开头讲过，这段时间“话题女王”董明珠的出镜率一点也不比贾跃亭地，董的最大特点就是喜欢放炮，一旦格力进入新能源汽车领域，与乐视的正面撞击几乎不可避免。这样一个人，会饶得乐视与贾跃亭吗？
众口灼金，贾跃亭会成为互联网界公敌吗？崇尚“99%的人不看好才有可能颠覆”的乐视，真的能在险恶的舆论环境中生存？
这三年，乐视在“人有多大胆地有多大产”的路上一路狂飙。今天，贾跃亭终于把脚点在了刹车上，问题是，乐视会因为贾跃亭这一脚而驶上安全轨道吗？对于乐视来说，慢下来不是说一说而已，它需要做的是：瘦身，并马上行动。
乐视网股价午后依旧低迷 成交超14亿换手率3.10%网易财经11月7日讯 乐视网午后持续低迷，股价始终徘徊在低位，截至发稿，乐视网报38.08元，跌4.07%，成交14.6亿，较上一交易日明显放大，其中大单净流出3.7亿左右，换手率3.10%直逼11月2日4%的换手率水平。超4%的跌幅，意味着截至发稿乐视网的市值再次蒸发了近30亿元
当乐视创始人贾跃亭以内部邮件的形式承认在冰与火中淬炼的乐视遇到资金与组织压力时，投资者在“升腾的火焰上方”泼了盆凉水。
而就在上周，乐视网已经蒸发了逾90亿的市值。自11月2日（上周三）起，走势一直平稳的乐视网突然出现断崖式下跌，当天午盘过后持续走低，截至收盘大跌7.49%。周四周五下跌趋势继续，截至周五公司股价收于39.71元，三天内股价重挫10.42%，市值蒸发达91.48亿元。
乐视网今日开盘暴跌逾5%，接着小幅小探，随后拉升，截至发稿，报38元，跌4.31%。
乐视控股CEO贾跃亭今日发布全员信，反思公司节奏过快，称近几个月供应链压力骤增，加上一贯伴随LeEco发展的资金问题，导致供应紧张，对手机业务持续发展造成极大影响。
“我们的资金和资源其实非常有限。一方面乐视汽车前期投入巨大，陆续花掉100多亿的自有资金，直接导致我个人对LeEco的资金支持不足；”
此外，乐视融资能力不强，方式单一、资本结构不合理，外部融资规模难以满足快速放大资金需求。贾跃亭说，乐视粮草供应不及时，后劲已经明显乏力。
为此，乐视战略开始重大改变。贾跃亭说，乐视在新阶段7大子生态纵深发展、非上市公司板块业务要以经营为导向、上市公司要以实现全面盈利为目标。
“全球化战略扩张告一段落，阶段性聚焦现有中、美和印度三大区域价值市场，分步取得真正突破；组织能力要与战略节奏高度匹配，要实现组织能力超前建设，有效承载第二阶段战略。”
贾跃亭还指出，“我和公司管理层将为此承担责任。即日起，我自愿永远只领取公司1元年薪。”
据悉，乐视网刚刚经历了惊心动魄的一周，不仅传闻乐视系因无法支付供应商100亿欠款，乐视的股价也持续走低，市值蒸发了几十亿元。
原因在于，乐视过去几年发展非常迅猛，包括乐视体育、乐视汽车都稳步推进，也吸纳了非常多的优秀人才，贾跃亭的格局非常高，乐视前景也被看好。
不过，乐视在快速发展过程中一直面临资金链紧张难题，并饱受市场质疑。
分析人士认为，此番贾跃亭主动对乐视业务线进行收缩，并表态只领取公司1元年薪，也是恢复市场信心之举，对乐视长期发展将有好处。
乐视网11月3日上午发布声明，对近期的传闻给予了回应。乐视网在回应中表示，公司旗下各业务线与供应商均保持了良好的合作关系，业务运转良好，并不存在拖欠巨额款项的情况。因拖欠供应商巨额货款，导致股价下跌的传闻，毫无事实依据，属于不负责任的抹黑造谣。
本文来源：网易财经
作者：刘步尘
责任编辑：
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