多方政策收紧 三板市场还怎么玩？

（原标题：多方政策收紧 三板市场还怎么玩？）

中国网财经8月5日讯(记者 高晓锳)“有些企业对新三板的融资报了过高的期待，谁知道进来才明白融资变得如此艰难，有种被 骗 的感觉。”部分业内人士向中国网财经记者这样苦笑到。但另有不具名专家对中国网财经记者表示，去年新三板有两波短暂行情，让许多试图用短平快模式赚钱的机构和企业燃起了投机希望的小火苗：“而这本身不合理，用A股思维去判断新三板注定一败涂地。”

随着政策逐渐收紧，试图捞快钱的人们越来越失望，大部分跟风而至的人不清楚新三板到底是中国未来的纳斯达克，还是又一个糊里糊涂扶不上墙的资本市场。

　　市场惨淡 出路在何处

中国网财经记者对全国中小企业股份转让系统(以下简称：全国股转系统)定期发布的《挂牌公司股票发行相关情况》以及《挂牌公司股票发行月报》进行了整理：

(资料来源：全国股转系统 中国新三板APP整理)

数据显示，今年以来，新三板融资金额的最高点在一月份，共有298次股票发行，发行金额144.36亿元。除二月份受春节假期影响，融资额刚刚突破百亿元，三、四月份都在120亿元左右浮动。到5月份出现了断崖式下跌，直接刷新了最近一年来的最低记录，仅为73.99亿元。6月份，在分层制度落地的政策利好下，月度融资金额拉高到85.09亿元。与去年同期相比，6月份股票发行次数和发行金额分别下降了25%和11.03%。

(资料来源：全国股转系统 中国新三板APP整理)

而7月最新发布的融资金额数据也并没有带来更多惊喜，环比小幅回升到92.20亿元。

中国网财经记者注意到，今年已挂牌公司平均每月股票发行次数基本与去年持平，而去年平均每月挂牌同时股票发行的次数为35.88次，今年仅为13.67次，并且今年五月份和六月份该数据都为0。如此惨淡的交易行情不知道还会持续多久，企业翘首以盼新利好政策的出台。

据相关媒体报道，自上月月初，由于受到督导风险影响，有企业已收到了主办券商的督导费涨价通知，部分督导费甚至直逼25万。中国网财经记者通过查阅股转公告发现，有部分企业公布的中报显示净利润下降，其中一个原因就是督导费的上涨。

就此问题，东润环能董秘杨宁告诉中国网财经记者，督导费涨价可以理解，但是调价幅度有待商榷，毕竟新三板企业目前的市盈率较差，承受能力有限。她还表示，今年证监会加强监管、规范企业运营是为了提高运营质量、降低风险，在这一前提下才有利于其他政策的开放，比如降门槛、扩充做市商、引入更多投资者等等。

和君集团合伙人王文明同样持此观点，他认为三板股与港股、美股市场类似，在股票涨跌幅不受限制的情况下，投资风险很大，因此股价必须加以护盘，再加上新三板企业本身质地欠佳、体量较小，因此市场监管趋严也是为了优化企业业务结构、提升公司价值，从而长远看来能够给主板提供更好的标的池。

　　业内心声 亟待新政出台

作为与市场每一步变动都休戚相关的企业来讲，融资双方都处于资本寒冬期，期盼能有新政策来促进市场活跃度。杨宁认为，监管层的动作要加快，否则市场的功能性就会大打折扣。监管部门应重视新三板二级市场的建设，比如引入公募、降低500万的投资门槛，扩充做市商，提供转板通道，至少先把大宗交易的平台开放出来，发展未来的竞价层。当然，目前降门槛不是第一要务，第一要务是出台相应的政策，最好能够敲定传闻中的转板通道和精选层的设计。因为如果投资者看不到未来的退出路径，再降门槛也不会有人入市。

这一说法中科沃土基金董事长朱为绎也曾在媒体上提出，建议将参与三板挂牌定向发行和交易的条件修改为“具有两年以上证券投资或实业投资、VC和PE投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历”，以期吸引更多有实业经验和股权投资经验的投资者参与新三板企业的定增。

当然，记者听到最多的呼声还是有关“门槛”问题。有业内投资人士告诉中国网财经记者，目前政策束缚过大，大部分企业还未享受到新三板融资红利，投资门槛500万的标准，让很多投资者望而却步，这大大限制了新三板市场的流动性。新三板学院院长程晓明也曾多次向记者表示，降低投资门槛才是解决三板市场流动性的根本方式。

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