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华泰期货:昨日油价重挫 化工品整体偏弱

2016-07-14 09:10:46 来源: 网易财经 网易号 举报
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(原标题:昨日油价重挫,化工品整体偏弱)

原油:

昨日受到EIA数据打压,油价大幅下挫,截至收盘,WTI8月合约下跌4.38%至44.75美元/桶,布伦特9月合约收于46.25美元/桶,跌幅4.56%。成品油方面,美汽油下跌3.62%至1.378美元/加仑,低硫轻质柴油下跌5.62%至1.381美元/加仑。

昨日早间API公布数据显示美国原油库存意外回升,油价整体只是在低位徘徊,主要因为API数据统计不完全,且近期经常与EIA数据差异较大。晚间EIA数据公布后,显示原油库存减少254.8万桶,仍在季节性去库存的周期,虽然原油库存较API胀库数据来说较为利好,但是主要区别在于进口数据的差异,API进口增量超过110万桶/天,而EIA的进口则是兼骚52.5万桶/天,剔除这部分的差异后,EIA数据整体较为利空。主要体现在成品油需求数据以及炼厂开工数据上。汽油需求季节性见顶的预期逐步兑现。上周是美国独立日假期,消费数据仍小幅回落8.4万桶/天,此外中间馏分油库存增量超出预期,上周增加405.8万桶,隐含需求减少72.7万桶/天。在炼厂开工率回落之下,汽油及中间馏分油库存同步回升显示成品油端的压力持续,且在炼厂利润低迷环境,后续对于炼厂开工积极性预计有打压。

此外,上周美国原油产量回升5.7万桶/天,但是产量方面的利空没有数据看来起来大。从产量分项上看,最近两周的变动主要在于阿拉斯加州季节性减产导致的,前一周大幅减产19.4万桶/天导致环比基数较低,往年油田检修一周后产量便开始回升,今年总体趋势与往年一致,上周回升7.1万桶/天。不过需要注意的是,本土48州减产的幅度有所收窄,上周仅减少1.4万桶/天,低于此前2-3万桶/天的幅度。根据页岩油生产衰减率加快的特点,若减产趋势延续,幅度应不断扩大。近期随着油价高位徘徊且套保量较大,油井活动钻机数量已经企稳回升,若后续美国减产放缓甚至出现产量回升,对油价压制则加大。

其他方面,伊朗石油副部长表示,伊朗将在9月前争取提高原油产量至400万桶/天,IEA预估伊朗6月产量为366万桶/天;Exxon Fawley炼厂20名工人举行罢工。

我们对当前油市基本面弱势的判断并未改变,特别是美国汽油消费见顶逐步兑现,炼厂利润低迷将影响原油投放量的增长,以及此前意外减产的供应逐步回归,油市过剩的局面并未扭转。预计近期油价仍继续呈现弱势,维持油价回调至40美元/桶下方的观点不变,若美国钻机继续大幅回归,减产趋势放缓甚至产量恢复,下方空间才可打开,但是需要注意的是,尼日利亚国内环境仍动荡,以及利比亚前期石油设施受到破坏严重,产量的回归的条件并不稳定。

数据方面,昨日EIA公布石油数据显示,截至上周五,美国原油库存减少254.8万桶,其中库欣库存减少23.2万桶,汽油库存增加121.3万桶,中间馏分油库存增加405.8万桶;炼厂原油加工减少14.3万桶/天,产能利用率减少0.2个百分点,原油进口量减少52.2万桶/天,原油产量增加5.7万桶/天,其中本土48州减少1.4万桶/天,阿拉斯加州产量增加7.1万桶/天。

动力煤:

昨日动力煤期货高位整理,夜盘有所回落,9月报收425.6元/吨,1-9价差震荡回升至48.8元。现货市场方面,产地动力煤价格稳中有涨,销售情况良好,由于限产多数煤矿没有库存,加之下游面煤的采购积极性较高,多数煤矿出现面煤不够卖的情况,矿方人员表示多看好后期市场,认为近期煤炭价格还会继续上涨。

港口库存依然偏紧,昨日秦港煤炭运输状态不佳,其中日均装船发运量20.5万吨,日均铁路调进量37万吨,港存+17至299吨;曹妃甸港煤炭库存-9至184万吨;京唐港国投港区库存-2至83万吨。

煤耗方面,昨日沿海六大电力集团合计耗煤量震荡回升至63.08万吨,合计电煤库存增补至1157万吨,存煤可用天数18.35天。

沿海煤炭运价延续涨势,中国沿海煤炭运价指数报742,较前一交易日上涨1.62%。

整体来看,目前产地限产导致动力煤供应依旧偏紧,加之日耗季节性趋升,致使港口货源偏紧、价格持续坚挺。不过我们仍然需要提示的是9月会受交割旧规限制且为季节性淡季合约,单边方面仍以逢低多1月合约为主,1-9价差仍看扩大。

PTA:

