借道国内资本，下一步重点布局三四线城市

（原标题：借道国内资本，下一步重点布局三四线城市）

百胜中国“单飞”纽交所上市

孙吉正
分拆前经历多种拆分坎坷的百胜中国，在11月1日晚如愿完成与Yum!Brands分拆之后，正式以独立公司身份在纽约证券交易所交易，股票代码为“YUMC”。百胜中国将成为百胜餐饮集团在中国内地的特许经营商，拥有肯德基、必胜客和塔可钟三大品牌的独家经营权。
在当日的发布会上，百胜中国CEO潘伟奇（Micky Pant）表示，下一步百胜计划在更多的城镇中心拓展门店、在所有重要交通枢纽开店，计划在未来20年内将餐厅数量扩大到现在的3倍。
业内专家认为，百胜中国的分拆上市是百胜集团对于近年来百胜中国区业务增长萎靡的一个较为积极的应对方案，以引入国内资本以缓解市场压力，给予百胜中国区业务更大的灵活空间。
喜忧参半的分拆
早在2015年财报中，百胜集团就将中国区业务分拆上市提上议程。虽然中国市场在2015年贡献近半的盈利，但外媒报道称，在百胜集团股东压力下，百胜选择剥离中国业务，以期提高新公司的估值和本土化程度。
百胜分拆中国业务的背景，是受2014年下半年开始中国市场业绩增长放缓的影响，虽然财报显示在2015年下半年有所回升，但根据百胜公布的2016年第二季度财报显示，净利润较去年同期下滑30%，中国区总销售额下降4%；营业利润下降25% ，从数据来看，百胜中国市场仍待复苏。
中国市场作为百胜集团的第二大业务部门，在百胜中国完成分拆之后，百胜集团会向中国业务公司收取3%的特许权使用费，以肯德基、必胜客收入为基准。这意味着对于百胜集团来说，中国的百胜餐饮业务将由“直营店”变为“加盟店”。
潘伟奇表示，百胜中国将继续以建立自己的餐厅为主，而不是特许经营。“分拆可以让投资者自行选择他们喜爱的商业模式，百胜餐饮将成为一家完全连锁经营授权商，98%餐厅都由连锁经营商拥有，而百胜中国则自己拥有90%以上餐厅，可以集中精力放在中国。”
公开资料显示，截至2015年，百胜中国拥有近7200家门店和69亿美元的年收入，净收益为3.23亿美元，但门店特许经营比例只有9%。而在除中国、印度之外的地区，百胜餐饮有90%的门店为特许经营。
对于百胜分拆，品牌营销专家路胜贞告诉记者：“拆分完全可以理解成两个部分，一个是对未来的担忧，另一个是对未来的希望。” 百胜中国区的业务权重占据了全球比重高达57%，占据全球一半市场的百胜中国如果一旦下滑将会导致全球连锁效应；另一方面，中国的供给侧改革，以及召开G20等会议，已经显示出中国对全球的带动作用，中国市场的成败已经关系了百胜在全球的发展战略，将中国业务的分拆是给予其更高发展的展望。
谋求“本土化”发展
今年9月份，百胜中国方面高调宣布与春华资本、蚂蚁金服达成协议，两家公司将累计向百胜中国业务投资4.6亿美元。一度使得百胜中国的分拆成为各方的焦点话题。
《华尔街日报》援引咨询公司科尔尼（AT Kearney）驻香港的零售部合伙人唐仕德（Torsten Stocker）称，百胜通过这一举措将能更好地针对中国消费者习惯、口味以及配送需求作出调整。“百胜本就非常注重本土化，分拆后的百胜中国本土化或将做得更好”。
潘伟奇公开表示，目前的两大投资者（蚂蚁金服及春华资本）对百胜中国而言具有两个“很重要的优势”，第一是他们对中国市场的了解，尤其是数字化营销领域。第二是春华资本的创始人胡祖六加盟董事会将为百胜中国带来“丰富、宝贵的经验”。
另一方面，潘伟奇表示，虽然引进了投资者，但公司仍由我们来管理。
对此，著名经济学家宋清辉告诉记者：“在国内百胜市场利润下滑的情况下，春华和阿里的加入不但对百胜中国起到品牌背书的作用，而且也可以缓解市场压力，给百胜中国更大的灵活空间，并为未来的上市而造势。”
《中国经营报》记者注意到在双方的中止协议上，春华投资及蚂蚁金服持股不得超过20%，也证实了百胜计划出售分拆后，出售不高于20%的股权。路胜贞对此认为，百胜对资本的倚重是阶段性的，是一种借鸡生蛋的策略性安排,而并非是迫不得已性的山穷水尽的变卖家当。
百胜中国一方面宣布计划在20年内将餐厅数量扩大到现在的3倍，换算之，在20年，百胜中国在中国将拥有2万家店面；另一方面，将实现数字化营销，加大对外卖业务的发展。对此路胜贞认为，中国资本的加入，可以协助百胜更好地制定在中国的发展策略，去应对中国市场大众消费心理、食品口味需求等新变化；阿里的加入，可以将阿里在互联网的消费黏性，转移到百胜身上，百胜不至于在移动支付时代被淘汰。
中国食品产业评论员朱丹蓬告诉记者，近几年，洋快餐在国内市场有所起伏，本土化的管理运营能知道中国快餐市场的需求点和增长点在哪，这对于未来百胜中国的发展是非常关键的因素之一。
在发布会当天，潘伟奇多次表示，未来将发力小肥羊等本土品牌，同时引进百盛旗下另一大品牌——塔可钟。朱丹蓬认为，对于上市后寻求新的增长点的百胜中国来说，品牌和产品的本地化、品牌推广的力度需要进一步下沉。
“目前，肯德基、必胜客已经占领了一线城市和二线沿海城市，未来三四线城市将是百胜中国拓展市场的主要发力点，加盟最大的意义是实现本地市场的相对灵活性，对当地有更精准的反应和推广，这对百胜中国而言是分拆之后的巨大优势之一。”朱丹蓬告诉记者。而潘伟奇所提到的多模式发展，以及店面数量快速扩展的意图，也表明了百胜中国在分拆之后，更急于将店面扩展到有更大发展空间的三四线城市， 此次将另一个品牌塔可钟引入中国，也是希望满足与未来百胜中国多元化的发展需求。
朱丹蓬告诉记者，在未来很长一段时间内，百胜中国的主要营业额仍需要肯德基和必胜客来支撑，在本土品牌方面，百胜中国方面重点描述小肥羊的发展，说明百胜中国仍看到中国餐饮业还在继续发展的趋势，在整体市场的上升期间发力，以求取得更大的市场空间。
百胜中国面临品牌重塑和转型严峻的挑战，未来百胜中国上市后也将直接面对这一难题。
对于百胜中国的分拆上市，多名业内专家均持乐观态度，对于百胜来说进一步加强独立运营的决策权，能够更好地匹配中国消费者的需求。破发上市将会稳定市场信心，扩大中国百胜盘子的资本影响力。
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百胜餐饮集团是全球最大的餐饮集团，在全球110多个国家和地区拥有超过35000家连锁餐厅和100多万名员工。其旗下包括肯德基、必胜客、小肥羊、东方既白、塔可钟、A&W及Long John Silver's（LJS）。据了解，中国业务占百胜餐饮集团全球业务的一半，2015年百胜中国公司营业额超过500亿元。
如今，百胜中国拥有肯德基、必胜客、塔可钟的在华经营权，拥有中餐品牌东方既白、小肥羊。百胜中国店面数量超过7000家，其中肯德基5000余家、必胜客1600余家、必胜宅急送约300余家、小肥羊200余家、东方既白15家。为国内最大的餐饮连锁品牌。

