中国新三板路演沙龙——话机世界分析报告

（原标题：中国新三板路演沙龙——话机世界分析报告）

公司简介

话机世界是目前国内规模最大、专业性最强的手机连锁经营集团之一，主要经营通信设备及配件、数码电子产品、家用电器的销售，于1994年创立于浙江余姚，2004年8月设立话机世界集团，2013年12月获得工信部颁发的首批虚拟运营商试点批文，2014年10月挂牌新三板，证券代码831354。2015年12月融资6800万元，新增浙报传媒、经纬中国曹国熊、东方汇富、天星资本等股东，做市商共7家。

公司定位

移动生活服务商：基于已积累的大量用户资源和品牌影响，依托线上APP平台和线下实体门店，实现线上线下全渠道融合，为用户提供移动通信业务、通信终端及配件、内容应用开发、消费金融、社区平台等移动生活综合服务，打造以用户体验为核心的移动生活生态圈。

主要业务

虚拟运营商：话机世界于2014年5月在全国首发虚拟运营商170号码，截止2016年4月，公司虚拟运营商服务申请新增至178个城市开展移动转售业务，基本覆盖全国，发展量已经突破100万。虚拟运营商作为话机世界的主营业务之一，有三方面的强大支持，包括代理商转售系统、呼叫中心和强大的渠道体系。

通过代理商转售系统(PC端、手机端)实现对全国两万多家渠道的有效管理，通过系统升级，还将为代理商制定手机、配件分销业务，提供虚拟充值业务(加油卡、游戏点卡、生活缴费)；呼叫中心拥有分等级服务体系和120名客服、100位台席，接通率96%，等待市场15秒，用户满意度98.6%；渠道体系包括合伙人制度和综合利益体系，前者包括虚拟业务独立公司运作、优质代理商可以拥有公司股份、严格的代理商准入制度，后者包括长期话费分成、区域利益保护、增值业务、股权激励。

话机世界规划虚拟运营商业务用户数2016年~2018年预计分别达到180万、400万、600万，营收分别为2亿元、4亿元、6亿元。

合作营业厅：话机世界凭借积累20多年的零售管理能力，能够为基础运营商提供营业厅的终端进销存管理、人员管理、业务办理、市场推广、用户发展及维系、售后服务等一揽子的综合解决方案，并获得了不小的成就和可观的收益，今年一季度通过移动业务办理和终端资费分成所获取的酬金收入已占到总体经营收入的40%。

2015年在移动成本连续压缩20%的情况下，公司全年销量同比增长26%，年销售额同比增长91%，平均价格同比增长53%，4G资费且活跃增长到85%，一半地市90%以上，公司自建他营厅所发展的移动用户月均ARPU值比全省移动用户月均ARPU高25%，荣获浙江移动2015年卓越贡献奖。

话机世界规划合作营业厅营收在2016年~2018年分预计别达到14亿元、15亿元、16亿元。

O2O：话机世界线上资源包括官方微博、微信公众号+微商城、APP、网上营业厅、在线商店等，线下资源包括直营门店、运营商合作营业厅、T-World苹果体验店及潮品店等。公司通过网络B2C商城、APP等方式实现了门店与互联网的线上线下的融合。

话机世界APP于去年12月上线，公司已基于APP实现了“2小时闪电送”功能，即门店周边4公里范围内实现2小时深度覆盖，依托线下实体门店发展手机后向市场。预计2016年话机世界APP用户数将实现40万，营收超3000万元。

话机宝：话机世界推出的一款个人消费金融产品，目的是为了更好为顾客提供购买手机的分期服务。公司与捷信等第三方消费金融公司合作，2015年全年分期额超过4000万，预计2016年分期额将达到1.5亿；主打产品为每月10%的10期分期和15期分期，公司按分期额提取5%佣金，后期将尝试推出自己的分期产品。

话机世界规划2016年~2018年消费金融业务将预计分别达到1.5亿元、2.5亿元、5亿元。

主要合作伙伴

中国移动、中国联通、中国电信、苹果、华为、三星、小米、VIVO、联想、OPPO、金立、乐视等。

财务数据

话机世界2015年营业收入为36.22亿元，相比2014年26.19亿元同比增长38.31%；净利润为3061.40万元，相比2014年261.86万元增长了十倍以上。

互动提问

当被问及连锁卖场经营压力大，公司如何应对时，话机世界董秘万晓斌表示原来的手机连锁，基本以手机价差为主要的毛利，盈利手段比较单一，但公司过这几年的探索，业务模式发展为以手机销售为载体，通过发展三大运营商服务以及自身增值业务，服务类收入已经占据很大比例，这也是公司自2015年利润呈现快速增长，以及2016年上半年预计实现净利润增长超过60%的主要因素。

风险提示：

市场有风险，投资需谨慎。本报告仅代表中国新三板商学院观点，仅为提供信息，概不构成任何广告。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

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