两因素封堵沪胶调整空间区间内宜多看少动

2016-09-13 06:54:29　来源: 中国证券报·中证网举报

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（原标题：两因素封堵沪胶调整空间）

昨日受美联储加息预期回升的因素影响，期货市场与股票市场一道遭遇“黑色星期一”，其中沪胶跌幅居前，全日下跌420元/吨或3.29%，收报12360元/吨，减仓1.87万手至24.68万手。

“下游需求的持续改善对天胶形成重要支撑，现货库存快速下降同样利多，不宜过多看空。”迈科期货分析师谢雨俊表示。

需求层面，据中汽协最新统计，今年前八个月国内汽车累计产销1684.6万辆和1675.5万辆，同比分别增长10.82%和11.43%。自去年国家推出1.6升排量以下汽车购置税减半后，国内汽车尤其是乘用车产销持续增加，该政策将持续至今年12月份，预计在到期前有打算购车的潜在消费力量将集中释放，汽车市场在年底前或迎来新高峰。八月商用车销量27.55万量，同环比增长11.99%和11.38%，其中重卡销量22955辆，同比大增44.24%，环比略减0.78%。

截至9月9日，轮企开工率依旧维持在七成附近，其中全钢胎69.81%，半钢胎72.10%。但需注意的是随着中秋和国庆节假日的到来，后期开公率将会有所下降。

谢雨俊表示，截至目前下游需求转好对天胶需求形成较好支撑，未来轮企受假期影响开工率虽会下降，但终端汽车消费旺盛将持续，对天胶价格利多。

库存方面，截至八月底，青岛保税区橡胶总库11.69万吨，较月初减少25.35%，其中天然橡胶库存为7.57万吨，较月初大减31.31%，库存持续快速下降。

“考虑到保税区中有大量物权为银行所有的抵押品天胶，这批橡胶年代久远且成本极高，以目前胶价银行绝不会卖出，故保税区中天胶可出库的数量将更小。”谢雨俊指出，由于1609交割在即，天胶仓单和库存的注销和流出或将继续，库存压力有望小幅改善。

华泰期货研究所分析师陈莉表示，从历年情况来看，库存下降符合季节性规律，主要前期工厂生产旺季，采购需求大，而国内外开割初期，产量并不大，使得流入小于流出，且今年因为国内部分原料加工厂交割品进入交易所，一定程度上消耗了下游工厂的量，使得工厂的需求更需要从保税区里转。且从同比的情况来看，今年库存由同比上升转为同比下降，最近库存的迅速下降，对天胶价格起到了良好的支撑作用。

“当前泰国产区原料供应逐渐恢复，但由于原料胶水收购价格持续高位，导致生产成本居高不下，因此美金胶整体供应量不多，从而造成价格维持坚挺；上周泰国持续暴雨天气，使得原料价格坚挺，据闻后期天气将维持雨水状，或使得一段时间内原料都偏紧。”陈莉指出。

她表示，偏紧的现货市场对胶价的支撑开始显现，下游保税区库存的持续下降以及重卡销售的超预期表现反映下游的好转，当前泰国雨水重新来临，或使得原料继续偏紧，胶价短期或还将继续上行，但鉴于期价升水较大，依然建议短线为主，后期要重点关注原油的走势对合成胶价格的指引。

虽然下有支撑，但谢雨俊提醒，宏观经济恢复的不稳定使得金融属性较强的天胶想要向上突破也较难。结合沪胶1701来看，期价在12000元/吨处得到较强支撑，上方压力位13000元/吨，建议区间内多看少动。