欧洲央行按兵不动力撑货币宽松前景

（原标题：欧洲央行按兵不动力撑货币宽松前景）

在欧洲央行购债计划将于明年3月到期、且市场有关欧洲央行或将削减量化宽松（QE）传闻声名鹊起的背景之下，10月20日的欧洲央行议息会议备受关注。当天，欧洲央行宣布将主要再融资利率、隔夜贷款利率以及隔夜存款利率分别维持在0.0%、0.25%以及-0.4%不变。该行同时宣布，月度债券购买规模也维持在800亿欧元不变。

总体来看，欧洲央行行长德拉吉在本次例会上表态更趋鸽派，除了直言有必要保持大规模货币刺激、不会突然中止QE之外，还暗示将进一步延长购债计划时间，这让早先欧洲央行或将削减QE的传闻不攻自破。但与此同时，德拉吉并未明确为延长购债计划“背书”，也没有释放任何有关放宽购债计划条件的蛛丝马迹，欧洲央行下一次再宽松的时点仍处于雾中看花状态。

具体来说，欧洲央行有关QE的措辞表态成为本次例会的主要看点，这包括欧洲央行会否进一步加大货币刺激以及会否就购债计划进行微调等多个方面。欧洲央行1.7万亿欧元债券购买计划将于明年3月份到期，但德拉吉仍未就下一步行动作出明确表态。在9月例会上，德拉吉在回答提问时不仅表示，当次会议没有讨论延长资产购买计划，还表示欧洲央行聚焦于购债计划的实施，目前不需要更多的刺激。这种稍偏鹰派的措辞让市场疑虑情绪加重。一时间，欧洲央行或将缩减量化宽松的市场传闻不胫而走，投资者对流动性前景的担忧也让多国国债收益率大幅攀升，德国10年期国债收益率在本周一升至正值，为今年6月以来首次。

在10月20日议息会议后的新闻发布会上，德拉吉在被问及会否收紧QE时直言不讳地表示，“没有人想要突然停止QE。”他同时补充说，每月800亿欧元的债券购买计划将持续到2017年3月末，如有必要的话，会将该计划延期。德拉吉话音刚落，欧元对美元汇率急剧拉升突破1.10关口。但不久之后，德拉吉又表示，委员会听取了就可能延长购债计划而需进行的改变所做的工作，但本次例会并未就延长购债计划进行讨论。这番话让市场早先的乐观情绪大幅回缩，欧元对美元汇率快速跌至4个月低点1.0942。

对于德拉吉此番前后略显矛盾的表态，市场存在不同解读。有市场人士表示，尽管欧洲央行所购资产已近天量，但欧元区的企业和家庭借贷仍旧低位徘徊，企业投资复苏仍旧迟缓，这意味着欧元区经济暂时仍难脱离货币刺激的“药方”。为了宽慰市场早先对欧洲央行或将缩减QE的担忧情绪，德拉吉必须给出延长购债计划时间的暗示，以便让市场吃上“定心丸”。但也有经济学家表示，虽然德拉吉愿意加码货币刺激，但相关购债计划和负利率政策的负面效应正引发不少反对之声，正是在这种困境之下，德拉吉才没有在本次会议上开出一定会延长购债计划的“保证书”。

数据显示，目前欧洲央行购债规模处在1万亿欧元之上。不少专家担忧，今年以来欧元区债券收益率大幅下滑，如果欧洲央行进一步延长购债计划时间且不放宽购债标准的话，未来欧洲央行或将面临无债可买的难题。对于这个问题，德拉吉在20日的议息会议上并未着墨太多。他只是简单且明确地表示，当前不存在QE债券稀缺性问题，对于会否以及如何放宽购债标准更是只字未提。

在新闻发布会上德拉吉还表示，预计欧元区经济将持续温和稳健复苏，但根据9月议息会议以来的经济数据，委员们仍旧认为有必要保留大规模货币政策支持，这些措施将有助于确保通胀率实现接近2%的政策目标。他还说，在12月的议息会议上，欧洲央行将公布截至2019年底的最新经济增长和通胀预期；同时，欧洲央行内部就QE政策的审视结果可能也会在12月会议上公布。