坚守“真成长” 汇添富医药保健获取行业超额收益

（原标题：坚守“真成长” 汇添富医药保健获取行业超额收益）

⊙本报记者 吴晓婧

随着A 股市场风险偏好回落，业内人士认为， 2016 年下半年医药板块的估值将继续承压，建议投资者在医药股的选择上“守正出奇”，即首先要坚守“真成长”的企业，成长的确定性能够有效防御政策和市场带来的不确定性。其次关注“新突破”，对于一些具备颠覆性的，并且正在逐步落地的新技术保持关注。在市场风险偏好改善的时候，这些具备巨大市场空间的新技术企业可能在短期内获得明显超额收益。

由于医药行业具备较高的研究壁垒，业内人士认为，投资者不妨借道医药主题基金把握行业中长期投资机会。以汇添富医药保健为例，该基金自成立以来业绩、规模始终在同类产品中领先。

据悉，汇添富医药过往几个季度均保持了较高的仓位，基金经理在投资上并不侧重择时，而是采用自下而上的投资方法，精选医药保健行业的优质上市公司，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值。汇添富医药保健的基金经理之一周睿在医药行业从业多年，积累了丰富的实业领域经验，足以帮助他在投资研究过程中做出更为准确的把握和决策。

从持仓来看，该基金长期持有通化东宝、海利生物、昆药集团等个股。以通化东宝为例，该公司最新披露的半年报显示，公司今年上半年实现营业收入 8.9 亿元，同比增长 14%，实现归属母公司净利润 3.15 亿元，同比增长 20.06%，实现扣非后净利润 3.12亿，同比增长 35.56%。

国金证券认为，公司未来业绩将加速提升。医药行业现在、未来都受到各种政策的扰动，很难再找到如通化东宝一样随着患者治愈率提升、新产品上市业绩增速有望提高的公司。此外，基于对血糖监测市场和糖尿病管理的认识，公司的糖尿病管理平台意义重大。未来的通化东宝将成为血糖监测、糖尿病预防、糖尿病治疗为一体的糖尿病整体解决方案供应商，未来将获得业绩、估值双提升。

在中泰证券看来，医药行业的长期发展逻辑并没有动摇，提质控费的政策使得强者恒强。 经济条件改善、人口老龄化、二孩政策对以医药为核心的大健康产业的潜在需求并没有改变。政策制定者对于医药产业是具有较强成长性、关联性和带动性的朝阳产业的定位没有改变。

据悉，政府目前推出多项政策推进民营医疗机构发展，拥有完整产、学、研平台，建立分级诊疗网络的企业能够实现长期可持续发展。中泰证券认为，在医药行业长期中高速增长的大背景下，在医药工业、医药商业以及医疗服务领域，具备技术、规模和管理优势的企业，将在政策改变行业扭曲关系和提高市场化程度的过程中获得更大的竞争优势，呈现强者恒强的局面，获得明显高于行业增速的高速成长。