强弩之末 油价回调压力增大

（原标题：强弩之末 油价回调压力增大）

8月22日，原油价格结束了8月份以来的连续上涨，出现幅度超3%的大跌。此次快速回落很可能是国际原油价格短期趋势的逆转信号，未来两周油价回调的压力增大。

进入8月以来油价曾持续反弹，上周WTI及布伦特原油期货主力合约双双突破50美元/盎司，较月内低点涨幅达22%。油价上涨有几个方面的原因。首要因素是美元汇率走弱。由于经济数据相对低迷，市场对于美联储加息的预期不断降温，美指走软利好油价。其次，OPEC成员国及俄罗斯能源部长接连发声，令市场对“冻产协议”重燃希望，推动国际油价进入反弹加速阶段。OPEC暗示重启“冻产谈判”的言论令原油市场空头惊惶失措，上周WTI原油空头头寸减少数量创CFTC历史之最。最后，上周三发布的美国8月15日当周EIA原油库存大幅减少250.8万桶，创五周最大降幅，该数据也为油价反弹推波助澜。

然而，投资者不可对国际油价上涨过于乐观，随着市场对利好消息的充分消化，油价上行正在失速。且53美元/桶附近的年内高点是空头最后的桥头堡，从心理层面也对油价上行构成极大的威胁。8月22日国际油价的快速下跌似乎就是反弹行情结束的第一个信号，需要重新审视支撑油价的因素是否发生了变化。

首先，美元指数弱势格局有望改变。导致8月份美元走弱的主要原因是通胀数据表现低迷，以及7月FOMC会议纪要略偏鸽派。不过，美国7月核心CPI同比增幅为2.2%，虽然不及市场预期，但是已经运行于美联储2%的目标之上，近日美联储副主席费舍尔在公开讲话中强调了这一点，并认为美国已经接近充分就业，暗示加息条件已经成熟。此外，美联储三号人物杜德利、旧金山联储主席威廉姆斯等多位官员发表了鹰派言论，本周五美联储主席耶伦也将发表讲话，目前市场对于加息的猜测已经开始变得谨慎，美元指数的弱势格局如果改变，将对油价极为不利。

在石油“冻产协议”问题上，虽然沙特、俄罗斯等国做出了要开展冻产谈判的姿态，但是这并不意味着谈判成功的可能性在增加。在国际油价运行于30美元/桶之下时，“冻产协议”尚不能成行，何况油价已经反弹至50美元/桶。对于OPEC来说，最艰难的日子已经过去，“冻产协议”并没有显得那么迫切。从另一个角度来说，美国石油钻井平台开工数量已经恢复至406台，连续八周上涨，八周内增加76台的数目创下2014年以来的最高值。在美国石油生产商来势汹汹的背景下，OPEC启动“冻产”的可能性微乎其微，OPEC通过低油价策略抵挡美国页岩油争夺市场份额的战争仍未结束。因此盈策机构分析师认为，9月份的OPEC会议达成“冻产协议”的可能性极低。

从需求端来说，我国三季度的石油需求可能大幅下降。有分析指出，夏季洪水以及去产能政策将使得我国三季度石油需求减少25万桶/天。诸多因素都利空原油价格。（作者为盈策机构分析师）