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证券监管回归“裁判员”本位着力保护投资者权益

2016-08-29 07:36:02 来源: 金融时报 举报
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(原标题:回归“裁判员”本位着力保护投资者权益 证券监管:新思路开创新局面)

“刘士余担任证监会主席仅半年时间,全面评判其监管思路和效果可能还为时尚早。但从最新动向来看,证监会总体监管方向是明确的。”社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立在接受本报记者采访时表示。

今年以来,证监会的一系列监管举措,已显示出证监会重新回归“裁判员”本位,制定规则并严格确保规则得到执行的新监管思路。

展望未来,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者表示:“希望证监会在加强监管的同时,进一步推进资本市场市场化改革的进程。”

加强市场监管“蛮拼的”

半年以来,证监会使出“洪荒之力”加强监管的表现获得了业内人士和专家学者的普遍认可。

尹中立告诉本报记者:“毫无疑问,资本市场是一个巨大的利益场,‘严刑峻法’必须得到全面执行才行。半年来,证监会在加强监管方面已经有所建树。”

董登新表示:“证监会近半年来采用点面结合的方式,在市场监管方面取得了有目共睹的成绩。一方面,在大案要案等重点案件上绝不手软,提升了监管的威慑力,例如强制欣泰电气退市等;另一方面,在日常监管上加强对上市公司、券商、基金以及会计师事务所等市场中介机构的日常监管。”

证监会为何要加强监管?刘士余在今年3月曾公开表示,证监会“首要任务就是监管,依法监管,从严监管,全面监管,只有监管才能保证改革的措施顺利实施”。同时,针对去年股市的异常波动,刘士余认为,股市异动的原因包括了不完备的交易制度、不适应的监管制度等,证监会将深刻吸取教训。

在业内看来,证监会切实落实“依法监管、从严监管、全面监管”的工作要求的例子不胜枚举。从大的方面来看,稽查执法以及行政处罚“步步高”、“点刹炒壳”等措施,受到业内好评。

案件查处数量和行政处罚力度均持续提升。来自证监会的数据显示,上半年,证监会受理涉嫌证券期货违法违规线索338起,启动初步调查案件241起,新立案件138起,新立涉外案件76起;办结立案案件101起,同比增长25%;移送公安机关案件28起,同比增长27%,案件查处数量继续呈现快速上升态势。

在行政处罚方面,结案效率和惩处力度持续提升。上半年,证监会对88起案件作出处罚,作出行政处罚决定书109份,较去年同期增长84.75%,罚没款共计25.54亿元。从7月至今,证监会又对26宗案件作出行政处罚。如今,证监会几乎每周都会公布行政处罚案件。

在交易所层面,沪深两大交易所今年以来对上市公司实行“刨根问底”式监管,以每周一次的频率在微信号上发布最新监管动态。新三板市场监管也在加强。今年以来股转公司开展了针对挂牌公司资金占用的专项清理工作,建立了年报问询机制,加大对年报审查发行问题的跟踪处理,正式实施了主办券商执业质量评价体系,发布了内核工作指引。近期全国股转公司向各主办券商下发了《关于落实“两个加强、两个遏制”回头看自查工作的通知》,明确了三类自查对象。

“好戏”或许还在后头。6月下旬,证监会专门部署了针对首次公开发行(IPO)欺诈发行及信息披露违法违规行为的执法行动。此次执法行动的三个“全面覆盖”、三个“绝不放过”彰显出对IPO违法行为监管的新高度。8月中旬,证监会又举办了IPO欺诈发行及信息披露违法违规案件调查组长研训班。稽查系统70余名调查骨干参加了研训,具有查办IPO环节违法违规案件调查经验的稽查骨干和行政处罚部门、公安机关有关专家进行了授课。业内预计,在此次专项执法中,可能还会有一些大案要案浮出水面,随着专项执法的步步深入,无疑将大幅提升投资者信心。

保护投资者权益“可圈可点”

中共中央总书记习近平曾指出,要“加强市场监管,保护投资者权益”。虽然市场普遍关注监管方面,其实,证监会在保护投资者权益方面的努力亦是可圈可点。

今年7月份,最高人民法院和中国证监会联合发布《关于在全国部分地区开展证券期货纠纷多元化解机制试点工作的通知》。据记者了解,该通知下发后,最高法院与证监会又专门召开推进会进行部署,目前各项工作正在有序开展。一是多地证监局、试点调解组织迅速行动,与人民法院开展对接,建立日常沟通机制。二是试点调解组织进一步梳理完善现有调解制度、流程及相关的技术系统。三是充实专职调解员和专家调解员队伍,开展调解员培训、建立调解员业绩档案等工作。目前有部分委托调解案件已在受理中。

在持股行权试点方面,相关工作也取得积极进展。自今年2月份持股行权试点开展以来,投资者服务中心认真贯彻落实《持股行权试点方案》确定的工作原则和要求,精心筛选行权目标公司,准确把握行权内容,严格规范行权决策。截至6月24日,已针对166家上市公司在中小股东投票机制和利润分配等方面存在的问题发送股东建议函,提出建议363条,110家公司回函表示采纳建议,并相应修改公司章程,完善公司治理;同时,投资者服务中心分别参与了三个辖区3家上市公司股东大会或现场行权,积极行使质询权、建议权、表决权等股东权利,市场反映正面积极。

