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宏观政策更需在稳增长与防范资产泡沫间寻平衡

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国家统计局9月9日公布的数据显示,8月份,全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.3%,涨幅较7月份回落0.5个百分点,创去年10月以来新低;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降0.8%,降幅比上月收窄0.9个百分点。专家预计,从未来的趋势看,尽管CPI运行基本平稳仍是大的趋势,但经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等因素也可能会对CPI产生向上的压力;同时,宏观政策则更应平衡好稳增长和防范资产价格泡沫之间的关系。

食品价格和翘尾因素或是CPI走低主因

“8月份CPI显著走低,不仅低于上月的1.8%,也远低于市场预期的1.6%。究其原因主要有两个,一是食品价格涨幅显著放缓;二是翘尾因素变小。”中国银行国际金融研究所研究员周景彤在接受本报记者采访时表示。

据统计,8月份,食品价格同比上涨1.3%,涨幅比上月回落2.0个百分点,直接影响CPI同比涨幅比上月回落0.38个百分点,其中猪肉、禽蛋和鲜果价格同比涨幅分别回落9.7个、5.4个和1.1个百分点。而同期,非食品价格与上月持平,均上涨1.4%。“CPI同比涨幅比上月回落0.5个百分点,主要是由于食品价格同比涨幅回落较多。去年8月份,食品价格环比上涨1.6%,是2011年以来同期最高环比涨幅,抬高了今年8月份的对比基数,本月食品价格同比涨幅仅为1.3%,比上月回落2.0个百分点,直接影响CPI同比涨幅比上月回落0.38个百分点。”国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示。

此外,近3个月CPI的连续走低,与翘尾因素不断变小密不可分。8月份,CPI翘尾因素为0.3%,低于7月份0.45个百分点,假定翘尾因素相同,7月、8月份的CPI涨幅将基本持平。

“从CPI八大篮子来看,总体上呈现‘七涨一跌’格局,CPI同比上涨的包括其他用品和服务、医疗保健、居住、食品烟酒、衣着、教育文化和娱乐以及生活用品及服务;同比下降的为交通通信价格,但降幅有所收窄。另外,受今年以来房价持续上涨影响,8月份房租价格上涨2.7%,远高于同期CPI涨幅,环比已经7个月为正。”周景彤分析称。

未来CPI运行仍将基本平稳

尽管从数据来看,8月份CPI同比涨幅仅为1.3%,但并不意味着真实物价水平很低。

周景彤认为,8月份CPI环比涨幅依然为正,尤其是食品价格环比涨幅由前5个月均为负增长转为正增长0.4%,未来可能会延续这种趋势。此外,从PPI与CPI的价格传导关系来看,8月份PPI同比降幅在继续收窄,如果考虑近期经济出现企稳迹象,未来需求增加,原油、煤炭和钢材等价格或将继续上涨,PPI同比涨幅很可能转负为正,这将对CPI产生向上的压力。

因此,从未来的趋势看,经济企稳、PPI降幅收窄、房价上涨等将会对CPI产生向上的压力。但同时,翘尾因素变小、总需求不足、收入放缓等使得CPI不存在大幅上涨的压力,未来几个月预计CPI将保持在2%以内。

交通银行首席经济学家连平表示,随着夏季洪涝灾害和酷暑过去,蔬菜等农作物生产逐渐恢复,商贸物流运输回归正常,食品及消费品价格的上行压力减弱,猪肉价格迎来下行阶段,同比涨幅将逐渐下降。“预计未来CPI运行基本平稳,不存在明显的通胀或通缩压力。”连平称。

在稳增长和防范房地产泡沫间寻平衡

“CPI翘尾因素在10月份和11月份有所上升,可能对物价起到一定抬升作用。”连平补充称,供求关系偏紧的食品价格仍有可能在市场投机炒作的推动下,出现快速上涨,应予以关注。

进入9月份以来,受夏菜提前退市影响,近期蔬菜供应偏紧,一些大路菜也出现断茬现象,价格快速上涨。根据农业部监测,8月29日至9月4日,西红柿、西葫芦和豆角涨幅较大,环比分别上涨33.2%、29.5%和27.8%。此外,鸡蛋周均价每公斤8.17元,环比上涨4.6%,为连续第3周上涨。食品价格快速上涨的态势凸显。

“目前,物价问题不大,宏观政策更应平衡好稳增长和防范资产价格泡沫的关系。”周景彤坦言,由于前期出台的一系列稳增长政策正在发挥作用,近期经济出现了一些企稳迹象,与此同时,在去库存等多因素推动下,房地产市场不断升温,房价节节攀升,隐含风险。所以,未来一段时间,宏观政策需要把更多精力放在稳增长和防范房地产泡沫方面,对于物价不应担心太多。

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