帝王洁具上市首年业绩变脸 营收净利双降被指创新不足

（原标题：帝王洁具上市首年业绩变脸 营收净利双降被指创新不足）

本报记者  丁妩瑶  上海报道

四川帝王洁具有限公司（以下简称：帝王洁具）近期发布半年报数据显示，公司今年1~6月净利润同比减少0.81%。上市第一年便出现业绩“变脸”的迹象，帝王洁具的企业发展前景和业绩变动为市场关注。

多名卫浴行业从业人员对《中国经营报》记者表示，帝王洁具在经销渠道以及产品线拓展上，都显得创新不足。“帝王洁具属于区域型品牌，在定位、管理上都不到位；此外，九牧、箭牌等国产品牌的快速增长也将使帝王洁具的市场受到影响。”一位要求匿名的卫浴行业从业者说，“帝王洁具用于产品制造的主要材料——亚克力，虽然是新材料，但它并不耐用，也容易出现翘板现象，因此并不适合用在马桶等产品中。”

有关公司经营业绩以及产品质量方面情况，记者多次致电并致函帝王洁具，截至记者发稿，对方未予以回复。

产品质量存争议  逆势扩张遭质疑

近日，刚上市不久的帝王洁具首次公布年中报。据该份年中报财务数据显示，今年1~6月，公司实现营业收入1.90亿元，比上年同期减少0.45%；实现归属于上市公司股东的净利润1742.45万元，同比下降0.81%。公司在年中报中同时预计，1~9月净利润同比变动幅度可能会扩大到-5%至18%。

记者对比公司此前在招股书中公布的财务数据发现，2013~2015年，公司营业收入分别为3.88亿元、4.51亿元和3.87亿元，可见，公司营收自2015年便开始出现下滑。

帝王洁具在年中报中将业绩下滑归结于：因受宏观经济影响，公司全资子公司生产的亚克力板材销售价格降低以及工程订单持续减少。而在此前的招股书中，帝王洁具称，业绩亏损的重要原因是，公司大力推进产品促销政策导致毛利率下降，而受房地产调整政策影响和网络冲击，大力促销政策对销量提升的作用也被逐步削弱。

行业不景气的说法得到了多名业内从业者的认可。不过，相关从业人员也指出，市场竞争一直存在，帝王洁具业绩下滑也与公司本身的定位、管理不到位有关。“帝王洁具属于区域型品牌，对区域市场过分依赖，没有持续地开疆拓土。”一位要求匿名的卫浴行业从业人员对记者表示。

记者在帝王洁具公布的数据中注意到，从营收地区来看，上半年西南区营收7889万元，占比41.77%；华东区营收5060万元，占比26.79%；其它区域和外贸总共才占比31.44%。

“2013~2015年，卫浴行业处于最后增长期，此后进入行业洗牌期。据行业科学分析，卫浴市场份额在2600亿左右，这个份额基本不会有太大的跳动，现在属于市场重组阶段，帝王洁具的销售很大比例来自于西南区和华东区，一旦这两个区域被大力冲击，帝王洁具将受到致命打击。此外，像九牧、箭牌、恒洁等几个国产品牌均在不断创新、改革，这些品牌的快速增长将使帝王洁具的市场受到影响。”上述业内人士称。

与此同时，记者在帝王洁业的年中报中注意到，今年1~6月，公司由经营活动产生的现金流量净额为-44.60万元，同比下降102.28%，公司称主要系母公司月结时间差以及亚克力板业工程项目欠款增加所致。上述不愿具名的业内人士指出，“如果供不应求，市场欣欣向荣，欠款自然问题不大，而在如今供大于求的市场形态中，欠款必然导致拖累公司的发展，若一个企业管理不善，资金紧张，必然出现上游供应商供应断裂，导致产品断链，下游出现销售环分裂，这属于一个完整的链条，中间断了，两端也不会完好。”

上市首年，业绩变脸

据帝王洁具近日编制的截至2016年6月30日公司募集资金存放与使用情况的专项报告，公司于2016年5月25日首次向社会公众公开发行人民币普通股（A股）股票2160.00万股，扣除发行费用后，募集资金净额为人民币17355.68万元，该项资金将用于建设年产36万台（套）亚克力洁具产能扩建项目，项目计划于2018年投产。

上述业内人士指出，在公司经营环境没有出现明显向好的情况下，激进扩张可能将给公司未来的经营埋下隐患。“发行股票或者民间募资，本身就属于负债行为，如果在公司经营不佳的时期，会出现企业的负债增加，加之恶性循环，将会出现股票崩盘；另外，一个企业在发展向前的状态下，是可以考虑扩张的，但是未做足分析，将会出现夭折甚至全面崩盘倒闭。”

据了解，帝王洁具成立于1994年3月14日，主营业务为亚克力板和亚克力卫生洁具的研发、设计、制造与销售，公司主要产品为亚克力材质的坐便器、浴室柜、浴缸和淋浴房以及由全资子公司成都亚克力板业生产的亚克力板材。

“帝王洁具用于产品制造的主要材料——亚克力属于一种塑料材质，这种材料虽然是新材料，但不适合用在马桶等产品中。”上述业内人士告诉记者，“亚克力在表面做彩色处理很容易，所以帝王洁具的马桶颜色丰富且鲜艳，但是这个材料容易出现翘板现象，在潮湿的环境中，非常容易出现问题。因为这种材料造价低，所以还是有企业选择。不过，由于这种材料不耐用、使用时间短，目前基本失去销售者的认可了。”

而另一名卫浴从业者也对《中国经营报》记者表示：“卫浴主流产品还是陶瓷，帝王洁具的产品并不是行业的主流产品，价格也没有竞争优势——和它价格相当的陶瓷类洁具性价比要高于它。另外，亚克力时间久了也会产生变色的情况。总的来说，这家公司做了很多年同类产品，在产品线上没有新的拓展——主要是非陶瓷类卫生洁具，渠道开发也一般——以传统的经销商渠道和出口为主。”

不过，也有卫浴从业人士持与上述观点不同意见，该人士对《中国经营报》记者说：“亚克力可以代替陶瓷，透明又好看，虽然表面硬度没有陶瓷高，但质量做工好的产品是可以避免翘板等问题的。”但该名卫浴从业者同样不否认帝王洁具可能存在技术逐步落后、生产管理成本控制不力、市场定位不准等问题。

《中国经营报》记者在帝王洁具天猫商城销售平台看到，以座便器为例，在用户评价方面，“颜色不错、外观漂亮”是区分于其它品牌座便器的主要优势，用户评价也以好评居多。不过，记者也发现，在追评中，有用户反映存在“材质太轻”“污渍难以清理”等问题。

在产品质量方面，《中国经营报》记者在帝王洁具此前公布的招股书中注意到，帝王洁具还存在一起未完结的有关消费者指控存在质量问题的官司，与此同时，据国家质检总局发布《关于公布2011年5类家庭装饰装修产品质量国家监督抽查结果的公告》，帝王洁具一款坐便器曾被曝不合格。

不过，帝王洁具招股书在谈及公司产品质量控制情况时称，公司严格执行国家有关法律、法规，符合国家有关产品质量标准，报告期内，未受到任何产品质量方面的行政处罚。

有关公司经营业绩以及产品质量方面情况，《中国经营报》记者致电并致函帝王洁具，截至记者发稿，对方并未予以回复。