原糖再减产 郑糖阶段性筑底

（原标题：原糖再减产 郑糖阶段性筑底）

文章来源：期货日报

进入8月，巴西雷亚尔一路走强，创下近期新高。原糖也因此触底反弹，一度逼近前高至20.92美分/磅。但因缺乏实质性利好，ICE原糖主力合约于8月10日重回20美分/磅以下。受外盘影响，内盘也出现了一定幅度反弹，但整体表现弱于外盘。

减产预期增强，市场看好原糖

印度一行业组织的高层周三表示，受干旱影响，印度马邦2016/2017年度糖产量料较前一年度下滑40%，至500万吨。印度是主产国之一，而马邦在减产前曾是印度的第一大产区。巴西糖及乙醇分析机构Datagro下调了2016/2017榨季巴西中南部地区的糖产量，仅为3410万吨，低于5月预估的3520万吨。最新的CFTC报告显示，截至8月9日，非商业多头持仓为347273张。基金多头持仓量虽然连续下降五周，但是总体下降的幅度不大，且在最新的CFTC报告中再次回到34万张以上。这说明市场资金依旧看好原糖。

静待清库，迎接新榨季到来

表面上看，郑盘仓单加上柳盘和昆盘，大约有150万吨库存，压制了糖价的上升。而实际上库存问题并没有想象中那么严重。与以往不同，今年贸易商和终端商的库存薄弱，多是随买随用，隐性库存转化为显性库存。根据最新的产销数据，截至7月31日广西产糖511万吨，累计销糖356万吨，其中7月单月销糖47万吨，按照这一速度广西糖仅只能卖三个多月。另一方面，仓单流出方法有两种，一是期货贴水现货，二是远月合约升水。目前SR1609合约贴水南宁现货100—200元/吨，SR1609与SR1701合约价差已扩大到400—450元/吨，均已满足仓单流出的条件，我们只需静待清库，糖价筑底，迎接新榨季的到来。

后期需密切关注天气变化情况

当前已经进入到甘蔗生长最快的拔节生长期，有效茎的多少将是决定新榨季甘蔗产量高低的最主要因素。就目前状况看，广西、云南两大主产区下一榨季甘蔗预估产量应该和本榨季持平或略高，广西2016/2017榨季第二次估产后，预计还在600万吨以下。在预计两大主产区产量变化不大的情况下，下榨季甘蔗产量变数将取决于湛江产量。9、10月是台风多发季，湛江又是台风经常正面袭击之地，因此湛江产量变数较大。后期需密切关注天气变化情况。

从技术面分析，前期SR1701合约周线排列弱势，有向22日线即5900元/吨靠拢的迹象。但本周一根中阳线，则增添了未来的不确定性。从日线上看，SR1701在66日线即6070元/吨这一位置获得有力支撑，叠加布林同道下轨线6030元/吨支撑，预计短期SR1701往下突破6000元/吨可能性不大。目前价格虽有所回暖，但因成交量不大，想要上破6200元/吨难度较大，短期内或将延续在6000—6200元/吨区间振荡，建议投资者保持观望。长线稳健者可背靠新榨季成本5800—6000元/吨逢低做多。