格力地产定增缩水 融资“补血”之道添堵

（原标题：格力地产定增缩水 融资“补血”之道添堵）

8月中旬，格力地产股份有限公司(证券代码：600185.SH，以下简称“格力地产”)披露，公司拟以自有资金在美国设立全资子公司，暂定名“格力地产（美国）有限公司”，主要经营范围为：医疗健康产业投资、房地产开发经营等。

上述举动在业内财经人士看来，进入美国市场释放了格力地产国际化以及多元化发展的信息，这种做法有可能和在国内布局受到一定阻力有关系。如果其在国外加大投资，从资金方面来看，后期在国内市场的动作将会受到一定限制。

格力地产在向外扩张的同时，也在国内市场开始融资“补血”。8月4日，格力地产发布非公开发行变动报告书，称公司以6.78元/股的价格，发行442，477，876股，总额近30亿元的资金已到位。

《中国经营报》记者从其公告获悉，筹划定增一年多期间，融资金额从60亿元多次下调至30亿元，该资金将用于海洋经济等新业务投资以及偿还贷款。业内人士看来，此次定增除补充项目资金外，格力地产也欲借此降低高负债给公司带来的压力。

上述人士称，脱离格力电器后，格力地产开始扩张业务进行多元化发展，由此表现出急需资金“补血”，在资本市场融资动作不断。不过其仍面临“拿地、营销团队方面不占优势，仅围绕珠三角一带规模扩展有限，全国性扩张乏力，发展孤立，地产品牌意识较弱”等问题。

格力地产在公告中表示，随着公司的经营规模快速扩张，公司将继续努力扩展各种融资渠道，多领域多方式筹集资金，提高公司的抗风险能力。

定增“瘦身”

8月4日晚间，格力地产披露非公开发行变动报告书，公司以6.78元/股的价格，发行442，477，876股。公告显示，此次发行所有参与申购报价的投资者认购总额为33.88亿元，最终获配金额为30亿元，认购倍数为1.13倍。

公告称，此次发行募集资金用于香洲港区综合整治工程、珠海洪湾中心渔港工程、珠海格力海岸游艇会工程、偿还银行贷款等项目。

据了解，格力地产此次非公开发行的发行对象为6名，分别是建信基金管理有限责任公司、广州市玄元投资管理有限公司、泰达宏利基金管理有限公司、广州金融控股集团有限公司、铜陵发展投资集团有限公司和杭州滨创股权投资有限公司。

记者注意到，此次定增后，格力地产前十名股东发生了较大变化。其中，上述6名发行对象均进入格力地产前十名股东名单，控股公司珠海投资控股有限公司持股比例由51.93%减为41.13%，但仍为公司第一大股东，发行人控制权未发生变化。

此外，之前位列股东第九名的险企中国人寿被排除在前十之外，成都关怀医院持股比例由0.62%减为0.49 %位列第十。

记者梳理发现，此次定增计划从公布最初至今经过多次调整。2015年4月，格力地产披露了非公开发行股票预案，拟发行不超过2.46亿股，募集资金总额将高达60亿元。

同年9月份公告称，拟发行调整为不超过1.88亿股，募集总额下调为不超过45.7亿元。几个月后，格力地产公告拟再度调整2015年度定增预案，其中拟将募集资金上限由45.7亿元下调至30亿元，发行底价拟由24.37元/股下调为19.16元/股。

此次调整后，公司募投项目由最初7个缩减至4个，其中“竹洲水乡水利风景区核心开发项目”“海岛综合开发项目”“珠海海控金融服务有限公司增资项目”不再保留；“偿还银行贷款”项目拟投入募集资金由18亿元下调至9亿元。

2016 年5 月 31日，发行底价再度调整为不低于6.78 元/股，发行募集资金总额不变，发行股数调整为不超过442,477,876 股。

全国布局滞后

数据显示，2015年格力地产营业收入 25.45 亿元，实现利润总额 17.48 亿元，实现归属于母公司股东的净利润13.71 亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.53 亿元。

就区域而言，2015年主营业务房地产的营收全部来自珠海市，为24.8亿元。业内知情人士称，规模小、区域布局窄是格力地产目前面临的问题。

2016年第一季度，格力地产营业收入10亿元，同比大增3,620.70%。但归属于上市公司股东的净利润为1.5亿元，同比减少80.68%；加权平均净资产收益率3.89%，减少17.87 %。基本每股收益较上年同期下降 80.58%至0.27元。存货165亿元，占总资产比80%。

