徐皓:四季度风格转换可期 中小创存博弈性机会

（原标题：国泰基金徐皓：四季度风格转换可期 中小创存博弈性机会）

近期，股市呈宽幅震荡走势，但代表中国经济新引擎的创业板上市公司的整体盈利继续保持较高增长。在市场整体估值下降、上市企业盈利快速增长的双重作用下，敏锐的机构投资者开始“落子”创业板市场。国泰基金日前推出国内首只创业板指数LOF基金，于11月4日结束募集。

记者近日专访了该基金拟任基金经理徐皓，对于选择在此时点推出国内首只创业板指数基金，徐皓表示这主要基于两方面考虑：首先，2016年前三季度创业板公司盈利超预期，未来在供给侧改革和创新驱动的助力下，中小创或迎来新的成长机遇；其次，从历史经验来看，四季度A股风格转换是大概率事件，在前期蓝筹股估值提升的背景下，后市中小创存在博弈性机会。

徐皓对记者表示，随着业绩增长，创业板的投资机会已经由原来的主题型机会转变为具有基本面支撑的成长型机会。国泰创业板指数证券投资基金的发行，正是为了能够全方位把握未来创业板市场的投资新机遇。深圳证券交易所数据显示，2016年上半年516家创业板公司实现营业收入3142.04亿元，同比增长33.09%，实现归属于上市公司股东净利润379.83亿元，同比增长49.48%，营业收入和净利润均创下近年来的新高，也领先于其他国内A股综合指数。在徐皓看来，未来一段时间估值合理的中小创股可能表现相对突出。

从历史经验看，每年四季度市场往往都会出现风格逆转。其背后的逻辑是：强势股涨到一定程度后，其业绩、成长性都在估值和股价中得到了体现；相对滞胀的、具备估值及成长优势的股票就出现了投资机会。从市场走势来看，本轮反弹以来，大蓝筹、高派息以及供给侧改革概念股获得超额收益，有些甚至回到前期高点；然而，中证500和创业板指数相对年内高点分别落后15%和19%。

“随着时间推移，中小创的不利因素将慢慢被消化，市场风格从大蓝筹切换到中小创是大概率事件，时间窗口也在不断临近。”徐皓对记者坦言。他进一步指出，目前来看，大盘几次上攻3140点时，中证500和创业板指数并没有突破前期高点；从目前的流动性环境来说，市场不具备启动大蓝筹行情的条件，绩优的小市值股票反而有机会在结构性行情中有较好的表现。在此时点推出国泰创业板指数型基金可以说是抓住了中小创风格转换的窗口期，徐皓建议投资者可适当关注相关板块的配置选择。

国泰创业板指数型基金拟任基金经理徐皓在业内有十余年的从业经验，管理过多只指数基金，其管理的国泰纳斯达克100指数基金和纳斯达克100ETF在同类指数基金中排名靠前。对于被动的指数型投资，徐皓也有着深厚的市场经验。