晨会早刊：市场蓄势中继续保持持股定力

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西南证券：市场蓄势中

事件：周三，沪市主板下跌0.63%，成交2216.8亿元，创业板指下跌1.38%，成交885 亿元。

点评：在面临美国加息、美国大选、年底解禁潮等诸多不利因素压制的情况下，市场在年线上方出现震荡调整，是在等待各种不确定性落地。市场不会马上上涨，但由于有业绩的支撑（主板业绩反转，中小板与创业板维持高增长），因此年线下方的支撑也是比较强的。市场目前震荡横盘的格局，是处于蓄势待发中的状况。预计未来，市场仍将保持这样的状况比较久，这是一场持久战。

银河证券：保持定力

周三A 股全线下挫。上证综指收盘下跌0.63%报收3102.73 点；深成指下跌0.96%报10692.65点；创业板下跌1.38%报收于2146.40 点。行业方面，除了有色行业上涨1.03%外，其他行业都有程度不同的下跌。主题方面，黄金指数上涨3.18%、股权转让上涨2.36%、次新股上涨1.19%、上海重组、超级电容、广东国资改革、迪斯尼、页岩气和煤层气、ST 概念、LNG（液化天然气）、中日韩自贸区等主题上涨。两市成交5483.82 亿元，继续较前日增加一成以上。

国际市场方面，美欧主要股指继续下挫。黄金上涨，石油下跌。在岸人民币兑美元16:30 收盘价报6.7613，较上一交易日上涨131 个基点。当日，人民币兑美元中间价止跌回升，大幅上调172 个基点，报6.7562，升至近两周新高。

新华社十评当前经济形势：持续推进人民币汇率市场化，加快国内的经济转型和改革调整，在风险可控的基础上继续推进汇率市场化改革，才能保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。体育总局印发冰雪运动十年发展规划，促进冰雪产业发展。计划到2020 年我国冰雪产业总规模达到6000 亿元，到2025 年我国冰雪产业总规模达到10000 亿元。河北将对石家庄、唐山等重点城市的电力、钢铁、水泥等工业企业实施生产调控措施，鼓励企业错峰生产。河北还将研究制定采暖期有关污染源限产减排方案，对电力、钢铁、水泥、铸造行业不能稳定达标排放的，及玻璃生产企业未使用清洁能源的实施停产。当前经济总体较为稳定，继续关注结构性机会。市场仍呈现结构性行情特征，继续关注供给侧改革、国企并购重组及PPP 等主题。

关注11 月组合。11 月组合包括：华泰证券（601688）、中鼎股份(000887)、中天能源(600856)、尤洛卡（300099）、天奇股（002009）、西藏珠峰（600338）、三环集团（300408）、天士力（600535）、恒华科技（300365）、云内动力（000903）。

方正证券：恒大给市场带来不确定性短线谨慎以对

周三市场再现调整，最终大盘以下跌19.71点收盘，跌幅为0.63%，报收于3102.73点。当日，两市总成交量为5484亿，较上一交易日增加646亿。收盘时，两市共51只股票涨停，2只跌停，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的58.46%。从各板块的表现来看，周三绝大多数板块下跌，其中上涨的主要是黄金概念、次新股、有色、家居用品、高送转、文教休闲、工业机械、日用化工、建材等；而跌幅居前的主要是高送转、一带一路、装饰园林、虚拟现实、软件、煤炭、新能源汽车、量子信息、船舶、创业板指等。周三市场开盘之后震荡下行，虽然两市涨停的股票家数高达50余只，但是盘中还是有出现过几次很明显的回落，这代表着市场的韧性减弱。在涨停的股票中不乏近期超级强势股的身影，理论上超级强势股的表现是市场人气的旗帜，但是周三却事与愿违，他们的上涨并未抑制住市场的下跌步伐，这说明很多资金不再跟涨，市场存在隐忧。而一旦超级强势股出现调整，其可能会对市场带来明显的负面冲击，因此短线操作需要适当控制仓位，观望一下。至于市场下跌空间，我们认为不会太大，因为在人民币贬值、楼市债市去杠杆的背景下，维持股市的稳定存在重大意义。综合而言，我们认为市场存在再次回踩年线的可能性，但是年线附近存在几个重要支撑位，中期走势依旧无忧。

