券商晨会早刊:券商中线分歧大 万科复牌扰动市场

方正证券：大盘波动幅度将加大，调整是大概率事件

若增量资金仍无入市，A股7月仍难乐观。但对于三季度行情，我们并不悲观，我们的投资逻辑提示，大盘将先抑后扬，上涨贯穿到11月底，高点将挑战3478点的A股估值中枢，行情性质仍为结构性，但在增量资金有限的现实下，在蓝筹与中小创估值矛盾加深下，在“注册制”的靴子仍高悬下，行情只能类似于2003年“五朵金花”，操作得当有赚钱效应，操作不当，只赚指数难赚钱，甚至会亏钱。

由于万科复牌，加之多重利空因素影响，下周大盘波动幅度将加大，调整是大概率事件，但总体趋势不变，仍横盘向右走，毕竟“断崖式”下跌与“井喷式”上涨，都不符合国家要求。操作上，忌追高，T+0，逢低关注底部滞涨股交易性机会，回避次新股及高价高估值题材股。

渤海证券：A股中期的趋势仍将向下

目前A股整体法估值下看似合理，但其忽视了估值结构的扭曲，从中位数法以及估值分布的角度去看，A股的估值还依然较贵，与市场底部特征有较大差距，这也使得估值修复层面的机会并不存在。A股中期的趋势仍将向下，不过由于目前的点位距离投资者所预期的2300-2500的底部已经不远，抄底资金的买入行为，令市场中枢下行的速度明显放缓，从而也为结构性机会的到来创造了环境。

下半年应兼配“风”、“骨”。所谓“骨”是指具有抗压性的板块，根据ROE和PB相对历史均值的水平，并参考盈利预期的改善情况，我们认为农林牧渔、食品饮料、银行及医药板块最具“骨”的特征。而TMT、轻工制造等板块如果有业绩的进一步改善或估值上有调整，也仍将是值得布局的板块。从风的层面，则更重契机，以国改、新能源汽车、储能、轨道交通为主的板块将承接政策之风；以人工智能技术为突破口的智能驾驶、智能物流、智能制造、服务机器人等板块将承接创新之风；以高送和次新为主监管打压脱离基本面，但又资金十分钟爱的板块，将承接无名之风。

银河证券：万科A复牌影响市场

万科A 7 月4 日复牌，预计将补跌，对市场产生影响。7 月1 日万科公告称，公司A 股股票将于7 月4 日复牌。万科于去年12 月18 日停牌，筹划股份发行用于重大资产重组及收购资产。上证综指从万科A 停牌时的3400 多点，跌至2900 点附近，而万科H 股复牌之后，跌去股价的30%。万科A 停牌前价格为24.43 元，复牌后的股价补跌在所难免。目前万科港股报价15.2 港元，与万科A 股停牌时的24.43 元/股，有47%左右的差价。2015 年12 月18 日到2016 年的6 月27 日期间，深证成指、上证综指、房地产行业指数、保利地产跌幅分别为17%、19%、26%、24.49%。简单按跌幅20%左右测算，万科A 复牌后至少2 个跌停板。目前万科A 为深证成指第一大权重股，占比达到2.64%，两个跌停板将直接影响深证成指约0.5%，同时还在心理层面对市场产生影响。

东吴证券：政策环境温和，或迎来“吃饭行情”

政策环境温和，或迎来“吃饭行情”，建议关注券商+消费相关+产业创新。1、本周A股市场维持震荡格局，板块轮动加速。2、三季度解禁节奏放缓，对资金面冲击较小。3、前期多重利空释放，三季度政策环境温和，A股市场或将迎来“吃饭行情”。

西南证券：中报业绩很有可能成为促成中级反弹的又一催化剂

中报业绩很有可能成为促成中级反弹的又一催化剂。市场在经历了前期国内外利空因素的冲击后，依然表现出较为强劲的走势，我们认为大概率是有内在基本面支撑的。在目前的点位，需要对市场多一份乐观。我们继续维持2800-3370 点20%幅度的判断。中级反弹，正在路上。

投资策略：1、保持定力，不要在市场剧烈波动中错失已持有的看好标的；2、如果仓位较低，可以在市场跌至均线附近（主板2900 点左右）时进行加仓；3、可以继续关注食品饮料等有业绩支撑的行业；4、增配电子、北斗导航、量子通信等有预期、有催化的新兴产业；5、重视前期滞涨的钢铁、煤炭板块在供给侧改革推动下的预期修复行情。

海通证券：行情已走在多头市场路上

策略：

多头市场。利空不断的6 月，指数没涨但成交量放大，说明多方力量在积蓄中。潜在利多如创新和改革推进，均线成多头排列，短期行情已走在多头市场路上。短期关注市场预期低、有潜在催化的券商、国企改革（军工）。

行业与主题热点

建材：关注中报行情及“城市内涝”主题；推荐石英股份、长海股份、再升科技、东方雨虹、兔宝宝。我们对建材板块持偏谨慎观点，建议自下而上精选细分行业、优质龙头公司，短期关注中报行情和“城市内涝”两条主线。

汽车与零配件：三巨头携手现重大利好，坚定看好无人驾驶。宝马、Mobileye、英特尔三巨头垂直整合整车控制、ADAS、芯片算法，加速产业进度，ADAS 标配化加快，产业链爆发在即。

化工：美国天然气价格大幅上涨，关注国内天然气行业的投资机会。美国天然气库存增量持续放缓为天然气价格提供有力支撑，建议关注国内天然气行业市场化改革的投资机会。

交通运输：韵达借壳预案公布，谁能摘得上市第一枝。顺丰、圆通、申通和韵达均已公布借壳上市方案。

有色金属：白银激活，兴盛扬帆！全球宽松预期激发金融属性以及工业需求存在预期差，重点强调白银和工业金属。

传媒：成功收购案例增多，提升板块估值。

信息设备：坚持对基本面扎实个股的配臵。