资金“暗战”深港通 一波蓝筹股行情可能激发

（原标题：资金“暗战”深港通 外资抢筹内资南下 一波蓝筹股行情可能激发）

CFP图片 制图/尹建

近日受深港通开通预期影响，A股和港股相应概念板块持续走强，香港挂钩A股创业板(525.00,0.000,0.00%)的ETF基金更是受到海外资金持续追捧。部分机构认为，深港通开通可能激发一波蓝筹股行情，两地市场中的稀缺品种有望成为资金重点关注的标的。此外，一些相对谨慎的机构表示，深港通对于吸引增量资金入市、两地估值趋势性收敛的作用有限，更大看点在于对A股市场的长期影响。

海外资金借道抢筹

南方东英公司昨日透露，南方东英中国创业板ETF本周以来连续获得净申购，两日共录得超过7700万港元净流入。南方东英ETF策略师李梓维表示：“深港通开通后，在北向的投资范围方面，市场预期创业板会被纳入，所以有不少机构投资者近日申购南方东英中国创业板ETF单位，提前进行部署。同样的情况亦出现在二级市场交易方面，尤其是这两天南方东英中国创业板ETF成交急升，溢价也处于高位。”

有机构人士认为，不仅仅是创业板，深港通的开通或撬动资金对A股的投资热情。前海开源执行总经理杨德龙指出，近期大盘在蓝筹股的带动下已突破了3100点的压制，向上空间打开，深港通开通或激发一波蓝筹股行情，因而后市仍然可看高一线。

李梓维认为，前一段时间市场对深港通消息反应较为冷淡，之前的消息都没有实质时间表和进展，但上周证监会成立深港通工作小组是一个较为实在的进展，使市场重新建立对深港通的憧憬。

和信华通投资总监冯志坚则表示，资金面是最为关键的影响因素。市场的升跌是资金累积或减少而形成的。接下来影响行情的关键因素在于市场新增资金的多少。未来影响资金的事件包括养老金入市、深港通甚至以后A股纳入MSCI。即使资金在前期不会短时间内涌入市场，但随着A股市场的逐步平稳，场外资金仍会不断进场。

兴业证券策略王德伦团队指出，考虑到短期宏观经济周期和货币环境或维持现状，深港通对于增量资金的吸引、两地估值趋势性收敛的作用有限，更大的看点在于对A股市场的长期影响。比如，随着资本市场开放程度提高，内地市场的估值体系有可能从“中国特色”到“全球接轨”，投资者结构和投资氛围将更健康。

内地资金大举南下

另一方面，机构普遍认为，深港通有助于港股进一步走强。中投证券（香港）报告指出，港股连番上攻后，在关键阻力位23000点前存在技术整固需求，后市配合深港通的消息，预期恒指仍有突破23000点的机会。但大盘量能需持续配合，港股上行空间才稳固，内地经济数据疲弱也是市场风险因素所在。预计港股仍处轮番炒作阶段，追赶结构性行情是目前主要投资策略，深港通概念股是近期市场焦点。

中金公司报告指出，从宏观经济看，港股的走强亦有支撑，深港通开通将使整个香港市场受益，资金进一步流入、市场情绪提振，且市场估值较低、股息收益率较高。此外，7月宏观经济数据显示经济增长压力仍存，稳增长政策加码的呼声增强，或利好市场。尽管如此，短期大盘走强可能带来波动，技术层面的超买信号值得关注。

海外机构指出，深港通对未来港股的影响可能被低估。瑞信研究报告指出，7月至8月沪港通的南向交投放缓，主要是由于投资者忧虑监管部门可能控制南向交易，但深港通开通将为南向交投带来正面刺激，料南向额度进一步增加2500亿元人民币。南向交易不会在深港通开通一至两星期后便获利离场，而是会持续一段时间，因为港股估值低。南向资金流入规模及对港股的影响，目前仍被市场低估。

事实上，从沪港通中港股通近期的情况看，内地资金南下已表现出较高热情。平安证券（国际）指出，从港股通现有的运行情况来看，港股通几乎每个月都呈现净买入状况。尤其是在最近两个月，随着美元走强，内地投资者对港股的配置需要大幅攀升。截至7月29日，港股通的使用额度已达到了2008亿元，占到总额度的80.32%。如果按照最近两月的增长速度，最迟两个月内，港股通的额度就会用完，开通深港通增加港股通的额度已经是迫在眉睫。

平安证券（国际）认为，港股通最近持续火爆的原因主要有两点：一是港股的低估值带来了很强的吸引力。由于内地股市近半年一直处于横盘震荡状态，投资者逐渐把目光转向香港。二是很多优秀的内地企业都在港交所上市，且相比内地同类企业，估值要低很多，这吸引了内地价值投资者通过港股通买入。此外，美元走强带来的海外资产配置需求也有所增加。

三类股票有望受益

业内人士认为，参照沪港通的运行经验，港股相对A股以及A股相对港股的稀缺品种有望受到资金追捧。

国联证券策略研究分析师张晓春认为，恒生小型股指数成分股将纳入港股通，再加上在深港两地上市的A+H股，港股通标的数最终可能达528只。工业、资讯科技业和消费品制造业标的比重有所增加，而金融业标的比重缩减至11.55%。预计包括深港两地上市的高折价率A+H股、券商类标的、港股相对A股的稀缺性标的等三类股票将受益。

海通证券分析师荀玉根表示，从估值上看，整体估值法下港股的日常消费、金融板块估值比A股高，A股的工业、电信服务等板块估值比港股高。考虑到估值溢价，港股的科技类、优质中小盘标的是市场关注度较高的标的。

A股方面，白马股或行业龙头有望受海外资金追捧。杨德龙指出，深港通开通受益的板块主要是一些优质的蓝筹股，特别是香港市场稀缺板块和品种，比如像白酒、医药、军工等。此外，券商板块也值得关注，深港通开通会使成交量增加。

西南证券分析师朱斌指出，深交所上市公司中有更多的新兴行业公司，以可选消费、医疗保健、信息科技行业等为代表的新兴行业企业或有较好的投资机会。从QFII重要股东持股数据来看，海外投资者较为青睐深圳市场的消费、医药及信息科技等板块，对传统周期性行业（金融、原材料、工业）中的部分个股也有一定配置。

兴业证券指出，虽然深港通对A股总体影响有限，但仍有一定结构性机会，建议投资者关注四条主线：一是估值相对便宜的大市值行业龙头公司。综合海外投资者的投资偏好以及沪港通开通以来的交易情况看，大市值龙头公司对其更具吸引力，因此更多投资机会来自于深证相关估值偏低的行业龙头的重估。二是白马股中低估值且高成长的标的。深市中的低估值、高成长白马股有估值切换的反弹需求，可适当关注。三是QFII连续重仓个股。这类标的很好的代表了海外投资者对A股市场的持股偏好。四是两地稀缺品种。从沪股通和QFII的交易情况来看，海外资金对于港股中缺乏的品种具有一定的配置需求，因此深港通的投资机会在于两地相对稀缺的价值。