糟糕基本面恐压制豆粕期价上行

（原标题：糟糕基本面恐压制豆粕期价上行）

豆粕看美豆，菜粕看豆粕。近日，在美豆期货主力连续上涨的带动下，国内豆粕期货主力合约也迎来多日上涨。

分析人士认为，在“靓丽”的美农报告的影响下，美豆及连豆粕期价不降反升，但值得注意的是，豆粕库存一直在增加，消费端也没有大的利好，豆粕后期需求带来的支撑力度可能较小，在反弹后承压下行仍是大概率事件。

截至昨日国内收盘，美豆上涨2%，突破每蒲式耳1000美分，连豆粕主力合约上涨0.96%，收每吨3040元。

“靓丽”美农报告 豆类不跌反涨

上周五，美国农业部发布的8月供需报告美国2016/2017年度大豆单产为每英亩48.9蒲式耳，总产量为40.60亿蒲式耳，将美国2015/2016年度大豆期末库存预估下修至2.55亿蒲式耳，低于分析师的预估均值，7月预估为3.50亿蒲式耳。

“内盘豆粕基本面尚无大的变化，其主要跟随外盘美豆走势。”国贸期货研究员杨玮彬认为，此次8月供需报告偏空，美国陈豆库存大幅低于预期，但单产预估大幅高于预期，抵消陈豆调低库存的利多，新豆库存增幅也超预期，但由于前期利空已消化待尽，因此报告出炉后的利空影响十分有限，随即转为技术性反弹。

“美豆单产上调至超预期的历史高位，给市场造成‘调整一步到位’的感觉，后续上调空间有限，市场继续下行的动能有所不足，从而引发美豆价格反弹。”方正中期期货研究员王玉红认为，近期美豆出口旺盛，造成旧作库存持续下降，现货供需偏紧对美豆价格构成支撑。“美豆商家挺价诉求较强，毕竟美豆价格上涨才利于促使买家进行点价交易。”

对于强劲的美豆出口形势，南华期货研究员刘冰欣认为，巴西基建不好影响进口大豆到港时间，市场转向购买美豆，导致近期美豆出口表现强劲；而最近商务部对进口DDGS（酒糟蛋白饲料）发起反倾销和发补贴调查，又在心理层面给粕类价格上涨带来提振。

“糟糕”基本面恐压制豆粕上涨

8月11日，中国农业部公布了7月份的最新存栏数据，数据显示，7月份生猪存栏环比下降0.1%，同比下降2.4%，能繁母猪存栏环比下降0.2%，同比下降3.2%。生猪存栏结束了此前的4个月连升，出现小幅下降。8月份生猪养殖对于豆粕需求回升预期有限。

数据显示，截至8月9日，全国主要油厂豆粕库存为94万吨，较上周同期的102万吨减少7.7%，与去年同期的94万吨持平，高于过去3年同期均值的92万吨。

“临近开学季，大专院校食堂集中备货，国内猪价企稳反弹，下游饲料需求带来利好。”刘冰欣表示，目前豆粕还是处于胀库状态，虽然生猪价格止跌对豆粕稍微有些利好，但幅度有限。此外油厂开机率也有所下降，短期不看好豆粕行情。杨玮彬认为，豆粕库存一直增加，而消费端却没有太多利好，承压下行是大概率事件。

另外，王玉红指出，如果“拉尼娜”天气在8月依然没有动作，对美豆将会没有实质性影响。但“拉尼娜”依然处于大周期之中，秋季出现会影响阿根廷大豆产量；若是明年出现，也会对全球大豆生长周期产生影响。据美国中西部天气预报显示，近期美豆主产区预期有强降雨天气。市场分析人士认为，“拉尼娜”预计在三季度末和四季度出现的概率较大，后市天气炒作题材仍在。