2016年大方县建设投资有限公司城市停车场建设专项债券募集说明书摘要

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（原标题：2016年大方县建设投资有限公司城市停车场建设专项债券募集说明书摘要）

（上接18版）

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经测算，募投项目存续期内可实现76,711.2万元的EBITDA，项目运营期内可实现129,559.4万元的EBITDA；募投项目具有良好的经济效益。项目存续期内实现的EBITDA足以覆盖本期债券的本金和利息。

三、担保情况

（一）募投项目抵质押担保

根据发行人出具的《大方县建设投资有限责任公司关于募投项目抵质押的承诺函》，发行人承诺待具体项目办理完整权利凭证后十个工作日内，将项目建设、运营所形成的资产或收益权按照法律法规规定可以抵押或质押的部分，足额向债权代理人办理抵质押手续。

（二）第三方担保

发行人为保障本期债券的偿付能力，确保债券持有人的合法权益不受损害，聘请毕节市信泰投资有限公司为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。在发行人不能全部兑付债券本息时，毕节市信泰投资有限公司将主动承担担保责任，将本期债券当期兑付资金划入债券登记托管机构或主承销商指定的账户，以确保本期债券当期应付本息能够完全偿付。

本文中担保人的财务数据均来源于经中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）审计出具的众环审字（2016）1160012号标准无保留意见的审计报告。投资者在阅读担保人的相关财务信息时，应当同时查阅担保人经审计的财务报告附注。

1. 担保人基本情况

名称：毕节市信泰投资有限公司

住所：贵州省毕节市七星关区松山路51号

法定代表人：张立华

注册资本：伍亿元整

经营范围：非融资性投资、非融资性担保、联营、控股及租赁业务、代理委托投资，土地开发与经营业务，房地产开发与经营业务、股权经营与项目投资业务、市政府授权或批准的其他经营业务。

截至2015年12 月31 日，毕节市信泰投资有限公司资产总计2,489,323.34万元，负债合计1,374,339.70万元，所有者权益合计1,114,983.64万元。2015年度，毕节市信泰投资有限公司实现营业收入131,728.27万元，实现净利润17,070.49万元。

2. 担保人资信情况

2016年6月，鹏元资信评估有限公司发布了《毕节市信泰投资有限公司2012年公司债券2016年跟踪信用评级报告》，根据该报告，担保人主体长期信用等级为AA，评级展望稳定。

3. 担保人已发行尚未兑付债券

截至本募集说明书签署日，担保人已发行尚未兑付的债券如下：

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除上表披露的债券外，截至本募集说明书签署日，担保人无其他已发行尚未兑付的公司债券、中期票据和短期融资券。担保人的已发行的债券本息兑付均正常。

4. 担保人累计担保金额

根据审计报告，截至2015年末，担保人（合并口径）对外担保金额合计706,581.73万元，占当期合并口径总资产比重为28.38%，具体情况如下：

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5. 担保人2015年主要财务数据

单位：元

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6. 担保函主要内容

毕节市信泰投资有限公司为本期债券的还本付息提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。毕节市信泰投资有限公司已为本期债券出具担保函，担保函的主要内容：

保证方式：全额无条件不可撤销连带责任保证。

保证范围：担保人保证的范围包括债券本金及利息，以及违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付的费用。

保证期间：本期债券存续期及债券到期之日起二年。债券持有人在此期间内未要求担保人承担保证责任的，担保人免除保证责任。

保证责任的承担：在本担保函项下债券到期时，如发行人不能全部兑付债券本息，担保人应主动承担担保责任，将兑付资金划入债券登记托管机构或主承销人指定的账户。债券持有人可分别或联合要求担保人承担保证责任。主承销商有义务代理债券持有人要求担保人履行保证责任。如债券到期后，债券持有人对担保人负有同种类、品质的到期债券的，可依法将该债务与其在本担保函项下对担保人的债券相抵销。

7. 担保的规范性

毕节市信泰投资有限公司为本期债券提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保的行为已经规范及合法的决策程序，且不存在互相担保或连环担保的情况。

