(原标题:成长股是迷人的)
投资畅谈
价值投资,就是找到那些业态成熟稳定、现金流波动较小、盈利水平较高、红利发放率较高,具有低市盈率、低市净率、高股息、高安全性特征的价值性股票。价值投资者,对股价、市盈率、市净率“三高”的小盘股通常会敬而远之,认为这些都是题材炒作。但是,后者往往能跑出成长性黑马。
投资大师菲利普·A·费舍号称“成长型价值投资之父”,他在《怎样选择成长股》一书中,对“什么是成长股”进行了描述,提出了15个参考要点:1、公司的产品或服务有没有充分的市场潜力,至少几年内营业额能否大幅成长?2、为了进一步提高总体销售水平、发现新的产品增长点,管理层是不是决心继续开发新产品或新工艺?3、和公司规模相比,公司的研究发展努力有多大效果?4、公司有没有高人一等的销售组织?5、公司利润率高不高?6、公司做了什么事来维持或改善利润率?7、公司的劳资和人事关系是不是很好?8、公司的高级主管间关系好不好?9、公司管理层的能力,是否接受批评?10、公司的成本分析和会计记录做得如何?11、公司是不是在所处领域有独到之处?12、公司有没有短期或长期的盈利展望?13、在可预见的将来,公司是否会大量发行股票,获取足够资金,以利公司发展?现有持股人的利益是否因预期中的成长而大幅受损?14、管理阶层是不是只向投资人报喜不报忧?诸事顺畅时口沫横飞,有问题或叫人失望的事情发生时则“三缄其口”?15、公司管理层的诚信及正直态度是否毋庸置疑?
费舍特别强调,应选择在非常能干的管理层领导下的公司。预期找好股票,不如找好公司;找好公司,不如找好的管理者。
近年来,中小市值成长股一直是机构投资者的宠儿,尽管这些股票估值已比较高。有基金经理坦言:更喜欢成长型公司,喜欢它们从小长大的过程,参与其中的感觉很美妙。
刘畅