三季度企业并购降温 新兴行业整合仍然活跃

（原标题：三季度企业并购降温新兴行业整合仍然活跃）

随着国内经济的转型升级，企业并购将在资本搭建的舞台上不断唱响主旋律。不过，在这一过程中，并购市场仍然会遭遇起伏和波折。最新的数据显示，今年三季度企业并购整体降温，相较二季度增速放缓。但值得注意的是，海外并购与新兴行业并购一冷一热仍然是市场可圈可点的趋势。

并购市场整体降温

清科旗下私募通统计显示，2016年第三季度中国并购市场共完成交易768起，同比下降3.0%，环比下降15.9%；披露金额的并购案例总计582起，共涉及交易金额3010.22亿元，同比下降13.8%，环比下降35.1%，平均并购金额为5.17亿元。

“2016年9月份，修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》正式实施，这一被称为‘史上最严’的借壳新规，在抑制投机‘炒壳’行为的同时，也被市场普遍认为对于传统行业收购互联网金融、VR、游戏等新兴行业企业的交易行为，监管层在审核操作上明显趋严，市场整体相较二季度增速放缓。”清科研究中心分析师钱浩分析称。

从并购类型上看，2016年第三季度完成国内并购702起，涉及交易金额2377.54亿元；海外并购56起，涉及交易金额622.11亿元；外资并购10起，交易金额共计10.56亿元。

事实上，企业借壳在新规实施前夕并没有减退迹象，规模排名前五的并购案例中有三起是借壳或保留原主营业务的“另类”借壳行为。业内人士认为，未来随着政策的推进，相关的借壳可能也将随之减少。

数据显示，今年第三季度，中国并购市场共完成国内并购702起，环比下降17.3%，在第三季度全部完成并购案例中占比91.4%，较二季度下降1.6个百分点，披露金额的528起案例共涉及交易金额2377.54亿元，同比下降4.4%，环比下降26.9%。

另据清科集团旗下私募通数据显示，2016年开始第三季度尚在进行中的并购案例为4127起，其中披露金额的3396起案例涉及交易金额1.84万亿元，其中海外并购案例176起，涉及交易金额5380.21亿元。

海外并购热情受阻

值得注意的是，尽管三季度已完成的海外并购情况创下了年内新高，但金额却在大幅下降。7-9月份，共完成并购案例数56起，环比上升5.7%，但同比下降20.0%，其中披露金额案例数47起，涉及交易金额622.11亿元，同比下降32.5%，环比下降46.1%。

分析人士认为，2016年以来，海外并购规模呈爆发增长趋势，但在并购热潮下，如中联重科收购美国工程机械企业特雷克斯、万达收购美国传奇影业均在今年宣告终止，相比于国内并购，海外并购交易终止带来的中间花费损失要更高，这影响了部分企业出海并购的热情。“尽管整体已完成的案例数方面仍然呈现上涨趋势，但是新宣布进行的海外并购相较于前两季度出现降温。”钱浩表示。

与此同时，在外资并购方面，2016年第三季度共有10起外资并购案例完成，较2015年同期下降50%；其中披露金额的案例数7起，共涉及金额10.56亿元，同比下降87.0%，环比下降95.5%。业内人士认为，中国内在要素成本上升等压力持续使得中国资产受青睐程度下降。

TMT并购持续活跃

不过，业内人士同时认为，在政策托底、房市升温、简政放权等因素作用下，三季度中国经济运行总体平稳，企业效益改善，“去产能、去库存、去杠杆”取得新进展，经济转型平稳进行，新兴产业并购整合持续活跃。

从行业分布来看，2016年第三季度中国并购市场完成的768起并购交易分布于互联网、IT、金融、生物技术/医疗健康等22个一级行业。从并购案例数方面分析，互联网行业三季度91起交易、占比11.8%，排名第一。

滴滴收购优步中国成为三季度互联网行业最大并购案，与此同时，能源、机械制造等行业企业大量收购互联网行业企业实现转型也屡见不鲜。数据显示，三季度IT行业共完成交易74起，涉及交易金额135.83亿元，其中乐视收购酷派在本季度完成，成为规模最大IT类案例。

在并购规模方面，江海证券借壳哈投股份、华创证券借壳宝硕股份等大额并购案助推金融行业蝉联榜首，70起案例合计涉及交易金额321.84亿元。值得一提的是，针对支付牌照公司收购活跃，美团点评收购钱袋宝、恒大地产收购集付通均在本季度完成。

建筑/工程排名第二，涉及交易金额317.13亿元，主要原因是海航基础借壳海岛建设大大拉高了行业并购金额，该交易涉及金额260亿元，这也是第三季度最大规模的单笔交易。

VC/PE积极推动企业并购

私募通统计显示，2016年第三季度共发生VC/PE相关并购交易547起，同比上升37.2%，环比下降11.7%；所有交易共涉及金额1874.02亿元，同比下降2.0%，环比下降46.4%。

不过，尽管VC/PE相关并购交易量价齐跌，但分析人士认为，由于越来越多的互联网企业面临生存困境，许多投资方都积极推进企业参与并购重组，从而实现资本退出或减少“烧钱”。

从行业分布来看，这些VC/PE相关的全部并购交易分布在互联网、IT、机械制造等22个一级行业。其中，同属TMT的互联网和IT及生物技术/健康医疗三大新兴行业分布前三，这也是目前VC/PE投资的热点行业，三大行业在VC/PE相关并购中合计完成案例数184起，涉及交易金额434.83亿元，占比分别高达38.1%和23.2%。除TMT外，机械制造、生物技术/健康医疗、金融并购也较为活跃。