7月新增贷款超预期走低背后的信号值得关注

（原标题：7月新增贷款超预期走低背后的信号值得关注）

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中国网财经8月16日讯(记者 曾会生) 7月份的金融数据令人颇感出乎预料之外。央行日前公布的数据显示，7月份人民币贷款新增4636亿元，同比少增1.01万亿元。这一数据可谓一落千丈。

人民币新增贷款回落，意味着社会整体的贷款意愿和需求大幅减弱。尤其是在中央和各部门大力鼓励和支持投资的背景下，企业投资动力和意愿仍然不强，总的投资需求严重不足。

在7月新增人民币贷款中，住户部门贷款增加4575亿元，其中，短期贷款减少197亿元，中长期贷款增加4773亿元。

住户贷款也就是居民个人贷款。数据说明，7月份的新增贷款中98%是个人贷款。个人贷款中长期贷款增加4773亿元，是整个7月新增贷款的102%。这里面主要是住房按揭、商用房按揭、汽车贷款等大宗贷款，其中又以个人住房贷款为主。也就是说，7月份新增贷款主要是靠房贷支撑。近半年来，国内的房地产去库存加码，一线城市和部分二线城市的房价大幅上涨。在楼市去库存背景下，居民个人加杠杆购房，虽有助于去库存，但也可能会加剧楼市的泡沫。

7月份非金融企业及机关团体贷款减少26亿元，其中，短期贷款减少2011亿元，中长期贷款增加1514亿元。企业的贷款总量不仅没有增加，还少了20多亿，这是近10年来首次出现负增长。企业投资意愿不足的原因主要是经济不景气，没有什么好项目可投，不能赚钱，此外，企业的融资成本高的问题并没有完全解决。企业投资遭遇成本高企和盈利不确定性的两头挤压，投融资动力不足。

7月金融数据还表明，广义货币M2和狭义货币M1的剪刀差非常严重，已经达到了15个百分点。资金“脱实入虚”的情况可以说已经形成了企业的流动性陷阱。由于企业没有进行有效投资，资金一直停留在企业的活期存款账户上，所以抬高了M1。所以，货币投放出来后并没有真正有效拉动经济。媒体报道称，一些煤炭集团存款增加的规模高达几十亿元，放在银行吃利息。

对于7月份企业投资，尤其是民间投资的回落，国家统计局的解释是，第一，与市场的周期性调整有关系。世界经济仍处在深度调整之中，复苏疲软，出口压力比较大。国内传统产业和市场有效需求间的矛盾还比较突出。一些企业家投资的积极性不是很高。

第二，与制度的准入有一定的关系。电信、油气，民间资本不容易进入，这也是影响民间投资的一个因素。

第三，与资金来源有关。民间资本的来源渠道主要靠自筹资金，银行贷款这边尽管政府做了很大努力，但是调研中发现一些民营企业家反映还是存在着贷款难、贷款贵的问题。

第四，洪涝灾害的影响。一些工程项目的施工进度。这些原因综合作用的结果，使投资增速出现了一些波动。

央行另一项数据说明资金在往外流出，而且压力在加大。7月份央行外汇占款减少了1905亿，降幅比6月份扩大了近一倍。外汇占款已经连续9个月负增长。

资金外流的情况在另一组数据中也有所体现。普华永道日前发布的《2016年上半年中国企业并购年中回顾与前瞻》报告显示，上半年中国企业海外并购金额达1340亿美元，交易金额增长近3倍，超过前两年中企海外并购交易金额的总和。中国投资的“内冷外热”现象仍在持续。

对于贷款余额和新增贷款未来的变化还有待观察，但企业贷款和投资意愿走低的态势或将持续一段时间，这或将加大经济下行压力。近期中央出台了一系列的降成本和促进投资的政策，这些政策必须扎实落地；要加快僵尸企业处置，盘活信贷资金，提升资金的使用效率；抑制房地产市场泡沫，使资金能够流到其他实体经济领域。

另外，在企业持币观望、投资动力不足之时，货币政策的宽松对于实体经济的刺激效果有限，需要更多从财政政策着手，通过降低企业的税负来促进企业投资和生产经营活动。

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