地方银行上市首枪打响江阴农商行重现推迟发行

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（原标题：地方银行上市首枪打“响”江阴农商行重现推迟发行）

江苏银行的上市，开启了新一轮的地方银行上市潮。

而在上市前，定价问题备受关注。此前有不少业内人士认为，由于江苏银行11.54亿股的发行盘子太大，投资者顶格申购需要346万元市值，而一般中小投资者因市值不足将难以顶格申购。回拨机制启动后，网上发行最终中签率高达0.467%。而此次江苏银行的发行价格为6.27元，对应的发行市盈率为7.64倍，又高于A股16家上市银行最近一个月平均市盈率6.1倍，恐存在破发风险。

几乎与江苏银行的定价发行过程如出一辙，8月2日，江阴农商行《首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告》称，根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平、市场环境、募集资金需求、承销风险等因素，协商确定本次发行价格为4.64元，与每股净资产持平。

同时，上述公告称，因对应的发行市盈率为10.17倍，高于同行业最近一个月平均静态市盈率为6.11倍，原定于2016年8月3日进行的网上、网下申购将推迟至2016年8月24日。

这与江苏银行的定价过程几乎完全相同。不过，有银行业分析师则表示，现在大家都“炒新”，一般破发的概率不大，除非市场环境变化、股市暴跌。

对比两家同属江苏境内的地方银行，数据显示，2013年~2015年，江阴农商行的净利润分别为10.27亿元、8.51亿元、8.15亿元；净资产收益率则分别为19.64%、14.12%和12.13%；不良贷款率分别为1.19%、1.91%和2.17%；拨备覆盖率分别为236.63%、171.97%、169.72%。

而江苏银行2013年~2015年的净利润分别为81.99亿元、86.99亿元和95.05亿元；净资产收益率分别为21.69%、16.76%和15.72%；不良贷款率分别为1.15%、1.3%和1.43%。拨备覆盖率分别为224.81%、207.00%和192.06%；

对此，大同证券首席策略分析师胡晓辉表示，从银行业整体的角度，现在主要受不良资产的影响。从相关数据看，江阴农商行的“质地”不如江苏银行，包括后续的贵阳银行也是不如江苏银行。但从估值角度，他们不具备可比性。

同时胡晓辉表示，市盈率并不能作为衡量银行发展的标准，因为银行的资本充足率起到了决定性作用，估值实际上是相对银行未来净资产收益率的增速而言的。再者，要考虑到新股普遍被恶炒，这个会提高它的估值，建议大家尽量减少这种盲目炒作，毕竟虽然它目前的估值不太高，但是再往上就面临风险了。