江南春详解分众传媒投资逻辑

（原标题：江南春详解分众传媒投资逻辑）

分众传媒以3亿元领投拿下英雄互娱旗下天津英雄体育管理有限公司（简称“英雄体育”）8.242%股权，成为继咕咚之后其在体育领域布下的第二子。在分众传媒董事长江南春看来，未来可能成为独角兽的企业来自于文教体卫、健康快乐、效率变革等模式，分众的投资布局将围绕这些展开。

市场低迷是投资良机

据了解，此次入股英雄体育的机构除分众传媒外，中信国安、光大印纪传媒、永桐基金跟投了共计3.4亿元。这是移动电竞赛事运营商英雄体育的首轮融资，双方还约定将深度战略联动，共同发力互联网体育。

此前的一个月，分众传媒宣布与方源资本成立体育基金，共同领投咕咚3000万美元，SIG（海纳亚洲创投基金）、软银中国等B轮投资机构继续跟投。

分众传媒连续的大手笔投资并非偶然之举，而是在江南春的一手策划之中。江南春在接受上证报记者采访时坦言，他从二季度开始研究投资机会，随着投资标的价格逐渐回归理性，分众的投资在近一两个月密集展开。

一个佐证是，分众传媒7月25日发布公告称，公司分别与清科投资、沸点资产、汇添富医健及达晨投资设立四家投资基金，在保证主营业务发展的前提下，借鉴合作方的专业投资并购经验，为公司的资本运作提供更有效的支持。

据了解，上述投资基金的最高募资额都是5亿元，主要用于涉及互联网、高科技、消费升级或服务升级的产品或服务的非上市企业股权投资。

江南春告诉记者，分众传媒未来不排除通过组建各行各业的基金深入开发垂直领域的可能。“去年之所以没有做这件事情，是因为还在等待，当市场陷入低潮的时候反而是投资孵化的好时机。”

分众传媒2016年上半年业绩快报显示，公司上半年实现净利19.01亿元，预计全年利润将超过44亿元；营业收入49.27亿元，同比增长22.41%，其中电梯电视媒体广告客户投放金额的上升以及院线广告收入增加成为两大主要原因。

公开资料显示，分众电梯媒体覆盖120个城市，110万位版位，20万块屏幕，日均到达5亿人次城市主流人群，而这些人群贡献70%至80％的都市消费力。在江南春看来，分众传统广告业务的根基还是比较扎实的，这为他营造了生态投资的基石。

“移动互联网最大的后果就是导致信息过载。碎片的环境增多，使得单纯的环境变少，反而推升了电梯媒体环境的价值的提升，得到了广告主更高的认同。在资讯碎片化粉尘化的移动互联网时代，分众成了受益者。”江南春说，反思十几年间他自己如果做对了什么的话，那就是一招鲜，把电梯的环境把握到了手里。这种高频覆盖主流人群、低干扰的电梯环境保证了信息传递的有效性。

文教体卫是布局方向

如今，以体育行业的连番投资为代表，分众传媒登陆A股后的投资术逐渐显现。

江南春坦言，以滴滴、饿了么等新经济公司为代表，其之所以实现高速成长，归因于四大要素，即开发了新的品类、抓住了新的窗口、采用了饱和攻击、从而代言了一个品类。

“在中国纷乱复杂的竞争环境中，创业企业的同质化竞争明显，技术、商业模式已经不能成为壁垒，只是为你创造一个时间窗口。”江南春说：“那么，什么是壁垒？就是要在新开辟的时间窗口中采用饱和攻击的方式代言一个品类，这就是树立了壁垒。”

江南春把分众的投资过程划分成三个环节，即发现新模式、投资孵化新模式以及通过分众的广告平台引爆新模式。其中，第三个环节就是“饱和攻击”，也是江南春认为分众投资与其他传统机构投资者的不同之处，分众将利用自己的广告渠道帮助所投公司品牌化并快速扩张。

这从分众目前已披露的投资案例可见一斑。其在投资咕咚时表示，将依靠现有的广告销售网络，提升咕咚的流量变现能力。而在投资英雄体育时，江南春透露，分众也会将广告主带到英雄体育的赛事上。

据介绍，前述分众新成立的四家投资基金将聚焦垂直领域的头部公司。“在市场不好的时候，不要赌第二、第三，要赌就赌最大的公司。市场越是不景气，针对头部公司的力量越要密集。”江南春表示，他更崇尚生态投资方法。特别是文化体育这类需要发挥创始人热情的产业，可以参股方式进行，另外一些行业则更适合做大股东。

江南春强调，在投资之时，分众并不考虑标的的资本化路径，反而尊重其多种可能性，海外上市、并入分众体内、国内IPO都有可能。

“从投资方式来看，分众会更注重从生态的角度去投资，而那些需要孵化的新经济模式则运用投资基金的形式去运作。”江南春表示，他自己担任黑马会的会长，从他接触到的创业公司的案例和经验分析，未来可能成为独角兽的企业来自于文教体卫、健康快乐、效率变革（例如用来提升交易效率的变革、二手车模式、企业级SaaS系统）等模式。

值得一提的是，按照江南春透露的投资方向，下半年公司或将在影视娱乐领域展开布局。