券商看好证金减持 鹏博士上演“分歧者”

（原标题：券商看好证金减持 鹏博士上演“分歧者”）

    上半年公司增收不增利，成本增幅加快及毛利率下降拖累业绩
■本报记者 林珂
   一季度业绩微增的鹏博士 (600804)步入增收不增利的尴尬境地，上半年公司净利润出现下滑。虽然多家券商发布研报看好鹏博士，但并没有引起机构投资者的“共振”，证金以及多家机构选择在二季度减持鹏博士。
净利润增速开始下滑
   中报显示，鹏博士上半年实现营业收入 43.84亿元，同比增长17.64%，其中个人宽带业务收入31.82亿元，企业营销业务收入5.98亿元，数据中心业务收入5.72亿元，其他增值业务收入0.33亿元；归属于上市公司股东的净利润4.04亿元，同比减少3.33%。
   可以看到，截至上半年末，鹏博士开展互联网接入业务地级以上城市189个，累计网络覆盖9741万户，在网用户1183万户，其中50M以上大带宽用户比例为55%。在整体经济放缓、行业竞争进一步加剧的格局下，公司互联网接入及增值业务收入和利润保持了稳步提升。上半年，实现净增家庭在网用户183万户，较上年同期增长90%，累计家庭在网用户1183万户，增值服务业务稳步增长，公司互联网传媒业务正逐步建立规模化客户群。
   鹏博士指出，公司积极把握未来行业发展的技术趋势、商业模式和产品形态，围绕开放、合作、共赢，持续打造“超宽带云管端”产业生态，通过产品与服务双驱动战略,加大国际业务投入，开放合作共筑全球“超宽带云管端”生态圈，持续提升和保障国际化业务的性能、服务质量和用户体验。借助更强大的管道能力和云计算技术，驱动更广阔的行业领域和市场空间，携手合作伙伴共同开启联接世界的电信传媒之路。
   值得一提的是，鹏博士营业收入稳定增长同时，净利润增速却开始出现下滑。可以看到，公司营业收入上半年同比增长17.64%，而营业成本却同比增长24.44%，成本增幅的加快对利润形成一定程度拖累。此外，公司主要收入来源互联网业务毛利率同比减少2.49个百分点，毛利的较少也影响了利润增长。
多家机构二季度出手减持
   虽然业绩增速有所波动，但券商看好态度不改。招商证券表示，鹏博士拥有1300万家庭用户规模，全球OTT平台互联网电视付费用户超过400万，并已在北美、欧洲、东南亚以及日本、韩国等地区开展全球性综合业务，此次合作通过全球OTT超清家庭院线为用户提供最新影视内容和极致的视听体验，布局付费互联网影视及VR/AR市场蓝海。同时借助深度布局国际强势IP内容，又将大幅提升平台用户价值，随着公司在“云管端+内容”布局逐步深入，有望带来用户价值的大幅提升。同时公司也提出未来3-5年目标在全球范围内发展9000万付费家庭用户，网络覆盖超过3亿人口。
   鹏博士作为优质白马股，估值处于历史地位。从长期价值看，招商证券指出，公司拥有的千万用户网络平台，以及丰富的网络、IDC等基础资源，具备宽带网络平台价值、IDC价值、潜在云服务三个长期价值再发现过程。给予12个月目标价25元—28元的评级，继续重点推荐。
   海通证券分析师朱劲松也表示，看好鹏博士“超带宽云、管、端”战略指引下的未来成长。鹏博士指出，受益于互联网数字红利正向刺激，在互联网接入及应用、数据集群服务、移动转售、OTT服务、CDN及云计算、VPN和多方通信等全业务领域充分布局，业绩将保持较快增长。
   券商集体看好的背后，机构投资者则在悄然减持。鹏博士中报前十大流通股东显示，一季度新进建仓的证金公司二季度便开始出手减持。二季度中，证金公司减持275万股，泰康人寿理财产品减持431万股，金柏松投资则直接清仓。整体来看，二季度鹏博士股价震荡探底，机构投资者持股比例开始下滑。

来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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