三峡集团叫卖宜宾商行股权 天风证券趁机集权？

（原标题：三峡集团叫卖宜宾商行股权）

央企三峡集团近期资产剥离动作频频。记者从北京产权交易所获悉，三峡集团已在一周时间内连续两次挂牌转让其参股的商业银行股权。日前，三峡集团拟2.82亿元挂牌转让其所持有的宜宾市商业银行股份有限公司（简称“宜宾商行”）7.79%股权。有市场人士判断，三峡集团此举应该是清理与主业关系不大的资产，专注主业，以深化国企改革。至于该笔股权的潜在接盘方，市场目光则聚焦在宜宾商行目前第一大股东天风证券。

三峡集团加速剥离资产

公开信息显示，宜宾商行2006年12月正式挂牌营业，经营范围包括吸收公众存款，发放短期、中期和长期贷款，办理国内结算，办理票据承兑和贴现，发行金融债券，代理发行、代理兑付、承销政府债券等。2008年，宜宾商行启动第一轮增资扩股工作，以定向增发的方式引入中国长江三峡集团公司、四川机场集团公司、四川水电集团公司等中央及省属国有大型企业。近年来，宜宾商行多次以利润转增股本的方式增加注册资本。据挂牌信息，公司目前注册资本13.2亿元，新增主要股东包括天风证券（占比14.57%）、宜宾五粮液集团有限公司（占比13.16%）、成都西南石材城有限公司（占比9.9%）等。此次三峡集团拟转让宜宾商行9352.92万股（7.78%股权），挂牌价为2.82亿元。

从财务数据来看，宜宾商行近两年业绩增幅在10%左右。公司2015年实现营业收入9.74亿元，净利润3.47亿元；今年上半年公司实现营收3.57亿元，净利润1.2亿元。截至今年6月30日，公司资产总计271.04亿元，负债总计239.14亿元，所有者权益31.9亿元。据此估算，本次挂牌价格较净资产溢价约17%。

值得关注的细节是，三峡集团去年10月曾与三峡资本控股有限责任公司签署《国有股权无偿划转协议》，将其持有的标的股权无偿划转至三峡资本控股有限责任公司。截至2016年7月31日，标的股权未办理工商变更登记。因此，本次股权转让一个附加的“福利”则是，根据此前董事会决议，截至2016年7月31日，宜宾商行应向三峡资本公司支付共计935.29万元现金分红及送股935.29万股，将由受让方享有。

事实上，这已是三峡集团8月以来第二次通过公开挂牌形式转让其参股的商业银行股权。8月8日，三峡集团曾以11.93亿元公开挂牌转让湖北银行股份有限公司3.25亿股（9.28%股权）。据悉，湖北银行目前正在筹划上市。

有市场人士向记者分析指出，三峡集团此举或是积极践行国企改革的一步。

天风证券趁机集权？

有多个重量级国资股东“坐镇”股东榜，宜宾商行本次股权受让方也颇受市场瞩目。回看宜宾商行股东榜，天风证券、五粮液集团和成都西南石材城分别以14.57%、13.16%及9.9%的持股比例位居公司前三大股东席位。其中，天风证券无论从所处的金融行业属性，还是近两年对宜宾商行的青睐，都被市场认为是最佳接盘人选。

公开资料显示，天风证券是一家持有经纪、投行、资管、自营、直投等全牌照的全国性混合所有制证券公司，总部设于武汉，在全国多个省市设有12家证券经营部，经营范围包括投资银行、投资与研究、资产管理、经纪业务、直接投资、另类投资与职能管理七大业务与职能板块。

去年5月，天风证券通过公开受让天原集团所持的宜宾商行5608.35万股（9.29%股权），跻身宜宾商行前五大股东。同年12月，天风证券再次增持取得宜宾商行11880万股，最终以14.57%持股比例跃升为宜宾商行第一大股东。

彼时这起券商与银行的高调“联姻”颇受市场瞩目。有分析人士认为，银行监管部门对此类案例的批准，说明金融混业趋势在监管部门中正渐成共识。从长期战略布局来看，形成混业平台也将对券商盈利模式产生重大影响。而在此前只有中国银行、工商银行、交通银行等多家A股上市银行通过子公司持有券商牌照，券商反过来控股银行还较为鲜见。

天风证券方面曾表示，在公司跨界金融服务的定位和战略下，需要能够为客户提供更广泛的金融服务和多样化、个性化的金融产品体系，这就需要公司成为一个综合化的金融机构。通过入股宜宾商行，双方可以在部分业务上开展深层次的交流与合作，实现协同发展。据悉，目前天风证券旗下已有期货子公司、直投子公司、另类投资子公司、P2P公司等成员企业，并联合长江证券设立了基金管理公司，入股商业银行则有利于其实现“国际化综合金融集团”的愿景。

另从目前的股权结构来看，天风证券与第二大股东五粮液集团的持股仅差1.41%，结合天风证券有意构建综合金融平台的动因，不排除其会进一步集权，加强对宜宾商行的绝对控制权。