（原标题：短期上涨因素不足 镍价或迎来中期回调）
现货市场：上海现货市场电解镍报80600-81400元/吨，其中上海市场金川镍报在81200，俄镍报在80800附近。
中期逻辑：上周，镍现货进口依然处于小幅亏损的状态；并且，随着LME库存的下降，后期精炼镍进口量有望收窄至3-3.5万吨/月；中国精炼镍产量弹性有限，精炼镍总供应料变动不大，除非镍价大幅上涨；而镍需求则不断回升，整体精炼镍供需仍然在好转。
短期逻辑：菲律宾镍矿行业开始全行业整顿，但是从当前政策力度来看，暂时只是影响菲律宾镍矿非主产区，而主产区暂时尚未受到影响；菲律宾镍矿政策“有动作的预期”实现，不过，菲律宾镍矿的博弈尚未结束，由于菲律宾政治生态复杂，大型镍矿企业是否受到影响还是未知数。
7月13日日内以及夜盘，镍价整体上冲击前期高点未果，进而回落，我们认为镍价有可能展开中期回调。
此前，支撑镍价短期上涨的因素，主要是南海仲裁结果和菲律宾镍矿行业整顿，但是上述二者造成中国镍矿供应短缺的可能性均不是很高。这样，中国镍矿供应暂时不会出现急剧的短缺情况，那么短期镍价继续上涨便缺乏逻辑支撑。
而，本轮镍价上涨，实际上是从5月底开始，但是启动的初期，主要是空头平仓推动，直到7.4万上方，才引起资金的追逐，从我们对持仓的跟踪情况来看，多数新入多头的平均持仓成本应该高于7.8万；而当前期货可交割仓单超过10万吨，我们认为，让持仓在7.8万元/吨附近的多单资金去承接交割货源的概率不高，所以，在1609合约剩余的时间内，空头资金依托交割力量，打击多头是比较可行的情况。
此外，持仓量过快的增长，新入多单革命意志没有经受考验，成分比较复杂，这种情况下，潜在的多头结构也可能成为空头打压的突破口；因新入多单平均成本较高，我们认为这些多单坚定持有的信心应该不大，反而是潜在的利空力量。
因此，我们认为回调的力量可能会占据上风；在昨日的报告中，我们已经建议多单进一步的获利平仓，特别是位置不是很好的多单。对于中长期镍价，我们看好的逻辑不变，不过，面对国内较大的库存，以及持仓量过快的增加，镍价需要较大的洗盘才能获得进一步的回升动力。
本文来源：网易财经
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杨斌_NF4368