四、本期债券的偿债计划

本期债券发行规模为人民币5.5亿元，期限为7年，在存续期内每年付息一次。同时，本期债券设置本金提前偿还条款，从债券发行后第3年起，即从债券存续期内的第3、4、5、6、7年每年除按时付息外，每年分别按照债券发行总额20%的比例逐年偿还债券本金，当期利息随本金一起支付，年度付息款项自付息日起不另计利息，到期兑付款项自兑付日起不另计利息。

为充分、有效地维护债券持有人的利益，发行人为本期债券的按时、足额偿付制定了一系列工作计划，包括确定专门部门与人员、设计工作流程、安排偿债资金、制定管理措施、做好组织协调等，以形成确保债券本息偿付安全的内部机制。

（一）偿债计划的人员安排

发行人将安排专门人员负责管理本期债券的还本付息工作。该人员将全面负责本期债券的利息支付和本金兑付，并在需要的情况下继续处理付息日或兑付日后的有关事宜。

（二）偿债计划的财务安排

针对发行人未来的财务状况，本期债券自身的特征、募集资金投向的特点，发行人将建立多层次、互为补充的财务安排，以提供充分、可靠的资金来源用于本期债券还本付息，并根据实际情况进行调整。本期债券的本息将由发行人通过债券托管机构支付，偿债资金将来源于发行人日常生产经营所产生的现金收入及募投项目所产生的现金收入。

（三）设立偿债账户

发行人在中国工商银行股份有限公司大方支行设立偿债资金专户，专门用于偿付本期债券本息。发行人将在每个付息、兑付日前20个工作日，将当期应付利息和本金款项足额存入偿债资金专户，以确保债券本息的按时支付。偿债资金一旦划入偿债账户，仅可用于支付本期债券本息，保障投资者利益。

五、本期债券偿债制度安排

为保证本期债券本息及时、足额兑付，保障债券持有人的合法权益，发行人在明确经办人员、设计工作流程、落实偿债资金、制定管理措施、做好组织协调等方面做了一系列精心的安排，形成一套完善的确保本期债券安全兑付的内部工作机制。

（一）聘请债权代理人

为了维护全体债权人的合法权益，发行人特为债券持有人聘请中国工商银行股份有限公司大方支行担任本期债券的债权代理人，代理国家法律、法规规定与《募集说明书》及《债权代理协议》约定范围内的授权事项（即常规授权事项），代理债券持有人与发行人之间的诉讼、代理债券持有人会议在债券存续期间授权的其他非常规事项等特别代理事项。

债权代理人主要的常规代理事项如下：

1. 当已知悉公司未能及时偿付本息及其他可能影响债券持有人重大利益的情形时，及时督促提醒公司，并告知债券持有人；

2. 预计公司不能偿还债务时，要求公司提供其他形式的担保，或者依法申请法定机关采取财产保全措施；

3. 公司不能偿还债务时，应及时通知债券持有人，并受托在债券持有人大会决议的授权范围内，参与公司的整顿、和解、重组或者破产的法律程序；

4. 应在债券存续期内勤勉处理债券持有人与公司之间的谈判或者诉讼事务。在债券持有人大会决定针对公司提起诉讼的情况下，代表全体债券持有人提起诉讼，诉讼结果由全体债券持有人承担；

5. 按照《债权代理协议》、《债券持有人会议规则》的规定召集和主持债券持有人大会，并履行《债券持有人会议规则》项下债权代理人的职责和义务。执行债券持有人大会决议，代表债券持有人及时与公司及其他有关主体进行沟通，督促债券持有人大会决议的具体落实；

6. 如果收到任何债券持有人发给债权代理人的通知或要求，发行人应在收到通知或要求后两个工作日内按《债权代理协议》第10.4款规定的方式将该通知或要求转发给债权代理人；

7. 债券代理人应为债券持有人的最大利益行事，不得与债券持有人就本期债券的受托管理存在利益冲突，不得利用作为债权代理人的地位而获得的有关信息为自己或任何其他第三方谋取不正当利益，债权代理人与发行人依法开展业务除外；

8. 债权代理人对与本期债券有关的事务享有知情权，除根据法律法规及为履行《债权代理协议》项下义务之目的而予以披露的情形外，应对在履行义务中获知的发行人商业秘密履行保密义务；

9. 债券代理人不得将其在本《债权代理协议》项下的职责和义务转委托给第三方履行，但就其履行《债权代理协议》项下的职责和义务而聘请财务顾问和法律顾问等中介机构的情形除外；