操作策略受恒大清仓梅雁吉祥消息影响，加之周边市场走弱，周四大盘恒大概念股领跌带动下，低开低走，盘中波动加大，个股虽保持活跃度，但并未带动大盘。最终，大盘以下挫0.63%收盘，创业板下挫1.38%，两市总成交量较前一交易日增加约13.35%，这表明场外资金观望，场内资金加速流出，消息导致市场情绪回落，信心重陷低迷。量能有所释放，个股活跃度不减，分化有所加大，当日有51家个股涨停，也有2家个股跌停，市场热点较为散乱，概念股走势分化，市场虽还存赚钱效应，但并未有再度提升，相反，亏钱效应有所回升，个股强者恒强，弱者恒弱，预期与分化交织，高价题材股受到资金回避，创业板龙头股领跌市场；周三涨幅居前的为次新股、黄金概念、有色、文教、建材等，跌幅居前的为恒大概念、PPP概念、地产、智能电视、煤炭、4G概念、中字头、海外工程等。从技术上看，周三大盘低开低走，盘中震荡加剧，以次低点收盘，并呈价跌量增态势，5日、10日均线再度失守，3100点盘中也一度失守，价跌量增的量价关系显示，短线大盘还将惯性下挫，18日均线支撑将再度面临考验；分时图技术指标显示，部分短时分时图技术指标底背离，短线大盘盘中有反抽，但长时分时图显示，大盘调整压力仍存。综合技术分析，我们认为，短线大盘将考验18日均线支撑，能否获得支撑，将决定后市运行，短线谨慎应对。上周，客户保证金净流入173亿，但证券交易结算资金余额却较前一周减少约0.3%，我们测算，上周机构资金流出约215亿。节后第一周机构与散户资金大幅流入后，在前期高点附近，机构资金连续二周净流出，散户资金则高抛低吸短期化操作，这是大盘难以持续走高，年内大部分时间维持区间震荡运行的原因所在。二级市场资金不足，制约大盘向上空间，但蓝筹股结构性机会，又制约大盘回落空间，维持区间震荡台阶式运行，还是年内大盘运行主基调。

供给侧改革推动“三降一去一补”向纵深发展，持续加大的政策力度，叠加行政干预的去产能、去库存，效果已在周期性行业得到良好体现，尤其是煤炭行业的关停并转，市场化的不断淘汰，近半数以上煤企关闭，行业集中度提升，产能下降实现当年目标，库存同比下降约40%左右，行业景气度现向上拐点。今年以来，煤炭价格持续上涨，从年初上涨至今，涨幅翻倍，煤电之争再起。我们预期，政策性适度释放煤炭产能势在必行，压低煤炭价格，缓解电企压力，A股结构性投资机会仍存。

受恒大清仓梅雁吉祥消息影响，周三大盘在恒大概念股领跌带动下，低开低走，恒大在二级市场买而不举，投资行为短期化，并利用自身影响力影响股价走势行为，给A股带来较大影响，监管层如何回应，存较大不确定性，无论如何处置，都不利A股后市运行。此外，以乐视、网宿科技、碧水源为代表的创业板指标股走出破位运行走势，不但拖累创业板指数，也对市场人气造成一定影响。恒大给市场带来不确定性，3100点盘中失守，短线谨慎以对。操作上，多看少动，结构为主，轻仓者逢低关注电力、消费、医药及底部横盘已久股，回避恒大概念股，重仓者逢高减持近期连续涨幅过高股。

长城证券：医药行业单季利润增速回升政策和业绩两大投资主线

医药行业2016年三季报点评1.行业稳定增长，单季利润增速回升前三季度板块实现营业收入6,666.52亿元，同比增长14.45%，增速较2015年同期上升2.87%，实现归母净利润592.08亿元（扣非后约为524.51亿），同比增长19.75%，增速虽略低于去年同期，但要高于2015年全年增速。单季度比较，前三个季度板块营业收入变动相对较为平稳，维持在13%左右的增速，3季度归母净利润增速24.5%，较2季度提升明显。

2.业绩主题驱动强于大盘走势今年医药生物指数走势基本与大盘保持一致，1月份受熔断机制影响出现急跌，随后呈现震荡上行趋势，7月开始走势稍强于大盘。投资风格以有业绩支撑的稳健投资为主，主要有血液制品价量齐升和全面放开二胎后儿童药销售增长等业绩驱动的投资机会。

3.医保目录调整，两票制持续推进，健康中国规划出台国家人力资源社会保障部发布《2016年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，要求2016年底前完成医保药品目录调整工作，2017年修改完善基本医保用药管理办法，并逐步建立规范的药品目录动态调整机制。纳入医保目录的品种能够享受一定比例的报销，进而撬动市场需求释放，新入选产品无疑将会迎来一段时间的终端放量期，有利推动企业中长期发展。国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2016年重点工作任务的通知》后，2016年下半年广东、安徽和陕西相继出台政策，明确“两票制”具体实施时间点，2017年可能是各省两票制落实的关键时间，“两票制”的落地实施有望促使流通行业洗牌、整合，行业集中度提升将会是件大概率事件，龙头企业或将受益于行业整合，市场规模、盈利水平均有望持续增加。

国务院发布《“健康中国2030”规划纲要》，到2020年健康服务业规模大于8万亿，2030年大于16万亿，提出发挥中医药独特优势，鼓励优质中药发展，与“中医药十三五规划”的重点发展品牌中药和创新中药相契合，中药行业具有较好的投资价值。