临近交割 郑糖现做多机会

（原标题：临近交割 郑糖现做多机会）

□华泰期货 徐原媛 杨泽元

进入8月，白糖期货1701合约一直维持在6000-6200元/吨区间小范围上下调整。直至上周五，多头主力终于按捺不住，率先打破平静局面。8月19日，白糖主力合约SR1701上破6200点，最高至6248元/吨，达到8月份以来新高。这一次的上涨，主要因为郑糖临近交割，市场上可流通的现货不多，现货价格逐步走强，从而带动期价上涨。

消费旺季PK

巴西产量高峰

8月，2015/2016榨季进入尾声，在三因素支撑下，现货价格也逐步走强。第一，本榨季即将结束，本榨季白糖已销售了大部分，此时贸易商库存已是极低。第二，临近9月份交割，郑盘仓单和柳盘、昆盘总共还有约150万的量需要交割，糖厂虽然有糖，但是可流通的其实并不多。第三，9、10月份是传统的消费旺季，8月中旬开始，终端商会大量采购现货。总体上，目前现货市场比较吃紧，所以贸易商和糖厂有理由挺价。从8月15日开始，白糖现货一路走强，广西南宁部分集团仓库报价从5800元/吨上涨到5950元/吨左右，同时成交量也还不错。现货走强，带动了期货盘面上涨。

国际市场上，目前巴西正值压榨高峰期，巴西原糖产量最大化。巴西农业部（MAPA)公布的数据显示，截至8月1日，巴西中南部地区糖库存同比增加7%，至将近645万吨。同时巴西奥运会将落幕，巴西货币雷亚尔开始走弱。截至8月21日，巴西雷亚尔汇率从近期最低的3.1247回到了3.2379，未来有V型反转可能。在双重因素影响下，巴西糖厂的套保盘会增加。据最新CFTC报告，截至8月16日，ICE原糖商业空头持仓数量为709715张，连续四周上升。需密切关注后期巴西汇率的走势以及天气的变化对巴西印度开榨的影响。

进口仍无利润

走私尚待整治

影响国内白糖价格最核心的因素还是在于进口利润。由于国内白糖产能远远不能满足国内需求。在供需出现缺口的情况下，国内需要进口原糖。那么原糖进口量对国内白糖的价格影响非常大。目前，世界正处于减产大周期，原糖价格大幅上涨。而反观内盘，走势则远弱于外盘。主要是因为今年虽实行进口自动许可，限制了原糖正规进口量，但是走私白糖量意外大幅上升。今年走私糖加正规渠道进口原糖量与和去年相比大致持稳甚至更多。展望后市，原糖价格如能继续维持在高位，进口配额外就仍无利润，叠加整治走私，外糖进入国内市场量减少，那未来的价格还是值得期待的。但目前利好已基本兑现，需谨防后市原糖可能出现的崩盘。若原糖发生崩盘，以上逻辑将会被推翻。

从日线上看，上周五的阳线上破6200点的压力位，同时也突破了布林通道的中轨道。可以尝试短多，但要注意风险。关注后期是否能站稳6200点这一位置以及上涨时成交量是否配合。下一压力位是6300点，支撑位6200点。