为充分保护中小投资者的知情权,上交所在发布的《上海证券交易所上市公司重组上市媒体说明会指引》中,明确投资者服务中心的代表也可参会。近期,投资者服务中心连续参加了上交所召开的狮头股份、四通股份等上市公司重组说明会,并提出相关问询。

证监会日前暂停分级基金也是监管层将保护投资者权益前置的重要举措。8月19日,证监会新闻发言人表示,考虑到分级基金比较复杂,普通投资者难以理解,证监会暂停了分级基金的注册工作,并正在研究完善分级基金的监管安排。

有基金研究人士告诉本报记者:“分级基金确实比较复杂,在产品推出之时,大多数券商营业厅的投顾经理都不明白,没有专业知识的人们就更不容易弄清楚。分级基金由于杠杆既放大了收益,也放大了风险,尤其是在2015年下半年的股市异常波动中,多只基金触碰下折,导致不了解设计规则而盲目买入的散户投资者损失惨重。因此,在目前基金整体投资水平不高的情况下,暂停分级基金确有必要。”

就监管层未来更好地保护中小投资者权益而言,董登新告诉本报记者:“我相信,A股很多‘小散’也是非常‘聪明’的,在现有的市场机制下,热衷炒作,赌徒心理严重,可能是他们的‘最优选择’。因此,在保护投资者权益方面,监管者需要建立和完善一整套有利于理性投资的机制,利用这些规则,让散户自觉进行理性投资,自觉进行自我保护。”

鼓励创新“大处着眼”

关于市场和产品创新,有业内人士认为,资本市场这半年来表现乏善可陈。真的如此吗?

其实不然。重庆市市长黄奇帆2015年2月11日在重庆金融工作会议上曾表示,“金融不是单纯的卡拉OK、自拉自唱的行业,它是为实体经济服务的,金融如果不为实体经济服务,就没有灵魂,就是毫无意义的泡沫。”从这个角度来看,有利于资本市场服务实体经济、有利于维护市场稳健发展、基于中国“市情”的市场创新、产品创新,才是真正有意义的创新,才是有生命力的创新。

深港通便是国内资本市场创新的重要代表。8月16日,中国证监会与香港证券及期货事务监察委员会发布联合公告,原则批准建立深港股票市场交易互联互通机制,标志着深港通实施准备工作正式启动。

香港联合交易所总裁李小加8月25日表示,深港通较沪港通有三大明显进步,一是深港通在北向和南向都增加了100多只标的股;二是深港通取消总额度限制,可以无限循环地交易下去;三是深港通明确了以后将ETF纳入标的。“深港通真正意义在于开启了新的交易模式,交易模式和结算模式分开,每天净结算,这个意义重大。”李小加表示。

已于8月13日开始实施的《上市公司股权激励管理办法》,亦是资本市场改革创新的新举措。有分析认为,该办法在上市公司绩效考核指标、行权价格等条件放宽了限制,提高了上市公司自主权,拓宽了决策空间。与此同时,该办法张弛有度,在放松公司设计股权激励计划自主权的同时,对上市公司治理提出了一定要求,首当其冲就是“要做股权激励必须分红”。

值得一提是,证监会撤销成立不到3年的创新部,广受业内关注与热议。有观点认为,这是证监会放缓创新的表现;也有观点不以为然。

“关于创新部的撤销,我认为是明智之举。因为证监会本来就没必要设立创新部,从一定程度上讲,不顾市场基本情况和市场发展基本规律,鼓励各类产品创新很可能就会把股市炒起来,这和证监会‘裁判员’的角色不相称。证监会最重要的职责就是制定规则和确保规则严格执行,做好‘裁判员’的角色就可以了,不能越界成为‘运动员’。”尹中立在接受本报记者采访时表示。

市场化和法治化是资本市场改革创新的两个轮子。两手抓,两手都要硬,才能推动中国资本市场稳健发展。董登新告诉本报记者:“展望未来,希望证监会在加强监管的同时,进一步推进资本市场市场化改革的进程。比如说,逐步有序放开对股指期货的限制,推动市场回归去年股市异常波动前的市场化机制,当然对于场内外配资还要保持高度关注。又比如,进一步优化新股发行机制,缩小‘打新’的制度红利,在市场环境逐渐成熟的情况下,有序重启注册制改革进程。”

尹中立则认为,中短期来看,证监会要在加强监管和维护市场稳定两大方面做好平衡,这两大项工作并不容易同时做好,考验监管层的集体智慧。在正确的监管改革道路上,未来要注重改革的力度、节奏,用以时间换空间的思路,来稳步推进各项改革,避免市场大起大落。

“A股20多年的历史告诉我们,多种原因造成了我国股市大起大落、暴涨暴跌的市场现状。纵观国内外市场,监管者都有维护市场稳定的职责。但基于中国基本的‘市情’,监管者要做的是,逐步缩小A股暴涨暴跌的幅度。”董登新在接受本报记者采访时表示。


任万顺 本文来源:金融时报 作者:李光磊 责任编辑:任万顺_NF5229
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