市场周评：冻产德银意外事件过后下周又迎非农数据

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（原标题：市场周评：冻产德银意外事件过后下周又迎非农数据）

9月26日至9月30日金融市场概述：本周关键事件扎堆，耶伦领衔美联储官员喊话，美国大选首轮辩论展开，欧佩克意外达成冻产协议，德银危机突然爆发。

美元指数本周震荡交投，最终收于95.46。美元/日元温和交投，最终收于101.30水平。欧元/美元反复震荡，最终收于1.1240水平。英镑/美元同样震荡整理，最终收于1.2970上方。

大宗商品方面，国际现货金持续回落，最终收于1314.70美元/盎司。国际现货银总体下行，最终收至19.14美元/盎司。美国WTI原油本周大涨8.12%，9月上涨7.58%，收报48.24美元/桶。

当周要闻盘点

耶伦领衔美联储喊话

自去年12月实施近10年以来的首次升息之后，美联储连续六次会议按兵不动。据彭博，联邦基金利率期货合约显示，目前市场预期12月加息的概率也仅仅为57.6%，低于60%。自进入本周开始，美联储主席耶伦、副主席费希尔先后等一众联储大佬都发表了讲话。

美联储主席耶伦(Jannet Yellen)周三(9月28日)对国会议员表示，美国将继续以稳定速度扩大就业，虽然近期的就业平均增速可能高于长期可持续水平，并且最终将造成经济过热。

耶伦周三在众议院金融服务委员会讲话表示，经济的当前路径预示逐步缓慢加息，而加息路径没有固定的时间表。

耶伦指出，“如果我们允许经济过热，就可能面临加息速度不得不快于所希望速度的局面。”

美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)周二(9月27日)讲话时表示，美联储应该避免过度升息。

其并补充称家庭收入增长，是劳工正受惠于劳动市场趋紧的一个迹象。费希尔向霍华德大学(Howard University)学生表示，“我不打算过度升息，利率应该上升，但不知道何时该实现。”

而此后，美联储官员直接给出了12月升息的暗示。美国圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周四(9月29)在接受采访时称，目前对美联储(FED)来说，12月升息是“基本情况”(base case)，之后采取任何行动则可能慢到“难以察觉”。

布拉德指出，“许多委员希望在年底前升息，这表示现阶段这是一个基本情况。实际上来说，有几次会议不召开记者会，因为这个原因，我们倾向于不在这些会议上采取行动。如果你认为我们应该在有召开记者会的政策会议上采取行动，那么今年就只剩下一次这样的会议(即12月会议)。”

法国巴黎银行(BNP Paribas SA)驻伦敦外汇策略师Sam Lynton-Brown指出，“美联储官员们使劲浑身解数来指导市场提高对12月份进行加息的消化能力。”

美国大选首场电视辩论

备受关注的美国民主党总统候选人希拉里与共和党总统候选人特朗普的美国大选首场电视辩论本周举行。市场走势很清楚地给出了“答案”：亚太股市反弹，具有避险属性的美国国债、日元和黄金均走软，而能够反映辩论表现的墨西哥比索更是出现飙升，这一切都暗示，市场认为希拉里的表现比更胜一筹。

市场倾向于将希拉里(Hillary Clinton)视为会维持现状的总统候选人，几乎没人能确定，一旦特朗普(Donald Trump)当选总统，将会对美国外交政策、贸易和国内经济可能造成何种影响。

美国当地时间周一(9月26日)举行的2016年大选首场辩论中，希拉里与特朗普就经济和外交政策展开唇枪舌战，进行正面交锋，并在辩论中多次打断对方。

墨西哥比索兑美元日内飙升约1.5%至19.59，稍早前一度涨至19.58水平，远离近几日触及的历史低位。

一家日资银行的交易商说道：“整体而言，似乎有些押注特朗普风险的仓位进行了调整。”该交易商并称，好像一些美元/墨西哥比索的多仓被获利了结。

因市场担心，假如特朗普获胜，将损害该国对美国的出口，最近数日墨西哥比索创下纪录低点。

IG Markets分析师Junichi Ishikawa表示，“冷静的”希拉里料将略微领先特朗普，市场把这个局面视作对美股有利的进展。

汇丰银行(HSBC)驻伦敦的外汇策略全球主管David Bloom称：“出现了一种被称为特朗普温度计(Trump thermometer)的东西，想知道谁在这场总统大选辩论中胜出，不用去推特和脸书，只要看美元/墨西哥比索就可以了。”

OPEC意外达成冻产协议

北京时间周四凌晨原油市场意外收获重磅消息——路透援引消息人士称OPEC已经就限制原油产出达成一项协议，该协议将在11月生效。受该消息影响，原油价格可谓“一飞冲天”，涨幅一度达到6%以上，而股市方面，能源股涨势“一骑绝尘”，此外，油价暴涨还带动加元等商品货币大涨。

OPEC将把每日原油产量缩减至3250-3300万桶之间。OPEC估计目前的产量水平在每日3324万桶，减产幅度为0.7-2.2%。

该消息影响下，美国WTI原油本周大涨8.12%，9月上涨7.58%。原油相关货币也纷纷上扬，俄罗斯卢布兑美元上涨1.1%，报63.1506；挪威克朗兑美元攀升0.8%，报8.0466。

美元兑避险日元触及八日高位，因为在石油输出国组织(OPEC)达成减产协议后，投资者转而青睐高风险资产。

(美元/日元小时图来源：FX168财经网)

伦敦BMO Capital Markets的汇市策略师Stephen Gallo表示，“今日看到的一切都是对原油走势，以及对OPEC为执行其计划可能需要采取的合作，所做出的反应。”