10. 债券持有人会议授权的其他事项。

（二）制定《债券持有人会议规则》

为保护债券持有人的合法权利，规范债券持有人会议召开程序及职权的行使，根据《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》等法律法规及其他规范性文件的规定，制定了《2016年大方县建设投资有限公司城市停车场建设专项债券债券持有人会议规则》。

根据《债券持有人会议规则》，在本期债券存续期内，发生下列事项之一的，应当召开债券持有人会议：

1. 拟变更募集说明书的约定；

2. 拟变更债权代理人；

3. 公司不能按期支付本息；

4. 公司减资、合并、分立、解散或者申请破产；

5. 其他影响债券持有人重大权益的事项；

6. 债权代理人提议召开债券持有人会议；

7. 单独或合计持有本期债券10%以上（含10%）未偿还债券面值的持有人书面提议召开债券持有人会议；

8. 法律、法规规定的其他机构或人士提议召开债券持有人会议。

六、其他偿债保障措施

为了能够保证本期债券发行后，债券本息的足额按时偿付，发行人将通过以下具体的、切实可行的偿债计划，安排采取多项、有效的偿债保障措施，切实履行偿债义务，保证本期债券的按期偿付。具体的偿债保障措施计划如下：

（一）通畅的外部融资渠道将为本期债券还本付息提供额外保障

截至2015年末，发行人资产负债率仅为23.38%，按本期发行人民币5.5亿元企业债券测算，债券发行后资产负债率为30.95%，仍低于行业平均水平；从财务结构分析，发行人仍然存在较大的外部融资空间。发行人将根据市场形势的变化，不断改进管理方式，努力降低融资成本，改善债务结构，优化财务状况，为本期债券的偿还奠定坚实的基础。

同时，发行人信用良好，与多家银行建立了密切的合作关系，得到了银行的大力支持，较好地保障了大方县建设的资金需求。发行人将根据市场变化情况，拓展融资渠道，为本期债券本息偿付提供有效补充。良好的信用和畅通的融资渠道，提高了发行人偿付本息的能力。

（二）专项偿债账户及资金监管措施的制定和执行将为本期债券本息按期偿还提供监管保障

发行人将委托中国工商银行股份有限公司大方支行担任本期债券专项偿债资金账户监管银行。双方签署了《账户及资金监管协议》，发行人为保证本期债券能够按期足额还本付息，将设置专项偿债资金。专项偿债资金将由发行人从募集资金投资项目收益及经营盈余中逐步提取，专户存放，除本期债券的本金兑付和债券利息支付以及银行结算费用外，专项偿债资金不得用于其他用途。相关账户及资金监管措施的制定和执行，将为本期债券本息按期偿还提供有力的监管保障。

（三）发行人签订了《债权代理协议》，建立了《债券持有人会议规则》

发行人将与中国工商银行股份有限公司大方支行签订《债权代理协议》。中国工商银行股份有限公司大方支行将作为本期债券全体持有人的债权代理人，负责处理本期债券的相关事务，维护债券持有人的利益。此外，为保护债券持有人的合法权利，规范债券持有人会议召开程序及职权的行使，根据《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》等法律法规及其他规范性文件的规定，发行人与中国工商银行股份有限公司大方支行制定了《2016年大方县建设投资有限城市停车场建设专项债券债券持有人会议规则》。

（四）工商银行大方支行将为本期债券提供流动性支持

中国工商银行股份有限公司大方支行将为本期债券提供流动性支持。发行人与中国工商银行股份有限公司大方支行将签订《流动性贷款支持协议》。当发行人发生偿债困难时，中国工商银行股份有限公司大方支行可根据发行人的申请，按照其内部规定程序进行评审，评审合格后，可对发行人提供信贷支持。

综上所述，大方建投经营收入稳定可靠，现金流充足，偿债措施保障有力，可以充分保证本期债券本息的按时足额偿还。

第十四条风险与对策

一、风险因素

投资者在评价和购买本期债券之前，除发行人在本期债券募集说明书中披露的其他相关信息外，应认真考虑下述各项风险因素：

（一）与本期债券相关的风险

1. 利率风险

受国民经济总体运行状况，国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，在本期债券存续期内，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券采用固定利率形式，期限较长，可能跨越多个经济周期，市场利率的波动可能会使投资者面临债券价格变动的不确定性。

