券商晨会早刊:赚指数不赚钱是这一阶段的特征

渤海证券：经济仍在走弱，二八分化延续

上周市场资金继续在大盘蓝筹中快速轮换，缺乏持续热点。并且成交迟迟难以有效放大，场外资金进入意愿不强，市场仍处于存量博弈格局。对于市场的二八分化现象，我们认为更多原因在于涉及中小创的题材受到来自监管的强势打压，这导致了存量资金的被动再配臵。考虑到蓝筹股对资金的耗损较大，建议投资者对热点个股的追涨保持谨慎，市场能否有进一步的行情，关键还看成交能否有效配合，如果继续低迷，则行情较难有更大的发展。在配臵方面，建议投资者维持中报以来的“骨”特征的配臵，防御性布局银行、非银金融、农林牧渔和食品饮料板块，此外逢低关注公用事业、医药生物、家电、轻工和电器设备板块。题材方面，则主要关注国改题材的发酵。

华泰证券：赚指数不赚钱是这一阶段的特征

基于存量博弈下的行业轮动配置思路，及宽松预期重启与举牌事件冲击，上周银行地产表现抢眼，部分投资者预期市场的风险偏好将全面提升。而我们认为更可能是按下葫芦浮起瓢：1）银行地产上涨，是当前资产荒+存量博弈思路下，行业轮动寻求配置洼地的结果，并非增量资金驱动所致；2）银行股基于其股价稳定性，受追求稳定收益的低风险偏好资金如打新所青睐，而不是风险偏好上升所致；3）地产板块上涨源于博弈格局下投资者反向策略及近期举牌事件催化所致。行业比较自下而上基本面因素弱化及自上而下的快速轮动特征在近期更为明显，因此我们维持A股消耗性博弈的判断，赚指数不赚钱是这一阶段的特征。

7月下旬基金中报公布之后我们发现市场显著更青睐于机构持仓较低而逻辑在发生变化的行业，行业轮动速度丝毫不亚于上半年投资者热议的美林电风扇，这是消耗性博弈市场的显著特征。我们一直坚持行业配置两条主线，一是行业景气度与业绩确定性高并且没有形成拥挤交易的以高端白酒为代表的消费股（贵州茅台/小天鹅A/恒瑞医药）；二是机构持仓较低而至少是中期逻辑发生变化的供给侧改革的领头羊煤炭股（兖州煤业），组成“黑白配”。类债券的权益围绕股息率3.5%做波段，电力、交运（机场、高速公路）。主题我们重点推荐受益于供给侧改革，准财政发力逻辑强化下的PPP主题（葛洲坝）。

东方证券：由悲观上调至中性偏乐观

我们对市场的看法“由悲观上调至中性偏乐观”，并一直坚定看多中期市场：下半年“中期反弹可期，反弹高点在3271-3709点之间”。这一观点至今不变。

不过周五上证指数大涨1.60%，接近前期高点，周五阳线突破周三周四小阴线，且无影线。但我们观察到转换线下行、趋势性仅小幅上行，短期上行概率仍不够充分，所以仍然坚持前期短期调整并未结束的观点。

我们仍然坚定看多以上证指数为主的中期A股市场，并认为短期下跌仅是中期上涨途中的回调，而非趋势性下跌。

海通证券：上涨的主逻辑没变，即利率下行、改革推进。

风继续吹。①美股三大指数创历史新高，海内外政策环境偏松格局不变，本轮A股上涨的主逻辑没变，即利率下行、改革推进。②市场上涨的套路：价值股先走强，之后热点扩散，最近国改股活跃，新热点已经在涌现并扩散。③风继续吹，舞照样跳。目前是价值股走强期，继续持有，重视其中非银金融，热点看好上海国改，中报期逐步精选真成长。

行业与主题热点

有色金属：涨价逻辑能否延续？且看后续需求变化。相比供给，需求端更易成为价格上行利器。长期看好两板块：钴和贵金属。碳排放配额政策利好新能源汽车发展，骗补核查、补贴下降以及物流车进入目录也有望在8 月底9 月初逐渐落地，钴需求景气或将延续，关注盛屯矿业和华友钴业。

传媒：国企股仍强 娱乐股触底。推荐低估值，政治地位高，现金流好的国企股：皖新传媒、中文传媒、出版传媒；影视游戏处于低位，自下而上选股，关注凯撒股份、光线传媒、天润数娱、皇氏集团、华录百纳。

信息服务：政策持续鼓励，聚焦产业真成长。国务院上周印发了《“十三五”国家科技创新规划》，对计算机行业来说，未来10 年在资金、人员、产业政策上的支持力度空前。我们认为，计算机板块目前配臵比例的降低，恰恰带来了较好的投资机会。推荐云赛智联、网宿科技、通鼎互联等。

通信设备：兼顾蓝筹与成长，看好光通信、物联网、云计算及运营商的配臵价值。光通信行业下半年及未来一年整体继续看好，首推光器件，推荐光迅科技、新易盛；物联网：目前是再次布局的时机，关注宜通世纪、高新兴等。

钢铁：钢价顶点已到。我们认为钢价反弹逻辑已经变弱；行情可看的时间较短；钢价顶点已到；钢铁板块参与难度加大。

8月12日券商买入评级个股一览

截至目前的数据来看，8月12日，券商给予买入评级的个股共有72只，其中44只个股公布了目标价格。按预期最高涨幅计算，长白山(+97.33%)，新都化工(+78.27%)，立讯精密(+64.84%)排名前三位。

按Wind行业分类来看，机构给予买入评级的个股中，资本货物(13只个股)，食品、饮料与烟草(8只个股)，材料Ⅱ(7只个股)等行业受机构关注度较高。