信邦制药净利连环增长背后：并购打通产业链 打造大健康平台

（原标题：信邦制药净利连环增长背后：并购打通产业链 打造大健康平台）

记者 鄢银婵

多年来的潜心布局，信邦制药正迎来凤凰涅槃。

近日，信邦制药发布2016年中报，公司2016年1~6月实现营业收入24.69亿元，同比增长38.36%，归属于上市公司股东的净利润1.30亿元，同比增长59.64%。

值得注意的是，这并非信邦制药净利润首次出现大幅增长。数据显示，2014年，公司实现净利润1.45亿元，同比猛增了259.79%；2015年，其净利润为1.74亿元，同比增加了20.45%。

公开信息显示，2013年下半年以来，信邦制药开始进行重大资产重组，启动精准并购战略，先后将科开医药、中肽生化纳入版图，公司本身也由原来的中药生产销售公司向医药医疗大健康产业集团转变。

信邦制药董事长安怀略认为，信邦制药业绩之所以连环大增，并购重组功不可没，且与公司多年来坚持的大健康战略关系密切；而今年上半年业绩大涨，则主要归功于子公司中肽生化的并表。

不论如何，这家从贵州黔南偏远地区走出来的医药企业已经实现了跨越式发展。

上半年业绩再增六成

翻阅信邦制药近年来的财报数据，增长几乎已成为其固定基调。

8月18日，信邦制药发布了2016年半年报，公司2016年1~6月实现营业收入24.69亿元，同比增长38.36%，归属于上市公司股东的净利润1.30亿元，同比增长59.64%。

从细分行业来看，医疗流通领域实现营收14.85亿元，毛利率10.79%；医疗服务领域实现营收5.79亿元，毛利率14.25%；医药制造领域实现营收3.98亿元，毛利率为63.89%。

其中主要的商业子公司科开医药实现收入和净利润7.10亿元和2350万元；信邦药业实现收入和净利润3.56亿元和1545万元。

引人关注的是，在多项细分指标中，医疗服务领域毛利率同比下滑了36.10%，在一片飘红的指数中，也颇为显眼。对此，广发证券发布研报认为，毛利率下滑的主要原因在于业务扩张费用投入较大，公司服务板块处于明显的投入期，老医院为新开设医院培养和输送人才，费用高企从而拉低了毛利率。

上述说法也得到了信邦制药董事长安怀略的证实。他表示，一是医院处于建设期，包括基础建设、人员储备、融资成本等投入大，成本费用与收入不配比，二是去年投入营运的几家医院，处于营运初期，尚未达到盈亏平衡，所以对财务指标有所影响。

值得注意的是，这并非信邦制药净利润首次出现大幅增长。数据显示，2014年，公司实现净利润1.45亿元，同比猛增了259.79%；2015年，其净利润为1.74亿元，同比增加了20.45%。

同时，这一增幅还将持续。在半年报中，信邦制药预计今年1至9月将实现净利润1.7亿元至2.1亿元，较上年同比增长30%至60%。

业绩持续给力也令机构纷纷为其站队。目前，已有包括广发证券、东吴证券、国金证券等机构发布研报成看好其未来发展，并给与了“买入”评级。

并购打通产业链

梳理信邦制药历年财报，单从直观数字而言，2014年无疑是一个分水岭。

2014年以前，信邦制药净利润基本在0.4亿元左右，2014年以后，其业绩便猛增至1.45亿元以上。多名分析人士认为，其业绩大幅增长的背后，源于公司的并购战略。

2013年11月，信邦制药发布定向增发暨关联交易草案，拟通过发行股份及支付现金的方式购买科开医药98.25%股权。同时，公司还拟向贵州贵安新区金域投资中心非公开发行股份募集配套资金3.1亿元。