2. 偿付风险

由于本期债券募集资金投资项目具有建设周期和投资回收期较长的特点，如果受国家政策法规、行业和市场等不可控因素的影响，就会造成项目成本回收困难，并可能影响到投资者按时收回本息。如果发行人经营状况下滑或资金周转不灵，也可能形成偿付风险。

3. 流动性风险

本期债券发行结束后，发行人将申请其在经批准的证券交易场所上市交易，但由于具体上市审批或核准事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在相关的证券交易场所上市交易，亦无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易。

4. 信用评级变化风险

在本期债券存续期内，信用评级机构每年将对发行人的主体信用和本期债券信用进行一次跟踪评级。发行人目前的资信状况良好，偿债能力较强，但在本期债券存续期内，若出现任何影响发行人主体信用级别或债券信用级别的事项，评级机构调低发行人主体信用级别或债券信用级别都将对投资者利益产生不利影响。

（二）与发行人业务相关的风险

1. 产业政策风险

发行人从事的城市基础设施建设业务板块，属于国家支持发展的行业。在我国国民经济发展的不同阶段，国家和地方产业政策会有不同程度的调整。国家宏观经济政策、产业政策、物价政策的调整可能会影响发行人的经营管理活动，不排除在一定时期内对发行人经营环境和业绩产生不利影响的可能性。

2. 经济周期风险

城市基础设施建设相关行业的盈利能力与经济周期有着比较明显的相关性。如果未来经济增长放慢或出现衰退，基础设施的使用需求及企业的服务需求可能同时减少，从而对发行人盈利能力产生不利影响。发行人所在地区的经济发展水平及未来发展趋势也会对项目经济效益产生影响。

3. 经营管理风险

随着经济社会的发展，对基础设施建设的需求正呈现出不断增长的趋势，这为发行人的经营提供了良好的外部条件。但是，在地区以及城市整体规划不断优化的过程中，也可能促使地方政府不断完善开发区建设、基础设施建设的规划，可能导致道路交通基础设施建设、旧城改造与安置房等保障性住房建设、水网等格局以及市场竞争格局的变化，因而对新建项目未来经营效益的预测存在一定的不确定性，从而对发行人现有的业务经营产生影响。

此外，如果发行人市场信誉下降、资金筹措能力不足、管理能力不足或管理出现重大失误，将影响发行人持续融资能力及发行人运营效益，进而影响本期债券本息偿付。

（三）与投资项目相关的风险

1. 工程建设风险

本期债券募集资金拟投入项目存在投资规模大、建设工期长的特点，建设期内的施工成本受建筑材料、设备价格和劳动力成本等多种因素的影响，项目实际投资可能超过项目的投资预算，影响项目按期竣工和投入运营，并对项目收益产生不利影响。项目管理包括建设方案设计、施工管理、工程进度安排、资金筹措及使用管理等诸多环节，涉及多个政府部门、施工单位、项目工程所在区域的居民和企业的协调和配合等多个方面，如果项目管理人的项目管理制度不健全、项目管理能力不足或项目管理出现重大失误，将会对募集资金投资项目的建设进度、项目现金流及收益产生重大影响。

2. 环境与意外伤害风险

本项目在建设过程中有可能造成环境污染和生态环境的改变，引发环境风险；另外还会因为意外事故的发生带来意外事故风险，主要包括人为意外事故风险和不可抗力意外事故风险。人为意外事故风险主要是在施工过程中操作不慎带来的意外事故风险，如停水、停电、停气，人员意外伤害等等；除此之外还有风灾、水灾、火灾、地震等不可抗拒的自然灾害也会给项目造成严重的影响，带来潜在风险。

3. 项目预期收益实现程度的风险

中机中联工程有限公司根据大方县地理位置条件、社会经济条件等客观因素，结合大方县发改局的指导定价、大方县车辆流量监控数据和大方县近期停车位成交市场价，客观编制了《大方县建设投资有限公司大方县城市停车场建设项目可行性研究报告》（以下称《报告》）。

