网易首页 > 网易财经 > 证券 > 期货 > 正文

沪铜空头格局未变

0
分享至

(原标题:沪铜 空头格局未变)

文章来源:期货日报

虽然英国公投结果尘埃落定,但短期影响持续发酵,全球宏观风险不断增加。此外,国内经济依然呈现偏空格局,加之铜供需矛盾突出,我们认为,铜价反弹幅度有限,后市依旧看空。

终端需求受到抑制

从近几个月的宏观经济数据表现来看,国内宏观环境依然偏空。特别是随着4月货币及信贷政策趋紧,各项经济指标再度表现疲软,投资、出口、消费等数据均较前期大幅回落。而从5月的经济数据来看,固定投资以及民间投资均大幅低于预期,1—5月国内城镇固定资产投资同比增加9.6%,增速创2016年以来的新低。而民间投资持续下降,增速降至历史新低。预计后期官方采用大规模政策刺激的概率极小,L型经济走势或持续几年,国内终端需求将继续受到抑制。

供给压力大增

国外铜矿商减产迹象并不明显,更多采用降低现金成本等方式。今年年初,智利国家铜业公司总裁Pizarro就曾表示,公司将采取降低成本的措施来应对低迷的铜价,并计划将铜现金生产成本由2015年的1.386美元/磅压缩至1.255美元/磅。与此同时,国内铜精矿进口量大增,最新的5月国内铜精矿进口量为143万吨,环比增加13.3%,同比大增45.3%。铜精矿进口量大增伴随着持续走高的铜加工费,近期江铜与必和必拓敲定2016年下半年铜精矿长单TC为100美元/吨,高于去年的97.35美元/吨,加工费走高意味着后期供给端压力将继续增大。此外,国内铜冶炼企业在享受较高加工费的同时,冶炼产量保持高增长。国家统计局数据显示,5月国内精炼铜产量为68万吨,同比增长6.6%,1—5月精炼铜累计产量334.6万吨,同比增长9.7%。今年国内冶炼企业产量大增的数据背后则是与去年末冶炼商发表联合减产声明的行为相悖。因此,供给压力大增使得铜价承压明显。

将进一步下探

铜下游需求主要包括电力、家电、交通运输以及房地产等。从各个板块的运行情况来看,均缺乏亮点。电力方面,2016年国家电网建设计划投资额为4390亿元,低于2015年的4521亿元。从1—5月电网投资的实际完成额来看,虽然累计同比增加39.12%,但据安泰科统计,电网投资较高的增速主要是特高压建设,其中大量运用铝电缆,实际耗铜量并不大。

房地产方面,1—5月,全国房地产开发投资同比名义增长7.0%,增速比1—4月回落0.2%。今年房地产数据表现抢眼主要源于一季度官方政策面强刺激的结果,但随着政策面的收紧,房市回归平稳的概率较大,而后期对铜的需求并不会出现较大的改善。家电方面,空调和电冰箱作为铜消费的主要领域之一,5月空调产量同比大幅减少15.1%,家用冰箱产量同比减少11.6%。产量大幅减少的背后主要是高库存的牵制,据中怡康终端数据推算,2015年空调市场零售量总规模4170万台,而当前库存为4396万台,生产企业面临较大的去库存压力。此外,据安泰科预计,2016年国内精炼铜消费增速约2.6%,弱于供应增速,供强需弱格局将延续。

综上所述,全球宏观风险不断增加,加之供强需弱格局短期难以改善。预计铜价反弹幅度有限,仍然存在下探的空间。操作上,建议在38000—39000元/吨区间逐步建空单,下方参考目标35000元/吨。

(作者单位:中信建投)

相关推荐
热点推荐
姑娘,裤子不合适就别穿了!公众场合这样做不太好吧!哈哈哈!

姑娘,裤子不合适就别穿了!公众场合这样做不太好吧!哈哈哈!

