申万宏源证券桂浩明:股指尝试重返上升通道

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（原标题：股指尝试重返上升通道）

连续多日的缩量整理行情周二被改变，虽然昨日上午股市走得还是颇为艰难，上证指数盘中跌至3050点附近，但下午开始的反弹还是有一定力度的，最后沪指不但收复了失地，还站上了3090点。在形态上，股指又回到了上升轨道中。

回顾8月15日以来的行情，前8个交易日在不断向下调整，到25日探底3041点，这以后开始了反弹，一度还拉出了日线5连阳，但这些阳线的实体都太短，由此形成的上升通道并不清晰，特别是9月1日的下跌，不但打破了几乎所有的短期均线，而且也令大盘出现向下破位的风险。在这种情况下，如果不能拉出一条有力度的阳线，改变下跌形态，那么后市不但在技术上很不乐观，而且对投资者心态也会带来不小的冲击。

好在昨日拉出了一条实体为19点的阳线，改变了大盘下行的形态，股指看上去又重新回到了上升通道。而且，本来颇为模糊的上升通道，现在也变得清晰起来了，这显然有利于改善投资者对于后市的预期。当然，这些只是从形态上来说的，周二的上涨，看上去似乎有点突兀，但还是能够从多方面找到依据。比如，央行及外管局宣布，对RQFII投资境内资本市场的资金额度实行备案与核准相结合的监管模式，凡投资额度小于本身资产规模的，只需备案就可以了。不要小看这一制度变化，它意味着资本市场对外资开放的大门打得更开了。联系不久前深港通方案中取消年度投资额度的安排，无论在稳定投资者预期，还是强化境内资本市场吸引力方面，都有极大的影响。其效果将随着时间推移而逐渐显现，而且对短期行情也会构成有力的推动。还有，像最近中美两国正式向联合国递交有关气候问题《巴黎协议》的签字本，作为占到世界40%碳排放量的大国，率先承诺减排，会有大量的后续动作，由此也会构成一个投资主题。至于在B20会议上人工智能、虚拟现实等被提及，一方面反映出国家在调整产业结构方面的战略思考，同时也不可避免地为市场打开了新的想象空间。因此，可以看出那些抑制股市正常运行的负面因素正在得到化解，市场向好也有了预期。

当然，目前成交量放得还不够大，股市上行也会遇到各种阻力。最重要的问题在于，由于实体经济等方面还存在较大的不确定性，所以，对于投资者来说，虽然有利好预期，但表现在具体的投资行为上，还不能过于激进。前期在3100点上方留下了不少套牢盘，这个位置如果不能有效放量，向上突破并不容易。需要指出的是，股市重返上升通道还需要以后几个交易日来确认，现在只能说是一种试探，而且这种试探也是在原先的波动区间内进行的，目前并没有打破区间整理的箱体。因此，即便真的从此开始一轮反弹，空间也是相对有限的，不能过于乐观。

当然，不管怎么说，原先那种振幅极度收窄、成交低迷的局面，已经有所改变了，这意味着股市又稍稍恢复了些许活力。在这种情况下，投资者的操作可以适当积极一些。