令人侧目的是，科开医药作为贵州领先的医药流通企业，2012年流通业务销售收入达11亿元，在整个贵州省占比达20.84%。

据了解，在医药流通领域，企业规模普遍比较庞大，但利润率却薄如蝉翼，再加上近年来受政策影响，包括九州通、国药股份等医药商业板块毛利率普遍在6%以上。而据信邦制药披露，2014年、2015年和2016年上半年，医药流通领域的毛利率分别为14.70%、11.15%、10.79%，均远高于同业平均水平。

分析认为，通过科开医药，信邦制药实际上已经在整个贵州市场形成了垄断。“医药流通具有很明显的区域性特点，科开医药一直以来坚持本土化战略，深耕贵州市场，从而在定价上具备了话语权，因而能取得高毛利。”一位不愿具名的分析人士称。

此外，科开医药旗下还拥有贵州省肿瘤医院、贵州医科大学安顺医院有限责任公司、贵州医科大学附属白云医院、贵州医科大学附属乌当医院资产，通过上述并购，信邦制药也成功曲线进入医疗服务领域。

2014年9月，其还出资1亿元设立了黔东南肿瘤医院，工商注册为黔东南众康医院有限公司。2015年初，公司通过增资扩股方式，又新增了仁怀新朝阳医院和六枝博大医院二家医疗服务机构。目前，信邦制药拥有总床位数近4000张，已建立起具有明显竞争优势的优质医院网络。

去年5月，信邦制药和贵医大附院签订了“贵医云”平台战略合作协议，拟共同打造互联网医院。根据协议，信邦制药可以通过“贵医云”平台链接整个贵州省的大型药店，形成以贵医附院为核心，覆盖贵州全境的云端医疗联合体。

据了解，同时拥有制药平台、流通平台以及实体医院，几个平台之间的相互嫁接互动，也让信邦制药在打造“医药+互联网”战略时更添底气，目前“贵医云”的用户已经超过了50万人。

打造大健康平台

通过精准的并购动作，信邦制药已形成集医药工业、医药流通以及医疗服务为一体，“三足鼎立”的发展格局。不过，其并购的步伐并未停止。

据了解，去年11月，20亿元收购中肽生化，是信邦制药近两年收购案例中规模最大的一笔。

资料显示，中肽生化主要为多肽类新药研发机构提供多肽定制服务。公司还进入了体外诊断试剂领域，开发出多款通过美国FDA和欧盟CE认证的毒品和早孕检测试剂，体外诊断试剂也是中肽生化一大主营业务和利润增长点。

2014年中肽生化收入1.66亿元，其中体外诊断试剂1.07亿元，同比增60%。海通证券发布研报认为，中肽生化拥有领先的多肽合成技术，重点研究方向为专利即将到期且市场规模较大的专利药，其占公司收入35%的多肽业务具有较大发展潜力。此外，在高通量多肽合成、特殊序列多肽片段合成方面有多项专利技术，技术实力在国内处于领先地位。

值得注意的是，在2016年半年报中，在营业收入、营业成本、管理费用、研发投入、投资活动产生的现金流量净额等指标上，中肽生化发挥的积极影响也比较明显，单以净利润来看，中肽生化报告期内实现净利润4226.48万元，占比达32.52%。

信邦制药原本的制药工业集中在中成药领域，通过收购中肽生化，也填补了其在生物制药方面的空白。

此外，去年6月，为解决西南地区健康产业人才短缺的问题，信邦制药和贵州医科大学签订了合作协议，联合组建“现代药物研发协同创新中心”，共建贵州医科大学大健康学院。公司每年向贵州医科大学提供100万元资金，吸引和培养人才。

事实上，不论是收购中肽生化，还是此前发起的多起投资并购潮，其背后均是信邦制药在打造大健康战略上的坚守。

信邦制药表示，打造医药工业、医疗服务、医药流通为一体的医药医疗大健康产业集团已经成为公司的中长期战略，未来还将继续完善三个板块中的不足之处，实现全方位发展。