为避免市场环境出现不利变动，导致项目难以实现预期收益的情况，发行人基于《报告》预估的项目收益，以更审慎的原则，对募投项目的收益重新进行了测算，并予以披露。然而，在停车位销售或出租的过程中，仍然可能发生地区人均购买力下降、地区经济增速快速下滑等风险，导致市场有效需求出现萎缩，从而影响本项目收益的预期实现程度。

二、风险对策

（一）与本期债券相关的风险对策

1. 利率风险对策

本期债券的利率水平已充分考虑了对利率风险的补偿。此外，本期债券拟在发行结束后申请在国家批准的证券交易场所交易流通，本期债券流动性的增强将在一定程度上给投资者提供规避利率风险的便利。

2. 偿付风险对策

目前发行人经营状况良好，现金流充裕。发行人将在现有基础上进一步提高管理和经营效率，不断提升自身的持续发展能力。发行人将加强本期债券募集资金使用的监控，确保募集资金投入项目的正常运作，进一步提高管理和运营效率，严格控制成本支出，确保公司的可持续发展。

3. 流动性风险对策

本期债券发行结束后1个月内，发行人将就本期债券向国家有关主管部门提出在经核准的证券交易场所上市或交易流通的申请，争取尽快获得核准。另外，随着债券市场的发展，公司债券交易和流通的条件也会随之改善，未来的流动性风险将会有所降低。

4. 信用评级变化风险对策

本期债券存续期内，鹏元资信评估有限公司将对发行人进行持续跟踪评级，动态地反映评级主体的信用状况。针对可能影响信用等级的重大事项，发行人将密切关注并制定积极的应对措施，严格按照本募集说明书及相关协议的内容按时、足额地提取偿债资金，保证偿债账户内有足够的资金用于本期债券本息的偿还，确保企业有一个良好的信用评级水平。

（二）与发行人业务相关的风险对策

1. 产业政策风险对策

针对未来政策变动风险，发行人将与主管部门保持密切的联系，加强政策信息的收集与研究，及时了解和判断政策的变化，以积极的态度适应新的环境。同时根据国家政策变化制定应对策略，对可能产生的政策风险予以充分考虑，并在现有政策条件下加强综合经营管理能力，加快企业的市场化进程，提高企业整体运营效率，增加自身的积累，提升公司的可持续发展能力，尽量降低政策变动风险对公司经营带来的不确定性影响。

2. 经济周期风险对策

近年来，国民经济的快速、高质量增长，为发行人所从事的工程施工、土地一级整理开发等行业的发展带来了重大机遇，在一定程度上抵消了经济周期对发行人生产经营的不利影响。

发行人已形成了明确的业务模式，拓宽了产业基础。未来将充分利用区位优势，提高管理水平和运营效率，采取积极有效的经营策略，尽量抵御外部环境的变化对其经营业绩可能产生的不利影响，并实现真正的可持续发展。

3. 经营管理风险对策

发行人将不断改革和优化公司的管理制度，建立起适应公司业务特点的组织构架和管理制度，并进一步完善公司法人治理结构；完善项目经理责任制和业务流程管理，规范运作；在项目可行性研究阶段进行科学严谨的论证，同时将继续通过内部费用控制和合理使用资金等手段有效地控制项目的运营成本，努力达到预期的经济效益和社会效益。

（三）与投资项目相关的风险对策

1. 工程建设风险对策

在项目管理上，发行人将坚持严格的项目招投标制度，聘请技术实力强的公司承担项目的实施工作，确保工程如期优质完成建设。在项目成本控制上，发行人将继续完善项目资金管理制度，对公司的项目投资、运营成本进行严格控制。积极加强各环节的管理，有效防止工程延期、施工缺陷等风险，按计划推进工程建设进度，使建设项目能够按时投入使用。在项目实现收益方面，发行人将针对市场环境的变化，与相关主管部门加强合作，最大限度降低项目建设风险，使项目实际效益达到预期。

2. 环境与意外伤害风险对策

在项目建设过程中，将加强施工污染控制，强化环境监测与治理，尽量减少对周边环境的影响，严格把好环境关；加强工程监理和操作流程控制。在项目的实施和运作过程中，发行人将加强项目管理的专业队伍建设，并强化工程管理工作人员的专业素质；同时对停电、停水等可能事故采取预防措施；加强对洪涝、地震等灾害的防范；严格加强消防教育，按照规范搞好消防建设。