早盘PTA内盘现货商谈重心上涨,现货报盘参考1609减90-100元/吨,目前报盘4635-4650元/吨,递盘4620-4630元/吨,仓单商谈参考1609减85元/吨附近展开,上午仓单4640-4660元/吨、夜盘现货4640元/吨送到成交。下午PTA内盘重心下移,现货商谈参考09期货减90-95元/吨,仓单商谈减80-85元/吨。下午几单现货4584-4650元/吨成交、下午仓单4626-4665元/吨成交。江浙涤丝今日产销整体依旧较好,至下午3点附近平均估算在120%左右。

汉邦220万吨的PTA装置6月中旬附近停车,重启可能将进一步推迟至本周末。宁波三菱70万吨的PTA装置12日中午因故停车,初步计划月底重启。

PX报价825美元/吨(+2),折算PTA成本4950元左右。库存数据不佳,原油下跌,成本端有松动。PTA装置复产略有波折,但后期聚酯负荷将下行,供求逐步转向宽松。下游产销尚可,库存中等。总体来看,成本端有转弱迹象,供求预期逐步转向宽松,仓单压力较大,PTA1609维持低位震荡。

天胶:

期货价格及持仓:13日,沪胶主力收盘11140(+140)元/吨,上海市场国营全乳胶10850元/吨(+200),主力合约期现价差290元/吨(-60);前二十主力多头持仓75867(-2643),空头持仓95056(-1813),净空持仓19189(+830);截至上周末:交易所仓单303170(+1900),交易所总库存336399(+3712)。

复合胶:青岛美金胶1330美元/吨(+30),山东人民币胶10250元/吨(+100);

泰国原料:生胶片54.42(+1.33),折合烟片价格1692美元/吨(+36),杯胶38.5(-0.5),胶水47(0),烟片56.69(+1.8)。

截至6月30日,青岛保税区总库存 19.44 万吨(-2.44)。

截止7月8日,国内全钢胎开工率为70.78% (+0.91%),国内半钢胎开工率为72.84% (+1.08%)

最新数据及消息:泰国农业与农村合作社部长表示,泰国橡胶委员会研究决定轻仓31万吨库存胶片,农合部将会严格执行政府政策指示,做好分销前准备工作,保证不影响当前橡胶价格走势;中国6月进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)共计41万吨,较上年同期增24%,环比降13%。

观点:受国内进出口数据示弱的影响,昨天商品冲高回落,尤其工业品。夜间公布的原油库存下降不及预期,使得原油大幅下挫,继续拖累商品走势。随着时间的推移,9月合约的仓单问题会越来越突出,巨量仓单使得胶价上行有波折。消费的平淡和短期供应的偏紧造成现货依然表现平淡,期现价差较昨天有所缩小,价差基本保持正常水平。

短期来看,沪胶价格被打下来之后,因为绝对价格偏低,国内的开割积极性受到一定影响,甚至有囤原料的现象出现,对国内原料价格有支撑,泰国的原料价格也因为短期雨量加大,影响割胶进度,原料价格受到支撑。就绝对价格来看,天胶向下的空间有限,但仓单的问题没解决之前,上涨将受阻,建议暂时观望为主,等待1月合约的企稳入场机会。

PE:

7月13日,国内石化大区LLDPE出厂价稳定,华北市场价格暂稳至9050元/吨,华东价格也暂稳至9100元/吨,目前盘面与华北和华东现货的价差分别缩窄至65和15元/吨,昨日LLDPE美金盘报价仍为1140-1145美元/吨,低端人民币价格为9645元/吨,目前盘面对套利资金吸引力明显下降,且昨日受突发事件影响,套利盘出货积极性也在提升,后市现货面将受到一定抛压;

从基本面来看,昨日PE装置检修率暂稳至12.97%,LLDPE生产比例小幅下降至33.79%,短期线性供应变化不大;装置动态来看,本周末蒲城将重启,后市整体供应压力继续回升,另外就是近期盘面波动较大,贸易商和下游接货都比较谨慎,导致石化库存再次大幅积累到75万吨,后市石化再次让利去库存的概率较大;进口方面,昨日华东现货价格对美金盘再次扩大至540元/吨,不过6、7月份的内外价差持续缩窄将刺激了7月份进口量的回升,也将施压国内市场;需求端来看,刚需仍继续稳中回升,不过短期下游对高价塑料极其抵触,仅维持刚需采购。

整体来看,多头逻辑仍是三季度上涨预期(刚需逐步进入旺季、8月份检修高峰、流通货源偏紧的现状),不过近期商品氛围仍较差,且昨日盘面受突发事件影响也出现回落,且预期影响仍存,套利盘出货意愿有所回升,短期压力继续存在,预计L1609今日价格运行区间为8950-9200元/吨。

PP:

