中国新三板路演沙龙——知我科技分析报告

（原标题：中国新三板路演沙龙——知我科技分析报告）

　　公司简介

知我科技集团是一家集肌肤顾问、药妆电子商务平台、品牌代运营及批发代理为一体的综合美肤解决方案提供商。公司成立于2009年，由Baidu和IDG投资，明星股东徐静蕾加盟，于2016年挂牌新三板市场，证券代码836435。知我科技旗下运营的“知我药妆”是国内药妆化妆品领域知名的电子商务平台，为客户购买泛药妆(药妆、美妆产品统称为泛药妆)及其它身体护理用品所信任的平台。

　　核心团队

知我科技创始人兼CEO苏海峥拥有清华大学、北京电影学院双学位，具有丰富的创业和经营管理经验；COO吴金秋有用十年以上互联网电商平台运营经验，历任多家电商公司的产品总监、运营总监；淘宝事业部总经理蔡婷目前负责公司近10加旗舰店、专卖店，熟悉淘宝、天猫平台大背景；副总裁闫宁拥有10年进口商品采买经验，曾是北京银泰精品电子商务有限公司首批海外购业务负责人；副总裁李家骝是国内快消行业元老级精英领军人士，历任雀巢、中粮、青啤、保洁等著名品牌的销售高管。

　　商业模式

知我科技商业模式大致分为三阶段。

知我1.0：深耕B2C。最开始的知我致力于打造全网型药妆的电商平台，目前已经成为全国最大的药妆电商平台，基本实现了所有线上渠道的全面覆盖，包括主站zhiwo.com、WAP、APP、淘宝天猫、京东、大客户渠道、海外购、线上分销等。除此之外，公司还有一支非常专业的线上线下分销团队。2014年公司自有品牌商品毛利率超过了50%，总代品牌商品毛利率42%，经销品牌商品毛利率25%，团购商品毛利率27.21%，商城商品毛利率41.32%。

知我2.0：品牌运营。知我科技在运营商城的过程中，随着对用户需求的掌握，全网渠道建立及营销手段的成熟，积累了经营品牌的丰富经验，也取得了不错的成果。目前公司品牌运营业务分为三大块：第一块是和海外知名品牌合作，目前公司和美国切迟杜威集团达成了十年总代理的合作，该集团是世界第三大日化集团，旗下有数百个化妆品和日化品牌，自己本身也是几十年的上市公司，在海外具有非常高知名度；第二块是和国内知名老字号药企合作，现在公司与中国绿色药妆第一品牌片仔癀在其化妆品、洗护系列产品的推广、销售和研发上有非常深度的合作；第三块是明星买手、自有品牌，例如徐静蕾是公司明星股东，同时也是公司的明星买手，曾推荐“老徐的礼物”系列产品，公司的自有品牌包括杰西卡的旅行、蔚珂、舒兰仕等。

知我3.0：布局020。知我作为一家专注化妆品垂直领域的企业，线上和线下的销售比例大约是3:7，虽然线上看起来非常火爆，但实质上线下的购买仍占大头，而在三四线城市的美妆店主面临诸如层层代理导致价格不合理、资金占用紧张等问题，知我3.0就是采用硬件的方式来帮助顾客从订货、会员管理等方面解决这些问题，从而实现成本下降与消费升级。目前这方面的业务已经投入试点运营。

　　财务数据

知我科技连续三年实现收入接近100%的增速，毛利率也是稳步提升。2013年~2015年，公司营业收入分别为2776.28万元、5535.50万元、8736.08万元，毛利率分别为24.00%、33.90%、34.19%。

　　投资亮点

符合创新层条件：业务高速增长，复合增长率持续超50%

经验丰富的运营团队：具有互联网基因，技术实力强，用户粘性高，有大数据分析能力

美妆供货新模式：云批发，互联网金融，线下渠道

可信赖货源：品牌众筹，更多总代品牌

　　互动提问

在被问及化妆品如何解决假货问题时，知我科技董秘邵明表示化妆品假货和水货的问题是整个行业不可避免的问题，公司的解决方案是：在建立全网电商平台的同时，一方面加强内控，严格管理货源方及公司内部的验货和收货，另一方面加大投入，和品牌方直接签订订单合同，这样既能保证正品货源的稳定，又能在一个合理的价格范围内危广大消费者提供更多优质的产品。

在被问及公司净利润亏损的原因时，邵明表示基于公司所处的电商行业特性，目前的亏损状况是符合行业特征的。除此之外，公司是在2015年从海外拆分VIE结构回国的，在拆分过程中有一些财务上的计算和算法，导致在2015年的亏损会稍微多一点。按照目前的经营计划，公司计划在2017年左右实现盈利。

风险提示：

　　市场有风险，投资需谨慎。本报告仅代表中国新三板商学院观点，仅为提供信息，概不构成任何广告。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

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