兰妮搞笑分享
2024-03-26 07:50:08
B站知名美女UP主塌房,出轨有妇之夫还玩仙人跳,真的太毁三观了

B站知名美女UP主塌房,出轨有妇之夫还玩仙人跳,真的太毁三观了

二次元那些事
2024-03-28 00:09:58
李铁背后的女人龙菲:火线离婚,拒不还钱,是李铁贪腐案关键人物

李铁背后的女人龙菲:火线离婚,拒不还钱,是李铁贪腐案关键人物

鹅毛的大雪
2024-03-29 14:23:08
多点开花!广东全队6人得分上双 张明池24分/胡明轩21分/周琦17分

多点开花!广东全队6人得分上双 张明池24分/胡明轩21分/周琦17分

直播吧
2024-03-29 21:33:26
回顾:80后夫妻在非洲闯荡15年,只赚钱不花钱,想回家却很艰难

回顾:80后夫妻在非洲闯荡15年,只赚钱不花钱,想回家却很艰难

可乐86
2024-03-29 08:39:09
鸟山明为《龙珠超》最后创作短笛告别场景

鸟山明为《龙珠超》最后创作短笛告别场景

3DMGAME官方号
2024-03-29 13:18:04
女子晒每天为儿子准备的“糊弄式早餐”火了,网友:换我也吃不下

女子晒每天为儿子准备的“糊弄式早餐”火了,网友:换我也吃不下

干货调料知识分享
2024-02-01 17:28:35
第五次了!脚踝重伤,确认赛季报销!NBA最年轻的2亿先生啊!

第五次了!脚踝重伤,确认赛季报销!NBA最年轻的2亿先生啊!

Haviven聊球
2024-03-29 22:39:46
小米汽车最佳购车方案:买22万小米股票 横竖亏不了

小米汽车最佳购车方案:买22万小米股票 横竖亏不了

手机中国
2024-03-29 12:17:14
江西信丰一小车连撞多人,有孕妇受伤!目击者:撞人后没减速继续开

江西信丰一小车连撞多人,有孕妇受伤!目击者:撞人后没减速继续开

潇湘晨报
2024-03-29 18:32:05
意外!雷佳音开20万车外出引热议!被赞接地气,还亲自送签名照!

意外!雷佳音开20万车外出引热议!被赞接地气,还亲自送签名照!

八卦爱侃娱
2024-03-27 11:28:30
中国常驻联合国代表张军将离任回国

中国常驻联合国代表张军将离任回国

金羊网
2024-03-29 10:10:32
这城市仅有250万人,却有三所985大学,全国“独一份”!

这城市仅有250万人,却有三所985大学,全国“独一份”!

教育导向分享
2024-03-27 21:55:03
香港菲佣的真实生活:室内只有2㎡,睡在柜子上,网友:太逼仄了

香港菲佣的真实生活:室内只有2㎡,睡在柜子上,网友:太逼仄了

手工制作阿爱
2024-03-29 07:10:27
唐山大地震救灾士兵离奇退伍,临终坦白:竟是看到了不该看的东西

唐山大地震救灾士兵离奇退伍,临终坦白:竟是看到了不该看的东西

小红帽笔记
2023-08-07 18:35:01
歼10总产量超过600架:成飞亲儿子,歼20先进技术优先对它下放

歼10总产量超过600架:成飞亲儿子,歼20先进技术优先对它下放

良探长娱乐
2024-03-29 21:12:09
山东省体育训练中心原党委副书记、常务副主任蒋强严重违纪违法被开除党籍

山东省体育训练中心原党委副书记、常务副主任蒋强严重违纪违法被开除党籍

齐鲁壹点
2024-03-29 16:27:23
不到10年,我国电视产业,成功把自己玩死了,人们不再喜欢电视

不到10年,我国电视产业,成功把自己玩死了,人们不再喜欢电视

小白兔趣闻
2024-03-22 21:01:50
马克-杰克逊:执教勇士有件后悔的事 科比跟腱断裂我没主动叫暂停

马克-杰克逊:执教勇士有件后悔的事 科比跟腱断裂我没主动叫暂停

直播吧
2024-03-29 22:17:19
这3人被查,涉及董事长、原党委书记等

这3人被查,涉及董事长、原党委书记等

加油大理
2024-03-28 18:10:08
2024-03-29 23:14:44

财经要闻

张维迎:如何正确理解企业家精神?

头条要闻

"相亲强奸案"男子改判无罪获赔57万:以后踏实过日子

头条要闻

"相亲强奸案"男子改判无罪获赔57万:以后踏实过日子

体育要闻

足坛反腐涉案金额:6人超千万李铁1.2亿

娱乐要闻

胡夏被曝有孩子!工作室火速辟谣

科技要闻

雷军:我们是卷王,建议BBA车主感受下时代

汽车要闻

找回久违的开怀大笑 试驾小米SU7 Max

态度原创

本地
健康
旅游
艺术
教育

本地新闻

专访|张伟潮:最年轻的龙头专职制造者

早防早筛,远离肝硬化

旅游要闻

赏花不止于“春” 农文旅融合助力乡村

艺术要闻

专访|“提香·花神”策展人:用经典再现威尼斯画派

教育要闻

用换元法计算这个代数式,掌握了这个方法很简单哦

无障碍浏览 进入关怀版
×