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资产配置转向贵金属 借道国投瑞银白银基金布局

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(原标题:资产配置转向贵金属 借道国投瑞银白银基金布局)

    经历了大约一个月的回调盘整之后,业内人士认为,白银正酝酿上涨新机遇。国投瑞银白银的基金经理赵建也表示,继续看好白银价格表现。据悉,其管理的白银基金今年以来业绩表现优异,基金规模相比去年成倍增长。

    7 月末,随着美联储议息会议宣布不加息,白银价格顺势大涨,重归上行通道。国信期货认为,从基本面来看,无论是实物需求还是投资需求,白银市场均处在上升轨道,持续偏紧的供需面为银价上涨提供了有力的保障。从宏观面来看,随着美联储加息预期降温,美元遭遇重挫,多头重新掌控贵金属市场,银价随之水涨船高。

    根据美林美银的研究,截至7月,全球负利率国债规模超过13万亿美元,而去年这一数量还几乎为零,欧洲和日本是主要的负利率市场。在赵建看来,这意味着在这两个地区持有白银的机会成本是正面的,而非负面。同时考虑到全球股市和债市的高估值水平,这两类传统的大类资产预期回报也难以乐观。

    展望未来,赵建表示继续看好白银价格表现,主要逻辑在于:第一,由于全球经济仍未找到新的增长动力,总体利率水平将继续维持在低位,低利率有利于支撑白银价格;第二,美联储加息步伐仍将会非常缓慢。在英国、日本相继接近宽松的极限后,英镑、日元对于美元的低点很可能已经出现,如果欧洲央行在三季度兑现宽松预期,那么欧元下行空间亦有限,这样三大权重货币将会限制美元强势,支撑白银价格;第三,中国经济仍有下行压力,中期来看,工业品价格仍可能受到地产拐点负面冲击而进行二次探底,在大宗商品的资产中,白银价格由于金融属性更强,受经济下行影响较小,更容易成为机构投资者做多的配置(对冲)选择;第四,预计未来全球市场无论是从政治、经济(政策)层面都面临较大不确定性,风险溢价可能会趋势性上升,贵金属作为对冲不确定性的首选标的,具有中长期配置价值。

    国信期货认为,目前投资需求已经成为白银走势的关键驱动因素,今年至今的白银ETF持仓量增幅刷新了2012年以来的新高。此外,相较黄金,白银除了可以对冲通胀,还具有受工业需求支撑这方面的优势,加之白银市场规模和流动性相比黄金更小,更容易波动,因此也提供了更多的盈利机会。因此,预计“金银比”会进一步缩小,银价还有进一步上行的空间。赵建也认为,金银比值从76下降至66附近,白银在最近一年获得了更高的收益,预计未来该比值仍有下降空间。

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