京津冀主要交通方式“一卡通”概念有望受益

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（原标题：“一卡通”概念有望受益）

近日有消息称，从7月10日开始，北京、天津、石家庄、张家口、廊坊、保定将率先试行交通一卡通。据天津城市一卡通公司介绍，天津市滨海新区和武清区总共119条线路去年年底就开始试点京津冀交通一卡通互联互通，目前试运营各项工作正有序推进，预计到2017年，京津冀三地主要交通方式力争全部实现“一卡通”。

随着区域经济融合和一体化综合交通运输进程的加快，交通智能卡的区域乃至全国互联互通已成为突破行政界限、推进城际交通与城市交通的对接融合、增强区域快速通行能力的重要载体。从长远来看，交通一卡通未来有望被赋予更多的生活服务功能，如电子钱包、电子票证等。交通一卡通的普及推广以及未来功能的再延伸，将为拥有相关业务的公司带来新的发展机遇。

此前交通部曾表示，力争在2016年底前初步实现全国大中型城市公共交通一卡通的跨市域、跨交通方式使用；到2020年基本实现全国范围内跨市域公共交通一卡通的互联互通。

目前A股市场上涉及一卡通的上市公司主要包括国民技术、新开普、华虹计通、同方国芯、东信和平、捷顺科技、高新兴、天喻信息、航天信息、新大陆、证通电子等。

国民技术：打造信息安全平台，公司业务有望全面启动

事件：7月7日晚，公司发布2016 年度半年度业绩预告。预计2016 年上半年公司净利润4000~4800 万元，同比增长35.97%~63.16%。

中投电子观点：

公司是A 股信息安全IC 设计领域秲缺标的，具有超过16 年技术和市场积累。目前，公司着力构建移动终端信息安全完整生态，打造金融及个人信息安全通用解决方案，为用户提供USBKEY 主控芯片、智能卡芯片，RCC 近场支付，可信计算芯片以及IDSS 多功能平台等多种产品和方案。随着移动支付以及物联网应用快速发展，硬件信息安全方案有望凭借其高安全、高通用优势获得市场认可。同时国家对于安全硬件自主可控需求不断提升，也将加快金融IC 卡国产化进秳并催化RCC 近场支付市场。公司信息安全各领域布局全面，传统业务优势巩固，新兴市场有望全面启动，迎来发展全新阶段。

投资要点：

金融IC 卡+行业卡协同发展，双轮驱动。国家对于自主可控需求不断提升，预计今年金融IC 卡国产替代将迈出实质性步伐。公司是金融IC 卡主流厂商，具备行业先发优势及良好声誉，是本轮替代浪潮主要收益者。目前，公司金融IC 卡芯片已送样至国内主流商业银行，布局领先。同时，公司把握社保卡，居民健康卡发展契机，充分发挥智能卡技术优势，不断开拓相关市场。

金融终端安全芯片及模块持续增长。公司积极扩展金融支付终端市场，持续提升产品性能，把握金融终端安全芯片需求集中爆发机会，销售收入持续增长。

近场支付生态迅速发展，国家标准有望落地。随着上半年Apple Pay、三星Pay 进入中国市场，近场支付生态迅速完善，用户支付习惯开始形成。RCC 进场支付方案自主可控并具有使用方便，无需更换手机的优势。目前，RCC 支付国家标准正在公示，一旦标准落地，公司相关业务将迎来爆发增长。

可信计算行业领先，产业链布局全面。随着物联网等行业发展，硬件终端安全市场需求迅速提升。可信计算有望开启物联网终端信息安全市场，未来市场增量空间巨大。公司是国内可信计算龙头厂商，预计将会深度受益。

给予“强烈推荐”评级，16-18 年净利润预计为1.49/2.45/3.71 亿元，对应EPS 分别为0.26/0.44/0.66 元，同比增长73%/65%/51%。给予17年50 倍PE，第一目标价22 元，具备长期投资价值。

风险提示：全球宏观经济不景气，信息安全领域国产化推进不达预期，金融等行业安全和支付芯片需求不及预期以及外延发展不达预期的风险。(中投证券)

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大行业小公司，主业尚有巨大成长空间

传统停车场出入口设备市场与智慧停车场改造市场合计空间超500 亿元，尤其是市场规模超200 亿元的智慧停车场改造市场更是近三年刚启动，存在巨大的尚待挖掘的改造空间。目前传统出入口设备市场参与厂家众多，单个企业市场份额均不超过10%，市场格局分散。而智慧停车场改造市场格局尚未形成，主要参与者为出入口设备市场领先企业和一些新切入的厂家。公司作为行业内唯一一家A 股上市企业，借助资本市场的融资便利和品牌效应，以及公司本身行业龙头的技术积累和客户优势，无疑最为受益。

停车市场痛点明显，智慧停车大势所趋

我国停车场供给缺口大、使用效率低，痛点明显。智慧停车借助智能终端通过车位信息采集，联网停车场实现错峰使用，能有效优化资源配置，提升停车场使用效率，改善用户体验。当前行业内的各类创业企业近百家，模式各异但均处于采数据圈市场的推广阶段。根据第三方测算，我国每年停车费用近5000 亿元，此外包括LBS 推送广告、汽车后市场服务消费更是打开行业广阔的盈利空间。

公司卡位优势明显，目标明确稳步推进

公司的智慧停车系统市场占有率第一，且拥有众多大型房企战略客户，后者是我国停车场的主要供给源，卡位优势得天独厚。目标方面，公司计划未来三年在北上广深、南京、重庆、成都、杭州等一线及中心城市推广中高端停车场2 万个，占以上八大城市当前停车场数量的26.4%，潜在覆盖车主近千万。落地方面，公司定增9.4 亿元用于智慧停车及智慧社区运营服务平台项目建设，目前已拿到证监会核准批文。同时公司在全国有超过2000 人的营销服务团队和经销商网络，保证了公司地推队伍来源。此外，公司大力推广的“捷生活”社区应用与“捷停车”智慧停车应用能够形成良好协同，共促发展。

估值与评级

我们采取分部估值法：(1)我们预计公司智能停车系统等智能设备业务2016-2018 年实现净利润分别为2.01、2.71、3.52 亿元，对应的摊薄后的EPS 分别为0.30、0.41、0.53 元。按照公司的历史估值给予50 倍PE，对应市值为100 亿元；(2)智慧停车业务按照今年完成6000 家的目标测算，给予40 亿的估值，二者合计为140 亿元。对应于增发完成后20.95 元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：

智慧停车与智慧社区业务拓展不达预期，市场竞争加剧。(光大证券)