3. 项目预期收益实现程度的风险对策

项目建成完工后，发行人将在《可行性研究报告》的基础上，以及相关政府批文、本募集说明书的框架内，合理编制经营计划，妥善经营相关业务，切实维护投资者的合法权益。

当市场出现重大不利变化，且严重影响项目预期收益实现程度时，发行人将根据相关法律法规的规定、《债券持有人会议规则》和本募集说明书的约定，及时履行相关义务，披露存在的不利变化及其影响以及发行人计划采取的应对措施。

第十五条信用评级

一、本次发行信用评级情况

（一）评级结论及涵义

经鹏元资信评估有限公司综合评定，发行人长期主体信用等级为AA-，评级展望为稳定；评定“2016年度大方县建设投资有限公司城市停车场建设专项债券”信用等级为AA。

上述评级表明：发行人偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低；本期债券债务安全性很高，违约风险很低。

（二）信用评级报告内容概要

1. 评级结论

鹏元资信评估有限公司对大方县建设投资有限公司本次拟发行总额为5.5亿元城市停车场建设专项债券的评级结果为AA，该级别反映了本期债券安全性很高，违约风险很低。该评级结果是考虑到毕节市经济实力逐步增强；公司后续代建规模较大，代建收入较有保障；地方政府给予公司一定支持；保证担保为本期债券偿付提供了有效地保障。同时我们也关注到毕节市财政收入规模不大，且对政府性基金收入及上级补助收入存在较大依赖，财政自给能力较弱；公司土地资产占比高，且大部分已经抵押，资产流动性一般；公司主营业务盈利能力一般，利润规模较小；同时公司经营活动现金流表现一般，目前在建拟建项目投资金额较大，面临较大的资金压力等风险因素。

2. 正面

（1）毕节市经济实力不断增强。2013-2015年，毕节市分别实现地区生产总值1,041.9亿元、1,266.7亿元和1,461.3亿元，按可比价格计算，增长率分别为15.1%、14.0%和12.9%。

（2）公司后续代建规模较大，代建收入较有保障。截至2015年底，公司主要在建拟建回购项目后续尚需资金228,800.00万元，未来公司代建收入仍具有一定保障。

（3）地方政府给予公司一定支持。根据大方县人民政府方府通〔2013〕74号文件，大方县人民政府以货币形式向公司注资，2013年公司资本公积增加73,457.71万元。另2014年公司收到财政补贴资金2,600.89万元。

（4）保证担保为本期债券偿付提供了有效保障。毕节市信泰投资有限公司（以下简称“毕节信泰”）提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保为本期债券偿付提供了有效的保障。

3. 关注

（1）毕节市财政收入规模不大，且对政府性基金收入及上级补助收入存在较大依赖，财政自给能力较弱。2013-2015年，全口径方面，毕节市实现财政收入分别为463.54亿元、502.94亿元、480.26亿元，地方财政规模相对较小；政府性基金收入及上级补助收入占当年财政收入的比重分别为72.39%、76.30%、77.59%；全口径财政自给率分别为36.21%、32.14%、26.26%。

（2）公司存货及其他应收款占比较高，且大部分土地已经抵押，资产流动性一般。截至2015年底，公司存货为315,938.00万元，占总资产的比重为69.28%。存货中，存量土地144,695.64万元，土地占总资产的比重为36.11%，公司账面价值为128,858.00万元的土地已用于抵押。截至2015年底，公司其他应收款为61,418.67万元，占总资产的比重为13.47%，大规模的其他应收款对公司资金形成了一定占用。

（3）公司盈利能力一般，利润规模较小。公司综合毛利率较低，2013-2015年分别为13.04%、2.06%、13.04%。土地转让收入较不稳定且2014年毛利率为负，公司盈利能力一般。同时利润规模较小，2013-2015年，利润总额分别为5,472.31万元、3,476.86万元、4,054.12万元。

（4）公司经营活动现金流表现一般，未来资金压力较大。2013-2015年公司经营活动现金流净额分别为-71,560.89万元、1,101.97万元、4,131.04万元；同时后续建设资金缺口较大，截至2015年底，主要在建拟建项目未来尚需投资约301,205.00万元，公司面临较大的建设资金压力。

