收购EMC加剧财务恶化 戴尔中国或面临爽约挑战

（原标题：收购EMC加剧财务恶化戴尔中国或面临爽约挑战）

PC巨头戴尔联姻存储巨头EMC，终于获得了“娘家人”的一致认可。近日，EMC股东以98%的赞成票，批准了这笔涉及金额超600亿美元的并购案。而此前，EMC股东曾对这项交易提出异议。业界认为，借助这一交易，戴尔将获得EMC在企业服务和云计算方面的优势，摆脱由于PC市场低迷而带来的困扰。戴尔创始人迈克尔·戴尔在谈到该项交易时也曾对媒体表示：戴尔与EMC合并后，新公司将成为在移动安全云计算领域里的巨头。

成功收购EMC的同时，也让戴尔付出了背负债务、贱卖家产的代价，甚至会累及一年前提出的中国4.0战略。在中国4.0战略中，戴尔表示将在未来5年对中国市场投入1250亿美元。鉴于戴尔目前的状况，业内专家对其后续投资金额能否达到预期表示怀疑。

就收购EMC后戴尔在中国的发展问题，《中国经营报》记者与戴尔中国方面取得了联系。对方表示，由于目前项目还在进行中，所以需要等到全部事宜合并完成之后，才能够回复媒体询问。

收购获股东认可

近日，EMC股东在十多分钟的股东特别会议上，高票批准了来自戴尔的这笔规模庞大的并购案。据投票结果显示，98%的投票代表，以及74%的流通股赞成这笔规模超600亿美元的交易。EMC董事长兼首席执行官JoeTucci主持会议，并表示，董事会已经评估了各种可能提高股东价值的选择，最终得出结论，认为与戴尔的并购“是迄今为止最好的结果”。

事实上，EMC股东此前对该项并购的态度并不友好。去年10月12日，戴尔对外宣布了收购EMC的计划，而时隔一个月，便传出并购可能生变的消息。

据外媒报道，当时EMC股东又对EMC提出了三个新要求，即EMC的子公司VMware应回购至少价值30亿美元的股票，提振股价；EMC和VMware应将一家新创建的云计算合资公司Virtustream剥离出去，以免影响VMware的收购价格；在戴尔和EMC的特殊股票安排中修缮保护投资人权益的条款。假如这三项要求无法满足，EMC股东可能对交易投出反对票。

如今，EMC股东对该并购高票通过的结果，也最终表示了对两家“联姻”的认可。据悉，戴尔与EMC合并而成的新公司已确定命名为“戴尔科技”，并专门为其他企业提供信息技术等一站式服务。

赛迪顾问分析师鹿文亮表示，这项收购与戴尔的战略部署有关。“戴尔一直就有向企业IT服务领域转型的想法，对此，戴尔的第一步是在2013年完成私有化，而为了加速转型，戴尔便选择收购了EMC。”

顺势而为转型

近几年来，PC市场一直维持着萎靡不振的状态。据Gartner和IDC最新的研究报告显示，全球PC出货量已经连续7个季度下滑。Gartner方面的报告表明，2016年第二季度全球PC出货量同比下降5.2%，为6430万。IDC方面则显示2016年第二季度全球PC出货量下降4.5%，为6240万。

在Gartner和IDC的调查报告中，戴尔在出货量排名中均为第三，且相较于去年同期有小幅增长。“戴尔最开始以直销模式做电脑，并在PC厂商中取得了一席之地。但是近几年来PC销量一直在下滑的大环境下，戴尔也要开始自己的转型。” 鹿文亮指出。

“收购EMC能够帮助戴尔提升传统产业的竞争力。”IT独立评论人孙永杰表示，IT产业正在向着云计算方向发展，与IBM、惠普等相比，戴尔最大的软肋便是存储领域。

据了解，亚马逊、微软、谷歌等公司侧重的是公有云，而传统厂商戴尔所倚重的，是公有云和私有云并存的混合云，这有利于满足企业用户的安全需求，让企业选择适合自己的云服务。而EMC恰好有企业和存储方面的资源，来增强戴尔向企业市场转型的优势。

来自IDC最新发布的全球企业存储系统季度报告的数据也显示，该季度EMC是最大的外部企业存储系统提供商，占到全球收入的24.9%，而戴尔则以6.9%的份额名列全球外部企业存储收入的第五位。

不过，近年来EMC的发展并非一帆风顺，业内认为这也给戴尔的收购提供了契机。据EMC财报显示，EMC公司在2016年第一季度营收为55亿美元，较上年同期的56亿美元下滑2%。鹿文亮表示：“EMC是传统存储厂商的一个代表，但在美国flash等新兴存储技术发展速度非常快，EMC股东感觉传统存储利润比较低，也意识到需要借助戴尔的渠道优势。”

或累及在华业务

然而，即便是两相情愿的收购，也使得戴尔负债累累。美国的一位券商分析师曾指出，戴尔提交给美国证券交易所的文件表明，收购EMC会让戴尔背上预计510亿美元的债务。

此后，为支撑收购EMC的计划，戴尔开始了贱卖家产。近日，据路透社的消息称，戴尔将旗下的QuestSoftware和SonicWall作价20亿美元出售，而4年前戴尔收购这两项业务时所付出的成本是36亿美元。

戴尔豪掷数百亿美元收购EMC的同时，也让业界对其去年抛出的中国4.0计划表示担忧。

戴尔大中华区总裁黄陈宏此前在接受本报记者采访时表示：“戴尔正处在中国发展的4.0阶段，将更加深入植根中国，完成从创新、研发、采购到生产的一系列本地化。”据了解，在上述4.0战略阶段中，戴尔未来5年将在中国市场投入1250亿美元。

“中国市场和美国市场不同，美国市场已经比较稳定了，而中国市场还处在高速发展之中，中国IT市场的发展潜力非常大。” 鹿文亮认为，戴尔的4.0战略其实是一个更彻底的融入中国的计划，把戴尔的服务完全融入到中国的生态中，这样就不会有被本土企业替代的风险。

不过，鉴于戴尔收购EMC之后的资金链情况，孙永杰表示这对在华的4.0战略会产生一定影响。“戴尔退市之后，虽然看不到它在中国区业务的相关数据，但它的投资额能不能达到1250亿美元值得怀疑。”

对此，鹿文亮则表达了较为豁达的态度：“戴尔对中国市场1250亿美元的投资是分5年投放的，而不是立刻投入，这与收购EMC是两个完全可以同时存在的事情。”