1987年
肯德基在中国开出第一家门店，标志着百胜正式进入中国市场。

1998年
拥有肯德基、必胜客、塔可钟等著名品牌的餐饮公司在纽约证券交易所独立上市时，世界上最大的餐饮集团——百胜全球餐饮集团正式成立。
2011年12月底
中国百胜旗下肯德基已在中国大陆的700多个城市和乡镇开出了近3500家餐厅，必胜客在超过130个城市拥有超过560家欢乐餐厅，百胜还拥有100余家必胜宅急送和20多家东方既白餐厅。

2014年
因多家著名快餐品牌供应商福喜被曝使用过期肉，百胜中国也被卷入食品安全风波，受此影响，百胜中国第三季度营收利润大跌40%

2015年8月
中国事业部CEO苏敬轼宣布卸任，前肯德基事务部CEO潘伟奇接任。

2015年10月
百胜宣布计划分拆两个独立上市公司，分别为百胜中国和百胜品牌。

2016年5月
中国投资和百胜的谈判破裂，知情人士称，谈判破裂的一个主要原因是中投方面希望拥有百胜中国业务的控股权，而百胜则担心这将导致其收益产生税收上的负面影响，因此拒绝接受。

2016年9月
百胜中国宣布春华资本及蚂蚁金服达成协议，二者共同向百胜中国投资4.6亿美元。其中，春华资本投资4.10亿美元，蚂蚁金服投资5000万美元。

2016年11月1日
百胜中国在纽交所正式挂牌上市，中国事业部CEO苏敬轼出任百胜中国CEO。

2016年年底
百胜中国方面表示将计划引进百胜集团的塔可钟入华。