（三）跟踪评级安排

根据监管部门规定及鹏元资信评估有限公司的跟踪评级制度，鹏元资信评估有限公司在初次评级结束后，将在本期债券的存续期间对受评对象开展定期以及不定期跟踪评级。在跟踪评级过程中，鹏元资信评估有限公司将维持评级标准的一致性。

定期跟踪评级每年进行一次。届时，大方建投须向鹏元资信评估有限公司提供最新的财务报告及相关资料，鹏元资信评估有限公司将依据受评对象信用状况的变化决定是否调整信用等级。

自本次评级报告出具之日起，当发生可能影响本次评级报告结论的重大事项时，大方建投应及时告知鹏元资信评估有限公司并提供评级所需相关资料。鹏元资信评估有限公司亦将持续关注与大方建投有关的信息，在认为必要时及时启动不定期跟踪评级。鹏元资信评估有限公司将对相关事项进行分析，并决定是否调整受评对象信用等级。

如大方建投不配合完成跟踪评级尽职调查工作或不提供跟踪评级资料，鹏元资信评估有限公司有权根据受评对象公开信息进行分析并调整信用等级，必要时，可公布信用等级暂时失效或终止评级。

鹏元资信评估有限公司将及时在网站公布跟踪评级结果与跟踪评级报告。

二、发行人信用评级情况

本次专项债券的发行，为公司首次通过资本市场融资；本次发行的评级，为公司首次评级。公司最近三年未有在境内发行其他债券、债券融资工具委托进行资信评级的情况。

三、发行人银行授信情况

截至2015年末，公司银行授信额度合计5.10亿元，其中已使用授信额度为0.00亿元，可用授信额度为5.10亿元。

四、发行人信用记录

根据公司2016年5月5日查询的中国人民银行企业信用报告，公司现有贷款16笔，均属正常；公司已结清贷款共2笔，均为按时还本付息；公司成立以来未存在债务违约情况。

第十六条法律意见

发行人聘请北京大成（长沙）律所事务所作为本期债券的发行人律师。北京大成（长沙）律所事务所就本期债券发行出具了法律意见书，认为：

一、发行人系依法成立并有效存续的有限责任公司，具备发行本期债券的主体资格。

二、发行人本期债券发行已经获得现阶段合法、有效的批准与授权。

三、发行人具备《证券法》、《条例》及《通知》等有关法律、法规及其他规范性文件规定的债券发行的实质条件。

四、发行人董事、监事、高级管理人员兼职已获有权批准，除此，发行人的资产、财务、人员、业务、组织机构独立；公司经营正常，资信良好；发行人的关联交易不会影响发行人的利益。

五、发行人土地使用权等重大资产权属清晰，不存在权属争议；部分资产和权益被抵（质）押，目前并未发生担保风险。

六、本期债券募集资金，用于补充流动资金的比例符合有关规定，其余用于停车场建设，该募投项目符合国家产业政策，并已经取得必要的批准文件。

七、发行人最近三年内无重大诉讼、仲裁及行政处罚。

八、本期债券的担保符合《物权法》、《担保法》、《条例》、《通知》、发改办财金[2010] 2881号文及相关法律法规的规定，合法有效。

九、发行人本期债券发行的《募集说明书》及其摘要对本《法律意见书》的引用不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。《监管协议》、《债券持有人会议规则》条款完备、内容合法。

综上所述，本所律师认为，发行人具备《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》、《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》、发改办财金[2010]2881号文和发改办财金[2011]1388号文等有关法律、法规及其他规范性文件规定的债券发行的主体资格和实质条件；本期债券发行已经合法、有效地获得必要的批准与授权；本期债券的发行，最终尚待国家有关主管部门核准。

第十七条其他应说明的事项

一、流动性安排

本期债券发行结束后1个月内，发行人将向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请。

二、税务提示

根据国家税收法律、法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税金由投资者自行承担。

第十八条备查文件

一、备查文件清单

（一）国家发展改革委及有关部门对本期债券公开发行的批准文件；

（二）《2016年大方县建设投资有限公司城市停车场建设专项债券募集说明书》；

（三）《2016年大方县建设投资有限公司城市停车场建设专项债券募集说明书摘要》；

（四）中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）出具的发行人2013-2015年度审计报告；

（五）北京大成（长沙）律所事务所为本期债券出具的法律意见书；