7月13日,国内仅中石化华南大区PP出厂价上调100元/吨,石化再次挺价,不过华东主流市场价小幅回落至8150元/吨,另外拉丝美金盘报价小幅回升至1020-1025元/吨,低端人民币为8660元/吨,1609对现货再次小幅贴水至10元/吨,套利盘进场需求再次下降,且贸易商出货困难,拉丝料与其他料的价差已缩窄到低位,外盘价格的压制力持续存在,这些都将限制整体的反弹空间;

供需面来看,昨日PP装置检修率暂稳至12.97%,拉丝比例也稳定至32.09%,短期供需面无变化,不过7月份已无装置检修计划,且燕山石化、蒲城新能和徐州海天等装置在中下旬陆续重启,再加上7月底8月初神华新疆30万吨PP仍有投产预期,且7月初兴兴能源30万吨粉料产能已进入调试阶段,另外就是近期粉料利润继续回升,6月份产量已出现增长,预计7月份继续回升,因此7月份整个PP市场供应将再次回升;需求方面,刚需继续稳中转淡,天气转热,塑编开机率将持续下滑,且近期原料价格高位波动,下游抵触心理明显,进一步抑制了刚需的释放,投机需求方面,盘面再次贴水现货幅度不大,套利盘对现货需求减弱,现货成交已明显放缓,且部分贸易商仓库已有胀库迹象,社会库存继续回升,整体供需面压力将继续增大。

整体来看,尽管目前流通货源仍偏少,套利盘现货仍将被“冻结”,前期支撑仍存,不过昨日商品氛围再次转弱,且中下游接货日益谨慎,部分仓库出现胀库现象,且预计7月份供应较大幅度回升,并伴随粒料和粉料产能的释放,后市货源偏紧局面将继续被改善,PP整体压力继续增大,仍建议投资者逢高偏空为主,预计今日价格运行区间为7950-8200。

甲醇:

昨日甲醇港口现货报盘小涨,内地市场表现不一,鲁南、苏北在装置检修及烯烃采购等支撑下继续小涨,而山东北部及山西、河南、河北等地受西北走低冲击重心仍有松动,关中表现尚可,现货价格区间为1540-1925元/吨,交割库最低现货价格上涨10元至1875元/吨(考虑升贴水),MA609较现货升水84元/吨。

基本面方面,供应端方面,车辆检查结束,内蒙古北线压力稍缓,且远兴能源甲醇装置停车,鲁南盛隆、荣信如期检修;不过需求端近期仍难有提振,甲醛、二甲醚和醋酸装置开机率继续回落,整体传统需求仍维持低迷;烯烃方面,因G20会议,华东部分烯烃装置检修计划继续施压盘面。进口方面,套利窗口仍处于关闭状态,但港口特别是华南港口库存较高,港口去库存压力仍在。

整体来看,甲醇基本面压力仍存,但下游PP期价高位动荡对盘面有一定影响,因此我们认为近期甲醇区间震荡为主,单边趋势暂不明朗。

沥青:

昨日沥青期货价格冲高回落,截至收盘,1609合约下跌0.24%至2020元/吨,晚间在油价下挫的带动下,沥青期价受压制。现货方面,本周各地区炼厂出厂价均有上调,幅度约为50元/吨。主流成交价:西北1900-2150,东北1900-2000,华北1750-2000,山东1700-1800,长三角1820-1900,华南1750-1850,西南2250-2350元/吨。

我们认为沥青基本面逐步好转,最差的时候已经过去。此前无论是沥青消费的终端需求还是贸易商中间环节的需求均较为疲软,而与此同时,沥青供给在炼厂开工高位的影响下,总体供给十分充足,导致沥青价格在底部徘徊,即使原油价格不断走高,沥青期货并不跟随。目前来看,从沥青和原油的比价、沥青和焦化料的比价来看,均较低,但是焦化料方面预计支撑不大,主要因为成品油市场低迷,转产动力不大。但是目前的价格来看,炼厂生产沥青利润并不大,从成本支撑的角度上看,沥青向下的空间并不大。且炼厂当前库存水平并不高,上周总体仍维持在29%,降价出货的意愿不强,且后续需求在雨季过后预计将逐步好转。因此我们认为沥青价格的重心将稳步提高。

沥青期价在国内商品市场转弱恰逢原油的大幅回调预计有压制,昨日晚间EIA数据公布后油价大幅下挫,预计今日对沥青价格有打压。但是我们认为沥青回落的空间也不大,随着近期现货价格稳步走高,目前基差较窄,沥青期货当前价格下的安全边际较高,仍建议逢低买入。但是由于我们对三季度油价看法较不乐观,因此沥青的上升过程预计将不会太顺畅,且沥青期价跟随性较强,也要结合国内商品市场的节奏进行操作。后续期待终端需求的好转带动现货价格继续走高从而推升沥青期货价格的重心,当前现货成交并不特别活跃,需关注炼厂库存会否大幅增加。

杨斌 本文来源:网易财经 责任编辑:杨斌_NF4368
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