金百临：活跃度减弱 A股延续无趋势行情特征

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（原标题：活跃度减弱 A股延续无趋势行情特征）

金百临咨询秦洪

上周A股市场一度因为美联储不加息因素的刺激而出现补缺行情的态势。可惜的是，上周五，沪深两市再度无量下滑，个股行情也渐趋降温。如果再考虑到节前市场参与者的观望心理，短线A股可能没有大的交易性机会。

失血较多，流动性渐渐减弱

其实，对于部分市场参与者来说，当前A股市场的走势有点低于预期。因为当前我国整个资产价格市场较为火爆，尤其是房地产市场，这说明了我国流动性较佳，浮力较强，理应A股也应该分享流动性的雨露而出现相对强硬的走势。

但可惜的是，一方面是因为A股市场的当前估值水平相比较前些年来说，仍然显得有点高企，尤其是创业板等中小市值品种，所以，巨大的社会流动性不愿意进来捧场。另一方面则是因为A股自身的资金系统处于持续流出的态势，比如说持续的新股发行，上周五收盘后又公布了不超过155亿元融资额的新一批IPO发行名单。再比如说大小非的减持。甚至有媒体还报道称，8月统计月报显示出证金公司托管的流通市值为4555.68亿元，较7月份的4801.65亿元减少了245.97亿元，同时，证金公司8月托管金额占全市场托管总额的比重也从1.67%降至1.51%。这些信息的叠加，就意味着本已存量资金博弈的A股市场的资金总量更趋于萎缩。

与此同时，针对热钱的违规违法交易的查处一直处于高压态势。上周五，上交所在新闻发布会上声“上交所本周共对144起证券异常交易行为进行调查，涉及证券146只次、证券账户571个次，共出具书面警示函159份，针对投资者实施盘中暂停账户交易7次，并上报证监会1起涉嫌违法违规案件线索”。由此可见，一方面是资金总量的减少，另一方面则是对热钱的打击，如此结合起来，就是A股成交量持续萎缩，指数走势趋于疲次。

不悲观，布局未来需求旺盛品种

如果再考虑到国庆节长假将来临，市场参与者的观望情绪可能会进一步提升。毕竟长假期间，外围市场的波动不可避免，尤其是美股尚处在历史高位，略有风吹草动，就可能会产生扰乱全球资本市场参与者情绪的高位波动走势。而A股目前又是比较脆弱的走势，因此，市场参与者选择观望操作策略也在所难免。看来，本周沪深两市的走势可能会延续近期A股的低迷格局，不会有大的起色。

但是，对A股未来的走势也不宜过于悲观。因为当前A股市场总市值只有50万亿元，2015年GDP总量已经达到67万亿元，2016年则有望超70万亿元。与此同时，M2规模也有望达到150万亿，如此的数据对照，说明A股中长线的下跌空间并不是很大。打个比方，如果A股在未来一年内下跌20%，那么，A股总市值占GDP的比重只有60%，这在全球资本市场来说，是很低的。因为美欧股市总市值占GDP的比重在100%甚至更高。所以，在目前经济增长大背景下，A股可能会低迷，但不会出现大跌的可能性，下跌空间也不大。

另外，房地产市场的过于火爆，可能会引发一定的调控措施。而当前能够容纳下巨大流动性的市场，除了房地产，就是股市。虽然房地产调控之后，流动性并不会全部涌向股市。但是，从以往的走势惯性来看，股市与房市，还是存在着一定的跷跷板效应的。比如说2013年至2015年，股市活跃，房市温吞水。2015年下半年后，股市疲软，房市火爆。所以，随着房市调控预期的升温，股市也会迎来一定的流动性的滋润，今年以来因流动性流失而脸色渐趋苍白的A股市场可能会有所改善。

综上所述，对A股的未来走势虽然不宜过于乐观，但也不宜过于悲观。毕竟这个世界还处在积极变化中。因此，建议投资者仍然可以利用当前较为低迷的态势，为未来布局，尤其是那些未来需求有望持续旺盛的品种，比如说旅游、医疗服务、儿童用品等优势企业。其中，医疗服务中可积极跟踪体外诊断、布局医院资源的相关个股，毕竟分级诊断等医疗制度改革会赋予此类企业更为广阔的产业成长空间。