路透分析师表示，石油输出国组织(OPEC)这次可能是走两步又退一步。OPEC经过数小时磋商，在阿尔及尔意外达成减产协议，为2008年以来的首次。受此影响，原油价格随后跳涨近6%。但对于受挫严重的油市而言，这一喘息机会可能只是暂时的。

其还指出，该组织14个成员国还需要决定如何分配减产额度，实则是如何分担痛苦。分配细节至关重要，一旦处理不当，则可能给油价持续复苏蒙上阴影。这也是导致此前减产协议流产的原因所在。

一些分析师提醒指出，减产协议差一些关键细节，比如没有规定每个国家的产量是多少，这要到11月OPEC正式会议上才会决定，届时还将邀请俄罗斯等非OPEC国家加入减产行动。

高盛认为，OPEC达成的减产协议短期内或许能够为油价提供一定的支撑，但是更可能的结果是，它无法让未来的供应发生多大的变化。

德银危机突然爆发

周四(9月29日)有海外权威媒体报道称，大量对冲基金客户开始将其在德意志银行(Deutsche Bank)的业务转移至其他银行。该消息令投资者对德银的健康状况愈发担忧。

德意志银行发言人Michael Golden说道：“大部分客户对我们的金融状况、当前宏观经济环境、在美国的诉讼进程以及我们正在实施的策略有一个全面的了解，对此我们抱有信心。”

但此番言论抵挡不足股价的跌势。德意志银行在美国市场挂牌的价格周四暴跌6.7%，至11.47美元。

因外界对这家欧洲银行巨头的健康状况感到担忧，周四德银股价暴跌也是过去10日内的第七日下挫。

有猜测认为，德意志银行可能成为金融危机期间倒下的雷曼兄弟(Lehman Brothers)，其股价也与后者几乎如出一辙：

(德银雷曼股价对比图片来源：Zerohedge、FX168财经网)

有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所VIX指数(CBOE Volatility Index)周四盘中一度飙涨26%，尾盘上涨15%，报14.28。

知名金融博客Wolf Street的编辑Wolf Richter日前撰文称，“欧洲银行业的危机可能会演变成一场金融危机。”

他写道：“只要出现一家大型银行倒闭就可能出现这种情况。信贷流动会立即冻结。经济体系依赖信贷。”

但此后风云突变，周五(9月30日)美市早盘，有消息称德意志银行与美国司法部就抵押贷款支持债券相关调查达成和解，罚款金额由此前的140亿美元降至54亿美元。这一消息掀起市场巨澜：德银股价飙升14%，欧洲股市在大跌之后反弹，英镑升至1.30关口上方。

FXCM市场分析师Sylvain Loganadin向彭博表示，在交易员们屡次重复与“证实”这一消息之后，传言持续发酵。“周末之前人们不愿意做空德银，以防有声明发布。”

Frontline Analysts 资深研究员Dan Davies撰文称，德银不是雷曼，当前的情形也与2008年不同，因此不会此次不会出现类似2008年雷曼兄弟倒塌的事件。

Davies认为，德银没有资不抵债，被罚140亿美元后也不会资不抵债。而且，就算被罚140亿美元，资本充足率也不会低于监管下限，CoCo债（应急可转债）也不会被触发。即使是在屋漏偏逢连夜雨的最坏情况下、没人愿意向德银提供资本，德银也有CoCo债转股，停止派息，还有削减未来几年的支出等选择。

但金融博客网站Zerohedge撰文指出，美国司法部周日料不会发表声明，今日的买盘可能会迅速转化成新一轮抛售潮。更加糟糕的是，周一德国市场将休市，只有美国市场开市的情况下可能会加剧抛售潮。

值得注意的是，2008年雷曼兄弟事件时，最后几个月中传言一度促使其股价在至少6周内大涨逾10%。

下周市场展望

下周市场将再度迎来美国非农数据，同时澳联储也将公布政策决议。此外，人民币10月正式入篮，市场也适度关注。

国际货币基金组织(IMF)宣布，新的SDR货币篮子包含美元、欧元、人民币、日元和英镑五种货币，权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%，对应的货币数量分别为0.58252、0.38671、1.0174、11.900、0.085946。这一相对数据基于过去三个月的平均汇率而制定。货币权重每五年调整一次。

IMF主席拉加德在一份声明中指出，“人民币的加入反映了中国货币、外汇和金融体系改革取得的进展，并认可了中国在放开和改善其金融市场基础设施方面取得的成就。”

汇丰预计，目前人民币占全球央行外汇储备约1.9%，估计至2025年，有望升至10%，也就是由目前折合大约1300亿美元，跃升至约6800亿美元，单单计算全球央行的投资需求，已非常庞大。此外，人民币加入SDR也刺激中国的贸易伙伴国吸纳人民币，满足结算需要。

澳联储方面，路透调查显示，分析师普遍预计澳洲联储(RBA)下周召开的月度货币政策会议将维持隔夜拆款利率在1.5%的纪录低点不变。

接受调查的57位受访分析师全部预计，下周二(10月4日)澳洲联储(RBA)将按兵不动，此前分别于8月和5月降息。

大多数受访者预计，2017年中以前澳洲联储将降息一次至1.25%。

而对于下周关键的美国9月非农数据，市场预期中值为增加17.0万人；失业率预期维持在4.9%不变。

其中，预测排名第一的摩根士丹利经济学家Ted Wieseman预期也为增加17.0万人。调查预期分布如下：

(美国9月非农预期分布来源：FX168财经网)

下周重要经济数据和事件

周一

瑞士8月实际零售销售

欧元区9月制造业PMI