央企信用状况持续改善

中国企业联合会近日发布了2016年6月及上半年中央企业信用指数（ECI），95.96%的数值比上月份上升0.83个百分点，达到今年的最高值。截至6月，12个月趋势值1.2、波动率5.34。上升趋势明显。专家分析，通过改革，央企生产经营总体平稳，经营效益逐步回升，信用状况在持续改善中。预计下半年国内央企改革有望驶入“快车道”，整合速度将加快。

上半年中央企业信用指数整体向好

这一指数各分项指标也出现积极变化，如：公司治理指标6月为83.68％，2016年上半年平均指数为81.3％，同比增加6.93个百分点；6个月趋势值为0.24，2015年同期为－0.75；6个月波动率为3.16，同比降低4.21，说明中央企业公司治理稳步加强。6月在13项分项指标中，高于2015年年度指标有10项。总体来看中央企业信用状况整体向好，ECI平稳上升，信用要素也保持向好、平稳上升趋势。具体表现为以下几个特点：

一是中央企业ECI整体提高，监管部门信息指标平稳。反映出中央企业实施“提质增效”攻坚战取得初步成效，政策引导和支撑作用明显。二是重组企业信用指数增加、趋势上升、波动率降低，企业信用稳步提升，反映出中央企业改革取得实质性进展。三是财务状况指标明显提高，反映出2016年国家对中央企业政策性资金支持力度加大，中央企业积极实施“成本管控、效益否决”效果显著。

经济学家宋清辉对记者表示，今年上半年，国内105家央企通过大力推进供给侧结构性改革，加快结构调整和转型升级，生产经营总体平稳，经营效益逐步回升，信用状况在持续改善中。

易居研究院智库中心研究总监严跃进对《中国企业报》记者表示，央企经营状况改善在于国资委此前的管制政策。对于部分经营效益低下的企业来说，实际上会面临业务被并购的可能。一个很简单的例子是，此前保利要并购中航地产业务，其实就表明此类央企在地产业务经营上差异是非常大的。从政策引导方面看，加快保险资金等进入此类企业，既是优化股权结构，同时也可以让此类合作企业与央企进行新业务开发。比如说部分央企积极进行金融业务创新，其背后的逻辑是希望和金融企业合作，进而提高投资效益。

产能过剩行业有望进入上行周期

值得注意的是，中央企业信用指数显示，过剩行业信用状况也得到改善，反映出中央企业化解过剩产能有序推进。

其中，煤炭行业企业ECI6月为74.61％，2016年上半年平均ECI为70.77％，同比降低3.04个百分点；6个月趋势值为1.68，2015年同期为－0.02；6个月波动率为4.51，同比上升1.74。平均ECI降低，趋势由稳定变为上升趋势明显，反映行业逐步走出低谷。

建材行业企业信用指数6月为82.53％，2016年上半年平均ECI为80.4％，同比上升5.68个百分点；6个月趋势值为0.64，2015年同期为0.48；6个月波动率为2.46，同比降低1.41。建材行业平均ECI上升，趋势上升较明显，反映行业信用不断提高。

“过剩行业信用状况得到改善，反映出中央企业淘汰落后产能、化解过剩产能工作有序推进，成效明显。现实中，化解过剩产能面临的最大改革难点是职工安置问题。央企职工对进入新的行业缺少技能上、精神上和思想上的准备。因此来讲，化解产能过剩改革难点在职工方而不在资产方。”宋清辉表示。

严跃进表示，产能过剩、僵尸企业等用词其实背后都说明了部分企业竞争力非常弱。此类行业或企业信用状况得到改善值得肯定，尤其是部分企业主动迎合“一带一路”政策，在实际推进过程中能够不断输出过剩产能。这都值得肯定。

业内人士指出，在产能控制趋严、政策指向渐明的大背景下，煤炭钢铁、建材等行业困局或将逐步缓解，有望进入新一轮上行周期。

内部业务重叠现象改革有望加速

中国央企改革日前再出重拳。8月26日国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》(以下简称《意见》)，这意味着中国央企重组开启了新的时代。专家分析，近年来，中央企业积极推进结构调整与重组，布局结构不断优化，规模实力显著增强，发展质量明显提升，各项改革发展工作取得了积极成效。但总的来看，中央企业产业分布过广、企业层级过多等结构性问题仍然较为突出，资源配置效率亟待提高、企业创新能力亟待增强。因此，国务院出台了上述《意见》。

宋清辉表示，《意见》明确到2020年央企形成一批世界一流跨国公司，这就需要中央企业下大功夫提升发展质量，并进行大刀阔斧的央企改革。2016年下半年，国内央企改革有望驶入“快车道”，整合速度将加快。在政策引导之下，兼并重组和破产清算两种有效的手段应是改革的主抓手，这个过程中可能会有阵痛，但却能换来长期的蜕变。钢铁、煤炭、航运、建筑建材、电力、铁路等行业由于产能过剩较为严重，可能会率先推动行业内央企重组整合。下半年，预计这些领域的相关政策将会相继出台，值得市场期待。

严跃进提醒，要看到在改革的过程中还有一些难点，首先是后续融资压力将增加，过去低成本利率融资的模式会得到改变，那么央企后续如何拓宽融资渠道是需要思考的。其次是央企内部的兄弟类型企业业务重叠现象需要得到解决，否则企业品牌很难树立。