让银行自捆手脚的风险更大

（原标题：让银行自捆手脚的风险更大）

近日，A股市场遭遇了突然袭击，大杀器主要来自于银监会下发给银行机构的一份内部征求意见稿，《商业银行理财业务监督管理办法（意见征求稿）》本来还处于银行业内部研究论证和征求意见阶段，孰料其杀伤力和外界关注度远高于很多公开征求意见稿，主要原因是该管理办法在全面收紧银行理财产品进入股市的可能性，禁止发行分级产品、不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金、不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受（收）益权、不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受（收）益权、不能对接资管计划……

这让本来就缺血的A股市场异常恐惧，这场由银监会主导的降杠杆行为究竟会对A股造成多大的影响，目前没有任何的具体评估数据，只是春江水暖鸭先知，国内各大银行刚一接到这份内部征求意见稿，就迅速在股市掀起了巨大的波澜，显然目前参与数量不在少数。

根据中国银行业协会理财业务专业委员会发布的《2015年中国银行业理财业务发展报告》显示，2015年末银行理财产品余额达23.50万亿元。虽然银行理财产品仍以债券及利率类产品为主，但有人统计目前仍处存续期的理财产品共13447款，其中含股票类型的理财产品为1424款，占比10.6%，其中964款采用银信合作的业务模式；不含股票类型的理财产品为12023款，占比89.4%，其中7692款采用银信合作的业务模式。对于23万亿级体量的理财产品市场来说，占据一成市场的股票类相关投资理财产品对市场的影响自然不小。尤其从近期宝万之争暴露出的情况来看，收购方通过复杂的产品设计，层层使用杠杆，利用监管的灰色地带将银行理财资金引向了股市，期限错配、高杠杆率累积带来的风险对银行风控体系自身也是不小的冲击，合理的监管和风险控制刻不容缓。但是像宝能这样层层使用高杆杆的毕竟是少数，使用杠杆的人也会有自我风控意识，使用杠杆不是为了让自己资金去被平仓，而是根据自我的风险接受度来使用杠杆，所以监管不能搞一刀切，更不能影响市场出现巨幅调整，监管得注意方式和方法，要避免对股市造成巨震。

况且此举对于商业银行而言并非百利而无一害，尤其是在商业银行不良率大幅飙升的情况下（到今年5月末全国银行业金融机构不良贷款余额已超过2万亿元，不良率突破2%，达到2.15%），只有4%核心资本的商业银行生存和发展都将面临生死存亡，在经济增速下行的情况下，传统存贷差业务收入也将面临考验，如果银监会在这个时候让银行业理财产品全面自捆手脚，采取更加严格的监管只会使目前的资产端收益进一步下降，使银行业面临更大的不确定性挑战，搞不好利率市场化和金融创新都可能会遭受一定程度的影响。因此，监管措施更要注意分寸。

银监会制定《商业银行理财业务监督管理办法》的目的是推动银行理财业务规范健康、可持续发展和有效防范风险。其出发点和初衷是好的，但如果过于僵化地去杠杆，不进行全面评估其负面影响，搞不好就会好心办坏事，把好不容易筑起来的股市底部人为击穿，把银行业自身的一些风险探索和资产管理业务中断，银行自身的存贷业务又不足以支持中国银行业此轮风险穿越，只会让银行业的矛盾更加突出。

当前，规范管理和强化银行理财业务风险控制是必要的，但我们认为不是捆绑银行手脚的时候，反而监管部门应该鼓励中国的银行业加快业务创新的步伐，探索混业和多元化经营之路，让银行现有的优势尽快转化成收益，适当鼓励商业银行尝试投资银行和投资理财的比例，否则未来很多银行将难以覆盖不良资产的窟窿。如果银监会按照征求意见稿来管理和约束银行理财业务，必会将银行之前培育起来的权益类投资者全部赶走，搞不好表外委托业务会大幅增长，银行理财业务的吸引力、范围和规模都将会收缩，金融脱媒将会加速，会导致银行业发展更加窘迫。同时，银行投资渠道的收缩，会让中国的资产荒现象更加严重，毕竟主要的流动性还在银行手里，如果不让配置权益类产品，只会让资金在金融体系内空转的频率更高。

当务之急，一行三会构建混业监管和统一监管的框架迫在眉睫，避免部门利益和部门监管举措影响全局。