华商基金:出境游保持高位增长 市场红利持续释放

（原标题：华商基金谈投资之旅游行业： 出境游保持高位增长 市场红利持续释放）

据近日由中国旅行社协会等机构支持发布的《2016出境旅游价格指数报告 “十一”黄金周特辑》数据显示，“十一”黄金周出境旅游价格综合指数（OPI）为119.7，与9月份相比上涨12%，与2015年“十一”黄金周相比下降6.9%，价格的优势吸引了更多国人在这个十一假期选择出境旅游。

另据国家旅游局8月份发布的《2016年上半年旅游统计数据报告》分析，下半年旅游业将继续领跑宏观经济，出境旅游将维持4%左右的增速。

对于旅游行业未来发展趋势，华商基金消费研究员常宁表示，国内出境游还处于起步阶段，未来至少还有2-3倍增长空间。已确立线上流量入口优势的OTA（在线旅行社）和在线下占据门店优势的传统旅行社将是出境游行业的最大获益者。

市场红利持续释放

对于出境游人次快速增长，常宁分析认为，出境游市场景气度受到人均GDP、汇率变动、签证政策、休假制度等多重因素的影响。根据国际经验，人均GDP从5000-8000美元向15000-20000美元过渡的阶段是出境旅游爆发的阀值区间，这一经验已在我国的一线城市及东部沿海省份中得到了印证。2015年国内人均GDP约为8016美元，各省市的人均GDP大部分分布在5000-10000美元之间，未来二三线城市将成为出境旅游增长的主力市场。

常宁还总结了目前出境游市场呈现的三大特点。

一是近五年出境游特别是出国游增长明显提速。2015年国内出境游人次达到1.28亿，同比增长19%，2010-2015年五年的年均复合增长率达到17%，较上一个五年有显著提升。2016年上半年我国出境游人次达5903万，同比增长4.3%。

二是港澳游仍在出境游中占据主导，而出国游的渗透率低、潜力大。从出境游目的地看，港澳游占到总人次的52%，剔除港澳台游后，2015年出境游达到5742万人次，渗透率仅为4.2%，远低于发达国家水平，市场潜力有待挖掘。

三是今年以来东南亚、欧洲游增长快，北美、澳洲增速平稳，行业高成长趋势不变。今年上半年日韩及东南亚线路继续火热，上半年赴日本、韩国、泰国游客分别同比增长41.2%、27.2%、22.3%。长途线路方面，欧洲游2015年迎来爆发，北美、澳洲游人次增长仍然超过20%。

出境游市场存在2-3倍增长空间

常宁参照发达地区经验分析认为，国内出境游还处于起步阶段，未来可能至少还会有2-3倍的增长空间，经济增长和签证、休假政策优化将驱动出境游市场的长期繁荣。

从全球发达经济体来看，出境游渗透率并没有统一的标准，美国和日本人口基数较高，但出境游渗透率也达到了21.4%和13.3%，韩国和中国台湾人口相对较少，出境游渗透率高达31.9%和50.6%；目前境内人均GDP为8016美元，远远落后于发达经济体，在剔除港澳台游后，真正的出境游渗透率仅为4.2%，因此从人次来看，与发达地区相比至少有2-3倍的增长空间。

据估算，当前出境游行业整体市场规模2000亿-3000亿元，预计未来五年将保持30%左右的行业增速，出境游市场规模将超过1万亿元。

大平台牺牲短期盈利跑马圈地

具体到公司层面，常宁表示，目前在线出境游市场集中效应明显，两家市场份额较大的公司占据半壁江山，而新平台难以突围。据艾瑞咨询统计，2015年中国在线出境游市场规模为368.8亿元，其中居市场份额前三位的公司分别占比25.1%、22.4%、7.9%。出境游是在线旅游度假领域最大的一块蛋糕，竞争也最为激烈，各大平台都以牺牲短期盈利换取更多的市场份额，这也是出境游价格下滑的因素之一，新平台很难通过复制传统OTA模式突出重围。

“同时，线上与线下的界限也逐渐变得模糊。一方面，线下旅行社竞争非常分散，区域性的旅行社占据当地一半左右的市场份额，但同时还共存着大量的中小代理商，这些旅行社本身并不生产出境游产品，而仅作为终端的销售门店代理批发商的产品。”常宁表示：“另一方面，目前线上消费入口已经稳固，新增用户的成本较高，很多OTA转战线下，通过开设门店的方式获取线下客流，线上线下正在相互融合。”

总结看来，出境游行业的最大获益者将是已确立线上流量入口优势的OTA和在线下占据门店优势的传统旅行社。未来新增的出境游消费群体将集中在二三线城市、中年人群和城市大众阶层，因此线下端仍是出境跟团游的主流渠道。长远来看，OTA平台拥有海量的产品组合、便捷的购买流程以及低运营成本下的价格优势，将逐步侵蚀线下的渠道份额。