矽亚投资张兰丁：除了钱，你还能给企业什么？

（原标题：矽亚投资张兰丁：除了钱，你还能给企业什么？）

新近发布的《2016年世界投资报告》显示，2015年中国外资流入量达1356亿美元，总量居全球第三位，另一方面，2015年中国对外投资增长4%，达到1276亿美元。显然，在全球资本的流动中，中国的投资者在扮演重要的角色，而中国依然是资本看好的市场。

不缺钱的投资者怎样看当前的投资机会？“2016中国企业竞争力夏季峰会”期间，矽亚投资CEO 张兰丁接受《中国经营报》记者采访时表示，应该抓住差异化的投资机会。

“我遇到过一个希望得到投资的创业者，以为给他几个亿他一定非常开心，但是他回绝了我。同时，他问了我一句话，除了钱你还能给我什么？” 张兰丁回忆说，这句话对他影响很大。在投资人认为钱就是一切的时候，这句犀利的反问让他意识到，有些企业要的不仅是资本，更多是投资机构的差异化。

目前，中国具有投资性质的机构有5万多家，在基金业协会注册的有25000多家，这些资金主要挤在初创期到上市前的企业投资通道中。排队、等待、上市、退出成为常规的风景。

然而，在注册制尚未实施之前，证监会对于IPO的态度趋严。就在今年6月17日，证监会就修订《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见，此次修订从认定标准、监管配套、中介机构责任等三方面，对重组上市行为提出了十分严格的监管要求。

“这个环境下，我们看到大量的投资机构投资后无法退出，这显示了投资初创型高速发展企业的风险，对于机构投资者同样存在。”张兰丁表示。他提醒人们当前需要正视一个现实：经过改革开放前30年高速发展后，积累的高杠杆、重债务等难题逐渐浮出水面，外部的美联储加息周期开启又形成叠加效应，使得中国经济面向下一个30年时，需要有重新出发的起点。

矽亚投资以投资成熟期和衰退期的企业为主要标的，因此张兰丁看中的正是这样的投资价值。 “在这一领域我们几乎没有竞争对手。因为这些企业本身就要亏损了。”他说。

如果“亏损”的定义，是一个处于行业持续增长中的企业，它的利润率没有达到行业平均利润率的话，按照矽亚投资的统计，当前国内的企业中将近90%处于这样的相对亏损中。

“现在大家关心高科技、TMT企业增长，更多的传统企业谁来关注呢？”张兰丁问道。他表示，在与后面一部分企业家沟通的时候，发现他们现在希望的不仅是拿到投资，更是有人能来帮助他们制定新的战略，参与到其价值链中去，更好地支持他们的企业管理。

“10年前经济高增长的阶段，这种情况不会出现，但现在出现了。”张兰丁说。对于投资机构而言，这同样意味着一个差异化的投资机会：不追逐初创企业的溢价回报，而着眼于深度挖掘成熟企业的内在价值提升。

“此前，我们基本上都在混乱的市场中竞争，主要围绕成本和质量竞争，而没有围绕着客户响应度和定制化在竞争。”张兰丁说。他以制造业为例：制造型企业过去单纯强调制造，以能把产品制造出来为主要目的，所以在“代工”模式主导下，研发、设计、渠道、品牌、订单全部不在自己手里。

“现在，我们所看到的机会是，通过资本整合资源的力量，来帮助企业从头开始构建新的竞争力。”他表示。

从投资机构的经验出发，张兰丁认为，旅游、健康、养老、保险、文化、教育、体育等发展型和享受型消费依然方兴未艾，具有较大的潜力。而对投资结果产生影响的因素中，宏观环境占了30%，企业自身的因素占了20% ，而行业的因素占50%之多。

“考虑到中国经济这一轮的调整周期有可能是30年甚至是50年，当前企业必须做好应对经济调整的准备，包括现金流储备、研发专利、品牌，也包括运用新的科技比如说互联网 ，同时在经济全球化的今天，保持对于外部形势变化的高度警惕。”张兰丁说。