股市看不懂 之“三元达”

（原标题：股市看不懂 之“三元达”）

潘伟君

我们在讨论市场时经常会提到某些现象看不懂，其实自己的账户最重要，所以个股是重点，特别是那些看不懂的个股。比如中小板有一家公司叫三元达（002417）。这家公司在2013年和2014年连续两年亏损从而“披星戴帽”，2015年通过出售资产股权等方式获得正收益并摘帽，但今年半年报依然亏损近6000万元且已预告三季度亏损增加，看来今年堪忧。

其实，三元达的主要产品是无线网络优化覆盖设备，听上去也很“高大上”，但该行业竞争激烈，公司无奈败下阵来。原大股东在去年已经将股权转让给个人投资者，即P2P企业红岭创投的老板周世平。由于种种原因，市场原先期望的红岭创投借壳上市已经被否，换来的是定向增发方案，主要投向一家刚设立的商业保理公司。不过，公司已经终止了该增发项目，目前没有变化，但公司的股价已经站上了18元。

这样的股价我们看不懂，但某些已经亏损的公司其股价或许更高，所以看不懂是正常的，真正看不懂的应该是大股东周世平的增持。去年周世平花了近4个亿的个人资金，接受了原股东转让的3600万股。在定增方案中，周世平个人将拿下1.24亿股，预期耗资11.47亿元，现在这笔钱不需要了。接下来，可能是持股比例过低，周世平开始连续增持。从今年6月30日开始到9月30日为止，除了两次大宗交易外，其他都是通过二级市场竞价交易进行增持，目前已经累计增持了2537万股，增持均价最高达19.98元。这些增持的花费不会低于4亿元，这样周世平个人已经为公司股权的投入超过了8个亿，这还没有算上无期限借给公司的4000万元。通常大股东增持都发生在公司股价有可能被低估的时候，那么这家公司哪里被低估了？

也许对于周世平个人来说，这N个亿只是一个“小目标”,但作为一种投资行为，没有一个投资者不会考虑它的产出，可是产出在哪儿呢？

看不懂说到底也很正常，因为我们只是把这个公司看成是一个平稳经营的公司，所以预期今年明年都会亏损，然后“披星戴帽”，最终退市。然而，周世平显然与我们的看法有悖，这应该跟他的身份和掌控的资源有关。说到底，就是我们的假设也许出了问题，公司可能不会一直平稳地经营下去。

一家上市公司在发生变革的时候通常是悄悄进行的，只要事情的演变没有触及必须公告的红线，那么所有的变化市场就无法得知，因此看不懂才是合理的。对于三元达来说，在即将重陷亏损泥潭且定向增发被否的情况下，股价却立于18元之上，而且大股东周世平还频频以现价增持。这或许说明公司会发生某些变化，只是我们不知道而已，这种事情也只有看不懂才是合理的。

然而，对于大盘来说，其实并不存在看不懂，只能是看法不同而已，这与看不懂是完全不同的。市场也已经在不同的预期中连拉两根周阳线，如果本周收盘高于3106点，那么周线趋势将转换，波段操作者可在有效确认周末肯定站上3106点的情况下提前建仓。其实，3100点是本周的一个关键点位，因为正在调整的日线趋势其转换点位大多位于3100点附近。如果上证指数站上3100点，那么日线趋势将转换为回升，这将有利于周线趋势的转换。

如果上证指数迟迟无法站上3100点，甚至退守3000点，那么一定与这两个因素有关：一个是人民币的贬值趋势，还有一个就是B股的走弱，另外核查日内回转交易可能也会有一定的影响。尽管深市的B股强于沪市B股，但仍比主板弱很多，而且两市B股的周线趋势刚刚转换为调整。尽管A股有自己的节奏，但考虑到A股自身偏高的PE以及处于月线回升趋势的末端，即使周线趋势转换成功，接下来的一轮回升趋势很可能只是又一轮横盘的行情。