截至一季度末，公司总资产209亿元，归属于上市公司股东的净资产为40.55亿元。

易居研究院智库中心研究总监严跃进称，格力地产在珠海市是一股独大的房企，近两年发展提速，但有些“井底之蛙”，和同类企业相比发展相对滞后。

据悉，2014年以前，格力地产在土拍市场上鲜有大动作。2014年2月，珠海格力电器宣布，转让格力地产后，格力地产开始连续高价拿地，但仍没走出珠三角一带。据悉，2014年末，拿下上海浦东前滩两块住宅地块，其中32-01地块楼板价为65832元/平方米，溢价率127%；8-01住宅地块楼板价为59592元/平方米，溢价率93%。

2016年5月11日，格力地产以总价19.65亿元竞得上海松江区泗泾镇SJSB0003单元10-05号宅地，这也是格力地产自2014年12月首次进入上海后再次出手拿地。

数据显示，截至2015年末，格力地产在珠海（权益占比100%）、重庆（权益占比60%）、上海（权益占比70%）三地共持有待开发土地面积达57.06万平方米，规划建筑面积达128.81万平方米。

曾有证券分析人士指出，格力地产发展十分谨慎，目前仍旧只是以项目性公司的模式运转。

严跃进分析称，格力地产从格力电器分离后，仍带有之前特征，拿地、营销团队不占优势，就主营业务房地产板块来讲，仅围绕珠三角扩展规模，全国性扩张乏力，发展比较孤立。此外，其地产品牌意识也较弱。

上述人士进一步分析称，地产能否发展好，拿地至关重要。格力地产拿地战略一直围绕在珠三角，该区域房产市场发展较早，但问题明显，二手房较多，新房投资比较滞后，其发展受到影响。

“补血”减压

脱离格力电器后，格力地产加快了转型发展的步伐。确立了“房地产业、口岸经济产业、海洋经济产业以及现代服务业、现代金融业并行发展”的产业格局。

在业内人士看来，上述产业目前还处于投入、起步阶段，仅依靠主营业务房地产的收入难以支撑其业务扩张。

中投证券研究院李少明分析称，格力地产全新产业格局将形成产业集群发力的局面,促进业绩释放，但短期内市场波动剧烈，销售结算不达预期，业务布局受阻。珠三角地区的房产财经人士置评，格力地产目前处于快速转型阶段，扩张领域项目所需大量资金，可能导致其资金紧张。

记者从其上述最初的定增资金用途了解到，目前格力地产至少七个项目需要近百亿元的投资资金。其公告信息显示，上述定增最初预计募集资金60亿元，全部用于香洲港区综合整治工程、珠海洪湾中心渔港工程、珠海格力海岸游艇会工程、竹洲水乡水利风景区核心开发项目、海岛综合开发项目、珠海海控金融服务有限公司增资项目建设以及偿还银行贷款。

格力地产称，目前公司各大板块，特别是房地产板块属于资金密集型行业，建设资金需求量大，充足的资金对公司各项目的顺利实施起到重要的保障作用。随着公司的经营规模快速扩张，公司将继续努力扩展各种融资渠道，多领域多方式筹集资金，提高公司的抗风险能力。

从近两年的公告看，格力地产在资本市场上不断“补血”。据不完全统计，2016年6月23日，格力地产完成非公开发行规模为30亿元、票面利率6.20%的5年期公司债券。2015年9月，完成发行票面利率为4.67%，7亿元人民币的公司债券。

同时，随着近几年的扩张，格力地产的资产负债率也处于高位。在业内人士看来，此次定增除补充项目资金外，格力地产也欲借此降低高负债给公司带来的压力。

公告数据显示，截至2015 年、2014年公司资产负债率为 80.78%、82.06%。

格力地产亦称，此次定增完成后，公司的净资产及总资产规模将有较大幅度的增加，公司的资产负债率相应下降9.89个百分点至70.47%。同时，公司的资产结构、资本结构得到优化。

就上述定增等问题《中国经营报》记者致函格力地产，对方以领导出差为由，暂未回复。